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88岁的股神巴菲特 再次赢了标普500指数

2018年02月25日 22:43
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      沃伦•巴菲特(WarrenBuffett)写给伯克希尔哈撒韦公司股东的年度信函《巴菲特致股东的信》(下称“股东信”),于美东时间星期六上午公布,一同发布的还有伯克希尔·哈撒韦的2017年财报以及截至2017年底的持有的15只股票。在这封致股东信中,巴菲特详细描述了公司股价在十年间所经历的最痛苦的下跌,其中包括2008年9月至2009年3月金融危机期间的51%的跌幅。

  但巴菲特成功的一个重要原因是他对长期价值的关注。在他的信中,巴菲特用诗意的语气阐述了在市场失控时保持冷静头脑的重要性,并称没有人能告诉你什么时候会出现大幅度下跌。”光可以随时从绿色变为红色,而不停留在黄色。然而,当重大衰退发生时,它们为那些没有负债的人提供了难得的机会。”

  他从英国诺贝尔文学奖得主拉迪亚德·吉卜林(RudyardKipling)于1895年所写的“如果”中挑出了几行字,很好的阐释他终其一生的投资理念:

  “Ifyoucankeepyourheadwhenallaboutyouarelosingtheirs...

  Ifyoucanwaitandnotbetiredbywaiting...

  Ifyoucanthink-andnotmakethoughtsyouraim...

  Ifyoucantrustyourselfwhenallmendoubtyou...

  YoursistheEarthandeverythingthat‘sinit.“

  (如果在众人六神无主时,你镇定自若;如果你愿意等待且不疲于等待;如果你有神思而又不走火入魔;如果你面对众人质疑自信如常;那么,你拥有的将如天地般博大。)

  宝刀未老,可再战十年

  伯克希尔哈撒韦A类股和B类股每股账面价值增长23%,A类股账面价值在2017年年底为21.1750万美元,公司在2017年的净资产增加了650亿美元,其中来自运营获得的360亿美元的收益是最大贡献。另外,受益于税改,去年12月公司所得税减少了290亿美元,致使公司在2017年第四财季净利润325.51亿美元,同比增418%;2017年净利润449.4亿美元,同比增35%;保险浮存金1140亿美元。

  伯克希尔哈撒韦A类在2月23日周五收于304,020美元,每股账面价值为211750美元。

  记者对比十年间伯克希尔哈撒韦A类股(BRK.A)和标普500指数的走势发现,除2011年至2013年基本持平外,其余数年伯克希尔的股价涨幅远高于标普500涨幅,2013年后表现尤佳。截至截稿,十年累计超过100%,而标普500的收益为87.86%(截至2017年底为85.4%)。

  摩根大通分析师SarahDewitt在最新的报告中给伯克希尔哈撒韦A类股定下315000美元目标价,给B类股定价210美元,不仅给予了最高的增持评级,并表示巴菲特还能再战十年。

  值得注意的是,伯克希尔的包括现金和国库券的头寸在2017年底增加到1160亿美元,比2016年度的860亿美元增加了大约300亿美元或35%美元。而除卡夫亨氏外5大普通股头寸分别是:富国银行苹果美国银行可口可乐和美国运通。

  2017年,公司非保险业务税前收入为200亿美元,2016为190亿左右,增幅约为5%。最大的被投企业是BNSF铁路、伯克希尔哈撒韦能源。其他大型企业包括克莱顿家园、国际金属加工公司等,收益约与2016年保持持平。

  由于新的会计规则在2018生效,伯克希尔公司必须每季度将其1700亿美元股票投资组合的市值(未实现损益)报告为其净收入的一部分。巴菲特认为这只会带来更多的混乱。相反,投资者应该只关注营业收入的变化。

  巴菲特表示伯克希尔将只在“合理的收购价格”下进行大量收购,在搜寻新的独立企业时,公司寻找的关键品质是持久的竞争力、有能力且高品质的管理团队、经营业务所需的有形资产净值具有良好的回报率、内部增长带来可观的回报的机会。由于股票价格处于历史高点,巴菲特称伯克希尔将耐心等待,以更具吸引力的价格等待未来的买入机会。

  持仓中的端倪

  巴菲特致投资者信中列出了15个到2017年底所持最大市值的普通股投资,不过基于会计规则考量排除了持有的卡夫亨氏的3.25亿股。截至去年底,美国运通、苹果、美国银行是伯克希尔持股的头三大仓位。

  据股东信显示,2017年共计买入5只股票。其中,巴菲特持股榜上的几个“老朋友”变化不大,2017年共持有美国银行7亿股,合206.64亿美元,占比6.8%;美国运通持股共计1.5161亿股,合50.56亿美元,占比17.6%;持有可口可乐共计4亿股,合183.52亿美元,占比9.4%;持有富国银行4.825亿股,合292.76亿美元,占比9.9%。新晋出现的比亚迪是巴菲特重仓股中的唯一一家中国公司,伯克希尔共持有2.25亿股,合计19.61亿美元,占比8.2%。

  2017年第四季度的增持中有两家公司引起关注,其中增持比例最大的一只个股为一家经营农业生物技术的公司-孟山都公司(MonsantoCompany),增持比例高达31.95%。而另一家则为新进的以色列制药公司teva,四季度共计买入1887.57万股。

  值得注意的是,公司对待苹果和IBM的态度再次拉开差距。自公司于第四季度再次增持苹果公司后,2017年合计增持苹果共282.13亿美元,累计持仓达到1.667亿股,占总投资组合的的3.3%,成为苹果公司第四大股东。相反,伯克希尔对IBM则是再次减持,去年四季度的减持比例高达94.47%,其持仓仅剩204.8万股。自2011年伯克希尔就向IBM投资100多亿美元,回望2016年底,公司对IBM的持股规模一度达到8123万股,对应134.84亿美元市值,而此次减持也是其对IBM在2017年第三季度之后的再一次减持。

(来源:第一财经)

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