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多利好催化军工强者恒强!这一领域爆发在即

来源:九方智投 2022-01-04 16:31
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国防军工板块在经历了年初的大幅回调后逐渐开启了牛市行情,各细分赛道均表现亮眼。在“十四五规划”的强力支撑下,军工企业订单饱满,大额合同负债逐渐落地,业绩增长高度可期,投资价值进一步凸显!2022年会延续2021年的良好态势,供给端保交付依然会是贯穿全年的重要任务。随着产能瓶颈和生产效率提升,军工景气度有望持续走高。

军工重组

  1. 国企改革临大考,军工集团改革将提速

2021年两会的政府工作报告再次强调了深化国有企业混合所有制改革。混合所有制改革既是国企改革的重要手段,也是三年行动以及“十四五”国企改革的重要任务。

在混改的路径方面,军工企业主要通过引入战略投资者、引入基金、资产证券化、整体上市或核心资产上市、员工持股等5种方式实现,其中员工持股更多的是作为配套激励措施协助其他模式的开展。

2022年是“国企改革三年行动”的收官之年,改革力度之大前所未有。截至2021年末,多数军工集团有望完成70%的改革任务,随后改革将进入攻坚期和深水区,重磅甚至破冰式改革有望突破,这其中可能包括国企员工激励的收益上限突破、资产重组中的事业单位改革和重磅涉军资产IPO等。基于此,我们认为“国企改革”有望成为2022年军工板块投资的重要主线之一,估值体系或将重塑。

  1. 科研院所改制有望提速,资产证券化率提升可期

近年来,军工集团资产证券化运作持续不断,包括独立IPO、借壳、协议转让、分板块注入上市公司等,资产证券化率不断提升。根据2020年数据,分集团来看,资产证券化率在50%以上的有5家,分别是中航工业集团、兵器装备集团、中国船舶集团、中国电子信息集团和中国核工业集团,其中中航工业集团最高,约为65%,中航工业集团起步较早,资本运作积极,船舶系集团后来居上,近年来也取得较大进展。

我们预计2022年以后,科研院所改制试点将有序铺开,院所改制有望秉承“成熟一批,推进一批”的原则,从“非核心”向“核心”、“战术”装备向“战略”装备领域过渡。预计2023-2025年将成为军工科研院所改制和资本化的高潮期,军工集团资产证券化有望进入从企业类资产向院所资产过渡的2.0时代。基于此,我们认为“国企改革”有望成为2022年军工板块投资的重要主线之一,估值体系或将重塑,建议关注“大集团、小平台”相关标的。

  1. 军工跨集团改革和央企合并是大势所趋

国企改革三年行动方案(2020-2022年)》要求促进产业结构调整,提升产业链、供应链的稳定性和竞争力,我们认为,推进兼并重组或成为实现该目标的有效路径之一,军工跨集团整合和央企合并依然是大势所趋,2021年6月中国普天信息产业集团整体并入中国电子科技集团就是最好例证。

北斗自由流收费

1.北斗全面融入,政策支持“+北斗”持续活跃

北斗卫星导航系统(简称北斗系统)按照“三步走”战略建设发展。北斗一号系统1994年启动建设,2000年投入使用;北斗二号系统2004年启动建设,2012年投入使用;北斗三号系统2009年启动建设,2020年投入使用。

北斗全面融入生产生活,政策支持“行业+北斗”持续活跃。目前,北斗系统已全面服务于交通运输、公共安全、城市治理、救灾减灾、农林牧渔等领域。“行业+北斗”的新业态热度不减,“5G+北斗“也受到政策助推。《数字交通“十四五”发展规划》指出,构建基于北斗、5G的应用场景和产业生态,在交通运输领域开展创新示范应用,助力新一代信息技术产业应用。深入推动北斗行业应用。在铁路、公路、水运、民航、邮政等领域推广应用北斗三号终端。协同推进5G等技术创新应用。

2.ETC替代系统—北斗自由流收费

自由流收费是指采用电子收费技术自动完成对多条车道上自由行驶车辆完成收取通行费的方式。具体实现方式包括:基于ETC自由流、基于北斗自由流、基于移动自由流、基于电子车牌自由流的收费方式

(1)江西

2018年,江西省已与交通运输部联合,在三个收费站(九龙湖、南昌西、塔城)共计6条车道开展北斗自由流收费(BTC)试点应用,车辆已满足以50-60公里/小时的速度不减速通过收费站,识别率极高。到2019年,江西省已在11个收费站实现北斗自由流智慧平台应用,形成智慧云平台“智赣行”项目示范区域,实现无感支付,无站自由流。

(2)云南

2021年《海南省政府工作报告》提出,海南将启动里程费改革。海南省交通运输厅厅长邓小刚表示,里程费改革总的原则是坚持“一脚油门踩到底”,通过利用北斗自由流收费技术,对以前的公路收费模式进行全新的改造。改革将更好解决公路建设和养护上可持续的资金来源及公路建设市场化建设机制等问题。

(3)江苏

2021年6月,江苏高速公路联网营运管理有限公司发布基于新基建的准自由流收费系统研究项目中标公告,华设设计集团中标。项目要求以省联网中心、路公司的需求需求为出发点,探索准自由流收费新模式,编制准自由流收费新软件,结合准自由流收费站实际建设应用,总结编写准自由流收费新标准;确定技术路线的可行性。

(4)浙江

2021年7月,浙江省交通厅“北斗+5G”在智慧公路中的应用体系研究项目发布结果,浙江公路水运工程咨询公司中标。项目面向智慧公路对高精度位置服务和高实时通信服务的应用需求,结合北斗+5G“实时增强、泛在感知、统一时空、协同控制”的四大技术特征,探索北斗与5G融合后在智慧公路中的应用体系。要求依托北斗高精度定位技术和5G移动通信技术,同时结合物联网、大数据等先进技术,综合国内外已有的先进成果,提出若干智慧公路“北斗+5G”创新应用场景。

我根据以上逻辑,从基本面和技术面两方面入手,精选出1只股票,供大家参考:

盛洋科技(603703)

1)公司的国资股东是国内唯一授权的海事卫星运营商,坐拥网约车平台监管和运营资产,公司主导的基于北斗的公路自由流收费模式正在试点,是针对ETC行业全面替换的降维打击,管理层近期完成大换血,卫星通信资产注入即将完成,后期还会再次通过资产注入或其他方式增加持股,分两次对公司完成控股。

2)基本面上看,前三季度净利润增长超过2倍,股东人数自去年中报以来,连续6个季度下降,从最高的3.5万户下降至1.5万,持股非常集中。

3)技术来看,周线级别岛型反转,成交量大幅放大,日线级别MACD即将于零轴二次金叉,走出空中加油形态。

参考资料:

20211226-华西证券-盛洋科技-603703-通信行业:北斗,市场应用逐步成熟,政策加速迭代升级

免责声明:本文由投资顾问:王健(登记编号:A0740617120003)、任平安(登记编号:A0740620010004)、黄伟(登记编号:A0740618060009)、洪书敏(登记编号:A0740620030004)、谢庆军(登记编号:A0740620120003)、张志丹(登记编号:A0740619070002)进行编辑整理,仅代表个人观点,任何投资建议不作为您投资的依据,您须独立作出投资决策,风险自担。

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