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【慧有财】行业 | 二季度机构增仓化工股 锂电龙头受青睐!

2020年08月28日 10:01 来源:九方金融研究所
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近期各公募基金陆续披露2020年中报,其中我们发现化工股的持有市值环比上季度有明显反弹(2020Q1占比2.12%,2020Q2占比2.84%),基本位于2018年Q3以来的高位(仅词语2019Q4的2.96%),2016Q1-2018Q1期间是上一轮化工行业整体景气向上阶段,公募机构持仓比例基本在3%以上。


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一、机构重仓化工股特点


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化工股2020Q2末总市值达到3.4万亿元(2020Q1末为3.1万亿元),相较上季度又明显提升。


从公募持有的化工重仓股来看,主要集中在热门头部公司,前10大重仓股市值占全部重仓化工股(114只)的61.99%。


从重仓持有的基金数量排序,化工新材料相关的公司被机构明显增持。其中万华化学(新增49只基金)、新宙邦(新增50只基金)、国瓷材料(新增35只基金)、恩捷股份(新增33只基金)、天赐材料(新增33只基金)的重仓基金持有数量增长最为明显,在Q2最受公募机构的青睐。

另外国瓷材料恩捷股份龙蟒佰利天赐材料是新进入前十的公司,公募机构在Q2对这四个公司有明显的增持。


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以增持市值排序,锂电池材料、化学新材料是机构重点增持和看好的细分领域。


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将以上增持重仓股进行分类:


1)锂电池材料龙头:天赐材料/新宙邦(电解液龙头)、当升科技(正极材料龙头)、恩捷股份(锂电隔膜龙头);


2)新材料龙头:鼎龙股份(半导体材料)、国瓷材料(特种陶瓷业务)、光威复材(碳纤维业务)、山东赫达(高端纤维醚业务)。


二、被机构青睐的锂电池龙头——天赐材料当升科技


新能源车在环保减排、智能驾驶进程中具备绝对优势,而当前全球新能源车的渗透率不足3%,是未来确定性极高的成长性赛道。若预计2030年能达到30%渗透率(全球产销量或达3000万量),那么全球动力电池市场空间近9000亿,其中正极市场空间2630亿,电解液市场空间520亿。

 

1、天赐材料


  • 公司上半年业绩高增,三季度预计持续保持高增:收入、扣非净利润分别同比增长30.8%、492%;其中Q2营收、扣非净利润约分别同比增长58.5%、901%。同时,公司预告前三季度归母净利润约同比增455.4-511%,其中Q3预计同比增377-504%,再超预期。公司年内高增长锁定,随着电解液出货加速与盈利提升,未来增长可预见性也更强;


  • 公司电解液业务迎来上升期:电解液市场格局更集中,规模优势在放大,一体化优势更显著。伴随六氟产业价格向上回归,以及公司更低成本的液体六氟应用、新型添加剂商业化应用,即公司盈利能力可能会继续回升;


  • 日化与卡波业务未来仍会有较强的利润贡献与资产回报率,今年减值计提充分,未来轻装上阵。受疫情影响,全球洗手液需求增长较多,其中作为增稠剂的卡波姆需求相应突增。公司进行了产品升级,新产品功效更好,均价相对也更高。公司日化业务国内第一,有望保持中速以上高质量增长。其中,部分培育中的新材料,如美妆美容、3D打印材料,有望可能形成新的增长点。

 

2、当升科技


  • 公司是锂电正极材料龙头,国内外市场齐头并进。早期依托依托钴酸锂产品进入LG 和三星SDI 供应体系,绑定海外大客户,出口占比较高,公司上半年成为国际动力电池厂SKI全球第一大供应商,有望逐步放量,直接受益锂电龙头销量增长及市占率提升。国内方面,公司绑定比亚迪等优质客户,可享受更高盈利。


  • 20Q1 公司正极材料生产交付以及下游需求均受疫情影响,20Q2 开始恢复。公司7-8 月的正极材料排产呈现逐月环比改善态势,预计20Q3 经营业绩将环比继续改善


  • 高镍主流趋势不变,公司有望迈入高镍第一梯队。近一年我国动力电池出货结构中,三元出货仍占主流地位。2020 年上半年新能车TOP10 销售量中,811 车型市占率27%,高镍渗透率快速提升。公司新增产能均以811/NCA 设计,产能释放有望迈入高镍第一梯队。


  • 公司抓住电子烟、两轮车、TWS耳机等小型锂电市场需求,实现出货量迅速增长。

 


8月公司基本面分析相关文章回顾:

  • 08.26《iPhone 12九月即将亮相,苹果产业链受益公司一览!》

  • 08.24《乳品系列报告(1) 乳企股价集体井喷,乳制品行业未来可期!》

  • 08.21《隆平高科:未来五年或现亿吨粮食缺口!种业龙头待爆发》

 

参考研报:

20200826-华泰证券-当升科技(300073.SZ):看好20Q3经营业绩环比改善

20200819-光大证券-天赐材料(002709.SZ):2020年半年报点评,卡波姆、电解液盈利齐增长,产能爬坡未来可期



本文观点由欧阳健编辑整理 (登记编号:A0740619070001)

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