【慧有财】195期 | 晨光生物:鲜为人知的行业王者,战略布局工业大麻!
最近给大家分析的几个黄金赛道和优质标的都在不断被市场验证(参见往期节目《狂奔的网红经济:十年磨一剑,终成千亿领域独角兽》、《光明乳业:2020,期待曾经的王者归来!》、《中国芯系列(1)光刻胶集体狂欢,深挖龙头企业!》),今天我们就来讲讲一个小众领域的公司——晨光生物,谈谈为什么本人认为它至少有50%的成长空间。
晨光生物,光听这名字就挺有明星样,再细看它的业务布局,确实未来可期!
公司从辣椒红色素起家,逐步拓展其他植物提取物,是国内植物提取龙头。公司主营业务产品包括天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药物提取物、油脂和蛋白等,其中辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业之首,辣椒红色素供给居世界第一。
一、貌不惊人的植物提取行业,全球市场空间600亿美元!
植物提取,或许大家在日常生活中鲜少了解,可是我们的生活却离不开植物提取物,从调味品、酱菜、火锅底料,到化妆品、保健品等都要用到植物提取物。预计到2025年植物提取物市场将达594亿美元,2019-2025年年均符合增速16.5%。
二、公司护城河及2020年展望
1、成本自主可控,主力产品成本低于同行5-10个百分点:
对于植提公司来说,低成本、供应稳定的原材料是关键,晨光生物的营业成本构成中,原辅材料占比超95%。公司在原材料布局上优势显著,其在新疆、印度、赞比亚、缅甸等地均有原料种植基地,成本控制得当。
2、新产品研发能力强、技术壁垒高,产品品质、生产装备都与同行拉开较大差距:
公司继续完善辣椒红的原料信息体系建设,争取销量达7000吨,目标全球市占率66%-80%;番茄红素争取销量翻倍;晶体叶黄素争取实现全球2/3的市占率;
目前公司已经掌握超临界萃取技术,在工业大麻方面具备优势,已获得种植许可证和加工许可证的前置批复,争取今年工业大麻提取物实现随产随销;
银杏叶提取物、迷迭香提取物、水飞蓟素等产品要实现快速增长,尽快形成新的增长点。
这里重点给大家讲讲工业大麻CBD(大麻二酚),CBD和大麻中的致幻成分THC不同,CBD不具有精神活性,但在止疼、抗焦虑、治疗抑郁方面有效果。工业大麻是今年快速发展的新兴领域。晨光生物采用超临界CO2萃取法提取工业大麻CBD,该萃取法工艺复杂、设备昂贵,多数企业无法实现。
3、向下游产业链延伸,长期发展价值显著
公司业务稳扎稳打,发展稳定,过去5年营业收入复合增长率约27%,归母净利润复合增长率约29%。预计未来三年净利润年均复合增速30%以上。
公司目前处于公司战略第二步,即做10个左右的世界第一或前列的品种。过往3个优势品种的发展历程证明了公司能把新品种做到世界第一或前列,而且所用的时间越来越短。
公司厚积而薄发,目前正在向调味料、保健品、药品等下游产业链发展,为第三步战略计划——做大做强保健品、中药提取等大健康产业打下基础。
参考研报:
20200429-天风证券-晨光生物(300138.SZ):一季报业绩持续高增长,隐形冠军白马价值突显
20200412-西南证券-晨光生物(300138.SZ):高新技术 植提物隐形冠军,长期持续增长可期
本文观点由欧阳健编辑整理 (执业编号:A0740619070001)
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