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【慧有财】个股 | 晶澳科技(3):龙头持续享光伏红利

2020年12月28日 10:08 来源:九方金融研究所
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我们在10月27日的节目《晶澳科技:三季度业绩预告大超预期,光伏龙头跑步前进!》和11月11日的节目《几个跌停后会逆袭,晶澳股东应如何自救?》中提到,晶澳科技是光伏产业的绝对龙头之一,并且当前整个光伏行业的十四五规划都非常确定,新能源将是长期黄金赛道。最近晶澳又迎几大积极消息,我们来看看晶澳的成长空间。

 

1.  建厂释放新产能,扩张推动公司走上新阶段


12月15日,晶澳科技通过了《关于投资建设扬州年产6GW高功率组件项目的议案》。根据战略发展需要,同意公司下属子公司晶澳扬州新能源于扬州建设年产6GW高功率组件项目,购置装配光伏组件生产线,形成年产6GW高功率组件的生产能力


12月24日,晶澳下属子公司东海晶澳和京运通签署《多晶硅采购协议》,预计于2021-2023年间采购126,000 万片单晶硅 片或合同相关方约定转换系数对应的单晶硅棒,实际采购价格采取月度议价方式。同日,晶澳科技工程称向新疆大全新能源采购太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料,预计总采购量为3.24 万-4.32 万吨。


此外,针对上游硅料,公司与新特能源签定战略买卖协议,涉及未来5年9.72万吨,有效保障原材料供应,同时公司通过供应商联合开发、集中采购、优化物流等措施,有效控制采购成本。


从新建产能和订单采购量来看,公司未来业务增长确定。晶澳前三季度业绩高增,一二三季度营收同比增长15.44%、28.64%、24.99%,扣非归母净利率同比增长8670%、1007%、37205%,预计2020-2022年公司营收同比增长13%、27%、11%;归母净利润同比增长31%、47%、18%。


2.  能源革命大幕拉开,光伏行业景气上行


1)  光伏迎来平价时代,碳中和成为全球共识


根据IRENA,2019全球光伏电站LCOE成本降至0.068美元/kWh,接近化石燃料发电成本0.066美元/kWh,全球逐步进入平价时代。


中欧日韩纷纷发布碳减排目标或者规划,中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和;拜登胜选美国总统,美国将重回巴黎协定,全球光伏新增装机有望加速上行。预计2020年全球装机125GW,预计2020-2025全球装机分别达90/168/218/273/341/410GW,中国装机分别达35/47/64/85/110/143GW。


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2)中游制造开启新一轮行业洗牌


硅片薄片化和大尺寸趋势确定,182和210短中期共存,行业龙头和新进入者纷纷扩产,占据成本优势的龙头企业将继续胜出,没有历史包袱的优秀硅片新势力也将取得一席之地。目前国内单晶硅片产能最大和未来扩产空间最大的公司是隆基、中环、晶澳、晶科。


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3)双玻组件路线确定,一体化龙头优势明显


双玻组件正反面都能进行发电,具有轻量化、长寿化、无隐裂、无蜗牛纹、防火等级高等优点,可有效降低 组件制造成本,提高光伏组件效率,全生命周期发电量比普通组件高25%左右。2019年双玻渗透率14%,2020H1渗透率25%,未来将成为绝对主流。


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组件环节技术壁垒较低,格局分散,具备成本和品牌优势的一体化龙头将持续扩大份额。截至2019年,组件出货量最高的企业是晶科能源、晶澳科技天合光能隆基股份


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参考研报

20201031-光大证券-晶澳科技(002459.SZ):业绩超预期,一体化龙头优势尽显



本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写

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