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布局磷酸铁项目成本优势显著!磷肥龙头新洋丰备受关注

来源:九方智投 2021-09-17 17:42
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上周(2021.9.11——2021.9.17)机构共调研126家上市公司(上上周176家),整体来看,主要分布在深市及创业板。

从行业分布来看,上周机构关注度最高的是电子行业,有19家上市公司接受调研;随后为机械设备、化工、电气设备、医药行业,均有超10家上市公司接待机构调研。

哪些股票评级被调高?

9月12日—9月17日共有194份研报给出上市公司评级,环比继续减少,其中给出强烈推荐(含强推)的共有21份,5份推荐评级,其余均为买入评级。

行业分布方面,机械设备、化工行业位居前列,分别获得27份、24份研报给出买入评级;其次为电子、计算机、食品饮料、汽车、轻工制造、国防军工、家用电器行业均获得10份以上买入评级。

近5日有4只股票评级被调高,其中,先导智能、亿田智能均被2家机构调高评级。

重点公司调研详情:新洋丰

事件:公司8月发布公告拟投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目,计划投资总额为人民币25-30亿元。

首期项目公司与龙蟠科技子公司常州锂源计划共同投资2亿元在湖北荆门市成立合资公司湖北丰锂新能源科技有限公司,公司拟以1.2亿元人民币出资,持有标的公司60%的股权。

双方同意后续由合资公司投资建设5万吨/年磷酸铁项目。一期项目预计2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及配套150万吨/年选矿、30万吨/年硫铁矿制酸、40万吨/年硫磺制酸、20万吨/年磷酸、30万吨/年渣酸综合利用及100万吨/年磷石膏综合利用项目,预计于2022年12月建成投产。

截至目前磷酸铁一期和二期可行性研究已经做好,一期环评9月底,二期环评10月,今年年底前二期完成所有前期准备工作。

新洋丰受到天风证券、中金公司、中银证券、广发基金、博时基金、君正资本、中信建投证券、星石投资等七十余家机构关注。

调研内容关注到多个市场关心的问题,为大家梳理如下:

  • 公司磷矿资源及产能情况

公司控股股东合计拥有磷矿储量5亿吨,目前雷波和黑良山已经拿到了安全生产许可证;中磷莲花山矿拿到了采矿证,规划、基建期5年;襄阳保康竹园沟已经有探矿权,正在申请采矿权。

公司目前年产能500万吨以上,已经形成了年产830万吨的综合产能,包括180万吨磷酸一铵(其中有15万吨工铵)、650万吨复合肥产能。上游90万吨/年磷矿开采能力,中低品位矿洗选能力320万吨,280万吨硫酸,15万吨合成氨,硝酸15万吨。下游综合利用260万吨/年产能(建材等)。

  • 每一个磷化工基地都具备做磷酸铁的条件,公司会是全行业综合成本最低的一家

目前电新厂、车厂增速都是翻倍的,但磷酸铁锂的扩产必须要有客户的支撑,磷酸铁投资每1万吨1.5个亿。

肥料企业做磷酸铁的优势不仅在于拥有磷源,还有渣酸和废水循环利用带来的优势,这里能够节约综合成本1000元以上。磷酸铁产生30吨的废水,主要污染物是氮、硫,硫酸铵可直接回流到肥料系统,目前能消耗30-50%。生产肥料副产的蒸汽,可以用于磷酸铁的蒸干。

各地政府也非常支持,很多磷酸铁锂企业可能会放弃磷酸铁的生产,不具备成本优势,转而和磷化工企业合作。

  • 磷石膏处理能力是未来磷化工企业能否在竞争中胜出的最关键因素之一

生产1吨磷酸会副产5吨甚至更高的磷石膏,这个障碍很大,是整个磷化工大规模扩张面临的主要障碍。

公司总部、中磷、宜昌、雷波都配套有磷石膏循环利用生产线,目前几个基地已经投产了五条球状缓凝剂,每条年产30万吨;一条年产100万吨粉状改性缓凝剂;两条年产30万吨提纯煅烧石膏粉。在建的还有两条提纯、煅烧的30万吨石膏粉,将达到370万吨。

目前磷石膏处理方面,只有雷波略微亏损,总部不亏损,几个新产品略有盈利。2021年销售目标260万吨,明年350万吨,超越了当地政府的要求。预计未来几年会在部分基地实现新增磷石膏100%消耗。

  • 如何看待化肥行业的竞争格局

钾肥涨价过多,复合肥涨价传导不顺畅,很多小企业经营不下去停产。同时环保整治也会加速洗牌,复合肥往后几年会加速洗牌。磷酸一铵方面,公司会视时机去整合小磷铵厂。

未来新型肥料会过渡到对每种作物有相应的产品,不仅仅用到经济作物,大田作物也有使用,包括河南改革试点,此外新型肥的用量比例会提高,今年新型肥的增速36%,毛利率23%左右,高于常规肥。

AZF的工艺30万吨上半年已经投产,明年开始放量,甘肃到11月不能基建,明年春节后半年建好。西南地区在选址,有可能再建一个新型肥料基地。

参考资料:

注:信息来源为wind数据库(截止2021年9月17星期五15:30)

20210916-000902.SZ-新洋丰:新洋丰农业科技股份有限公司2021年9月14日投资者关系活动记录表

20210817-方正证券-新洋丰(000902.SZ):Q2单季创新高,拟进军磷酸铁赛道

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:黄波(登记编号:A0740620120007)研究助理:于鑫(登记编号:A0740120040019)

(来源:
九方智投)

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