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【慧有财】行业 | 苹果新品将上市 产业链受益公司一览

2020年08月26日 10:01 来源:九方金融研究所
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近期,苹果公司公布三季报(2019.9.30-2020.6.30),公司三季度营收597.85亿美元,同比+11%,净利润112.53亿美元,同比+12%,每股摊薄收益同比增长18%,数据超华尔街分析师预期。


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苹果公司表示,业绩的增长主要得益于6月份年终大促的“激进”定价,以及4月份推出的iPhone SE2的良好表现。苹果公司的股价也在17个交易日上涨31%,市值站上2万亿美元。


苹果新品发布会定于9月10日,有外媒披露了此次新品地相关配置和价格,iPhone 12系列最低售价699美元(约合RMB4800元),最高则1399美元(约合RMB9500元)。A股相关产业链公司下半年的业绩值得期待。


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展望三季度,iPhone 5G新机型的发布,过去三年堆积的换机潮预计将迎来高峰,苹果手机产业链公司的业绩增速有望持续高增长。在5G渗透率快速提升,以及国产供应链竞争力持续提升背景下,我们非常看好消费电子下半年的确定性复苏。


随着苹果产品迭代更新,物料成本的占比也稳步提升,带动产业链公司的业绩增长。通过历代iPhone产品的拆解,我们发现其在存储、屏幕、基带、摄像头、外壳和电池等领域创新幅度较大,价值量提升显著:


  • 2008-2011年:iPhone 3G(8GB)/ iPhone 3GS(16GB)/ iPhone4(16GB)/ iPhone4s(16GB)BOM 成本分别为177/176/183/186美元物料成本占售价比重约为30%


  • 2012-2015年:iPhone 5(16GB)/ iPhone 5s(16GB)/ iPhone 6(16GB)/ iPhone 6s(16GB)物料成本分别为206/ 198/ 212/ 201美元物料成本占售价比重约为31%至32%


  • 2016年至今:iPhone7(32GB)/ iPhone8(64GB)/ iPhone X(64GB)/ iPhone XS Max(256GB)/ iPhone 11 Pro Max(512GB)物料成本分别为238/ 248/ 357/ 453/491美元物料成本占售价比重基本维持在35%以上


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本文选取了19家上市公司作为大陆苹果产业链的企业代表。


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1)按市值排序,立讯精密市值遥遥领先,也是苹果产业链的绝对龙头,第二梯队市值1000-2000亿区间,分别是蓝思科技歌尔股份鹏鼎控股,这三家公司中未来或跑出一家与立讯精密比肩;第三梯队市值500-1000亿区间,分别是领益智造信维通信环旭电子欧菲光,该梯队的公司未来有望晋升千亿市值行业。


2)从PE估值看,目前滚动市盈率较低(排除2019年亏损企业)的是超声电子长信科技蓝思科技鹏鼎控股环旭电子水晶光电科瑞技术


3)从毛利率来看,排名前三的公司是科瑞技术东山精密长信科技,而净利率排名前三的是长盈精密欧菲光长信科技


4)从研发支出看,2019年研发人员人均薪酬高于15万元的公司有环旭电子科瑞技术先导智能立讯精密。从研发总投入看,排名靠前的公司是立讯精密欧菲光歌尔股份蓝思科技环旭电子。从研发支出同比增长来看,2019年研发投入增幅最大的是长信科技劲拓股份先导智能


5)从成长性来看,2017-2019年营收和归母净利润年均复合增长都表现良好的是立讯精密经纬辉开鹏鼎控股

 

由于节目时间有限,今天让大家先就苹果产业链上的公司有个大概的了解,在后续的文章中我们将为大家深入讲解苹果产业链上优质公司的发展前景和成长空间。

 

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本文观点由欧阳健编辑整理 (登记编号:A0740619070001)

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