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【慧有财】186期 | 芯片卷土重来,谁是行业王者?

2020-05-11 10:00
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机会不是追来的,是抢来的,想要在股市里获得超额收益,就要比别人更早埋伏。


在去年12月4日和12月7日的节目《底部现拐点:动物疫苗行业投资逻辑梳理》、《龙头股怎么找?掘金动物疫苗板块》中,我们提到动物疫苗将迎来行业拐点,并为大家重点筛选出生物股份中牧股份普莱柯瑞普生物四家优质公司,近两个月,这些公司的股价轮番爆发,当时的逻辑得到验证。任何时候,我们都希望能够跟上甚至抢先市场的节奏,今天,我们就来看看科技领域最值得投资的公司。


大家可能还记得春节前后的那段时间,芯片、5G等公司涨得风生水起,推土机式行情涨得大伙儿都有点开始怀疑人生,不少人在一两个月得收益就达到了50%。后来,由于海外疫情愈演愈烈,加上国家对科技基金进行窗口指导,科技股迎来了一轮大调整,阶段性调整恰恰给了我们一个建仓机会,那么哪些行业和公司最具投资价值呢?


首先我们将电子分为九大细分板块,来看看这9大板块2019年全年和2020年一季度的业绩表现。



从今年一季度同比增速看,7大领域均获得正增长,IDM&Foundry的增速最高,IC设计、封测、半导体材料的成长性比较好。

 

(一)IC设计板块


衡量科技股的成长性,研发能力是重要标准之一:研发投入高,且研发投入的成果转化率高,研发投入要和营收扩张的速度相匹配才好。以IC设计板块为例,20Q1研发费用超过1亿的公司有:汇顶科技(4.13 亿元)、韦尔股份(3.56 亿元)、晶晨股份(1.27 亿元)、紫光国微(1.07 亿元)、兆易创新(1.06 亿元)。



(二)IDM&Foundry板块


IDM&Foundry板块的营收增长表现最为亮眼,其中主要是闻泰科技的增长贡献。闻泰科技的各个财务指标都表现亮眼。



(三)封测板块


国内封测行业相对成熟,具备中期维度的产业投资价值。封测行业重资产属性强,产能利用率是关键,主要体现在毛利率上。国内长电科技通富微电华天科技三大封测厂合计全球市占率超20%,具备全球竞争力。2020Q2,国内疫情得到基本控制,海外疫情不确定性增加,国内封测厂相对增速有望提高,份额进一步提高。



从毛利率水平和归母净利润增速看,晶方科技的盈利能力较强,晶方科技也是上一轮芯片潮中的领涨股之一,是光学上游赛道TSV封装龙头。TSV自2019Q3涨价以来持续供不应求,即使20Q1疫情冲击,晶方科技基本保持满产状态。预计 Q2 新产能释放加速,业绩环比有望继续增强。今年有望继续发力。


(四)IC材料板块


中国半导体制造崛起,叠加海外疫情导致许多工厂停产,国产供应链的低位进一步提升。具体公司来看,南大光电安集科技江丰电子方邦股份三家公司在19Q4、20Q1连续实现营收和业绩正增长,南大光电更是维持100%+的净利润增速。



南大光电作为基金大基金二期极有可能入选的企业之一,值得重点关注。公司是光刻胶领域新星,MO源系列持续助力光电材料国产替代,公司盈利水平高且稳定。公司MO源系列占国内市场6成以上,国际市场份额约15%。光刻胶领域,公司致力于产出中高端半导体用 ArF 光刻胶,实现中高端领域的国产替代。



本文观点由欧阳健编辑整理 (执业编号:A0740619070001)

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