摘要：

历史上每一轮大牛市，科技股都不会缺席。

9月22日，首批科创50ETF开售，单日认购规模达1000亿！瞬间燃爆A股市场！。

科创板是中国资本市场的一大创举，自2019年6月13日正式开板以来，就引发了全社会的关注，而今科创板基金的首次开售火爆情况，也反映了市场对科创板公司价值的认可。

本文将解读投资者最关心的问题：很多科创板公司现在仍处于亏损阶段，那么投资科创板的价值到底在哪里？如果错过了科创50ETF的申购，未来还有机会继续参与科创板吗？

一、什么是科创50ETF？

大家都知道，如果个人投资者想买卖科创板的股票，是有50万市值的门槛限制的，这对很多散户投资者来说也不是一个低门槛，这似乎对一些投资较小的散户来说不太公平，这不？科创50 ETF来了！这相当于給了市场上所有投资者一个公平参与科创板投资的机会。

下面我们首先解答几个投资者关心的问题：

科创50ETF是以科创50指数为标的、可以在二级市场进行交易和申购/赎回的交易型开放式指数基金。科创50ETF是为了能够为投资者通过指数化投资、分享科创板成长红利提供良好的工具，

科创板50指数是目前市场上唯一表征科创板整体走势的指数，科创板50ETF紧密跟踪该指数，能够较好的反映科创板总体表现，具有稀缺性和代表性。而科创50中的50只股票，是科创板所有股票中优中选优的标的，是分享科创板企业高速成长的良好工具。

科创50ETF基金对投资者不设持仓市值门槛，意味着想要参与的投资者人人都有机会。

9月22日，首批4支科创50ETF——华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信正式发售，认购起点为1000元，仅售一天。截至当日17时，相关数据显示，4支基金发售成绩单显示，首批科创50 ETF认购总规模达1000亿元左右。其中，华夏基金大卖超400亿元，易方达276亿元，华泰柏瑞超180亿元，工银瑞信募集接近100亿元。

单日认购规模达到1000亿元，这一数字超过当年两支沪深300 ETF首发申购500多亿元的历史纪录。由于每只基金都设定50亿元的首募规模上限，按规定将启动比例配售，以首募规模最大的华夏基金为例，资金获配比例预计将不到12%。

二、科创板公司的投资价值几何？

火热的认购背后，一方面可看出市场并不缺钱，另一方面也可看出市场对科创板大市值龙头公司长期投资价值的认可。截至9月22日，科创板已有179家上市公司，总市值29097.61亿元，平均市盈率为92.08倍。对于科创板市盈率，以及很多科创板公司都尚未盈利的情况，市场也有一些声音质疑，认为目前是否过高。

科创板企业投资价值的逻辑主要有以下三点：

• 科创板在科技立国的思路下应运而生，将长期获得国家政策支持。参考美国、日本、韩国的新兴产业崛起，从历史经验来看往往是科技创新“量变到质变的临界点”。

• 科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

• 国产替代有望成为国内科技创新周期的动力。虽然当前科创板估值虽高，但是对标纳斯达克的历程，未来科技企业将不断实现业绩增长并形成寡头以消化估值。

我们来看科创板公司的行业分布，主要集中在信息技术、高端装备、生物医药、新材料、节能环保和新能源等具有搞技术含量的领域。而高科技领域公司的发展特点就是前期研发投入高，投资回报周期长。因此，我们不能将目光局限在公司的短期盈利能力上，而是应当关注公司是否具备足够的研发实力，技术是否具有高壁垒，未来技术落地和实现商用的可能性。

下面我们对科创50的50家公司的研发投入和潜在投资价值进行分析：

（备注：由于2020H1多数企业未披露研发人员及薪酬信息，因此我们采纳2019年数据）

综合以上数据，我想大家对科创板哪些公司最具投资价值和成长潜力应当了然于胸了。心中有锚，投资不慌，越是在公司发展早期去深究公司的价值，未来越能享受公司成长带来的超额收益。愿各位投资者都能享受中国科技大年的红利！

本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写