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​有色全线暴涨!铝企一马当先明年盈利已定

2020年11月16日 14:24 来源:九方智投
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【事件爆发点】有色全线大涨 铝企一马当先

今日有色行业领跑所有板块,截至发稿,新疆众和云铝股份华峰铝业西部材料涨停,铜陵有色涨9.92%、神火股份涨8.96%。若按照行业来分类,上市铝企在其中占据了不小份额。

【事件逻辑梳理】产能受到抑制 上游原料降价盈利空间直接延伸

电解铝企业此次股价能够大放异彩的一大原因,就是利润得以改善,其中原材料氧化铝成本下降是关键。

在电解铝的生产成本中,氧化铝、预焙阳极、电力占据最大的一头,比例可以总生产成本的81%。

其中电力成本在近几年变化不大,但是氧化铝供给持续过剩却致使价格持续走低,也间接地降低了电解铝的成本。

截至今年9月底,全国氧化铝的建成产能大约为8800万吨,并且年内部分新建产能即将投产。

然而,国内目前的需求甚至不能消化现有的产能,更何况是新增的。当下国内氧化铝的需求量通常维持在6000吨左右,并且业内人士认为这或将成为常态。

而除了上游成本得到控制之外,电解铝本身产能受到抑制,以及今年疫情对工厂开工率的影响也是主因。

供给侧改革抑制电解铝需求 疫情之下开工率被波及

随着近几年供给侧改革的不断推行,很多传统行业新增产能的释放都受到了影响,电解铝也在其列,因此铝价受到强劲支撑也在情理之中。

并且上半年疫情也造成电解铝的开工率有所下降,产量更是被波及。根据统计,截至10月底中国电解铝减产规模已经达到了101.17万吨。

而除了供给端的影响因素之外,电解铝需求端的持续向好更是一大因素,尤其是在汽车轻量化和光伏领域。

汽车轻量化+光伏发电增加电解铝需求 长期可持续

汽车轻量化近几年备受推崇,尤其受到新能源车企的钟爱。

铝合金能非常有效地减轻汽车的重量,车辆减轻了所需的能量自然减少,对于新能源汽车来说则是可以直接提高续航时间,所以非常受到业内的欢迎。

2019年国内单车用铝量仅为120千克—140千克,与欧美国家的190千克仍存在较大的差距。并且根据国际铝业协会预测,到2030年全球单车用铝量将超过280千克,成为刺激铝消费的主要动力之一。

此外,光伏产业对于铝合金的需求也不可谓不大。凭借安全性和高耐久性,铝合金支架在光伏行业有非常广泛的应用。

从2013年开始,在上层重磅政策的推动下,国内光伏电池产量一直稳步上涨,今年9月光伏电池产量已经达到1640.4万千瓦,同比增长33.3%。2020年上半年,我国光伏发电新增装机达到11.52GW,同比增长16.29%。

并且随着“十四五”规划即将上马,国家也对可再生资源有非常大的政策支持。国家能源局就提出战略目标,力求到2030年非化石能源消费的占比达到20%。

而基于这个目标,预计未来每年光伏新增装机有望达到55GW—60GW,光伏产业规模的扩大等于已经写上了日程。

【未来展望】明年电解铝单吨盈利已确定

天风证券预计,由于氧化铝成本得到控制,电解铝的综合成本(完全)中枢有望维持在12500元/吨-13000元/吨区间,同时长期铝价中枢有望在1.4万元/吨以上。

中信证券也预计,2021年电解铝环节单吨盈利可维持在1000元/吨以上。

并且随着地产、汽车、光伏等行业景气值不断增加,电解铝的终端需求有望长期向好,铝企的高利润成为支撑股价上涨最直接的动力。

【相关个股】

云铝股份公司是中国有色金属工业协会确定的中国十四家重点铝企业之一,主要业务为铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产,形成了集铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及铝用炭素生产为一体的完整产业链。

神火股份:河南火神集团的核心企业。铝业务是公司的核心业务,已形成“上游开采(铝土矿)—中游冶炼(氧化铝、电解铝)—下游加工(铝材)”较为完整的产业链。

天山铝业国内少数几家具有完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售的铝大型企业之一。

以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002)进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。


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