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【慧有财】197期 | 阿里联想投资、2个月火速过会,你看好这家AI芯片龙头吗?

2020-06-05 10:00
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科创板的公司往往代表了行业的前沿技术。近日,科创板将再迎一家高科技巨头——寒武纪。寒武纪2个月火速过会也引发了市场关注,作为国内人工智能芯片领域的首个龙头企业,今天我们来看看寒武纪到底有多牛?

 

  • 35岁少年天才董事长


寒武纪董事长、实控人陈天石系中国科学技术大学计算机软件与理论博士。1985年出生的他今天才35岁,2010年7月-2019年9月,陈天石就职于中科院计算所,从助理研究员做到博士生导师,期间办理离岗创业,因此寒武纪也被认为是中科院系的AI独角兽公司。

 

  • 创立仅4年,最年轻的全球智能芯片龙头诞生


2016年3月,陈天石及其兄长陈云霁创立了寒武纪,并研发出全球首个能够深度学习的神经网络处理器芯片,改变了中国芯片领域长期空白落后的历史。

寒武纪的定位是“全球智能芯片领域的先行者”。寒武纪聚焦云边端一体的智能新生态,主要产品包括终端智能处理器 IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。

 

  • 投资方集结阿里、联想等明星团队,估值280亿


在资本寒冬,寒武纪的融资历程却格外顺利和亮眼。自创立以来,寒武纪已经完成了6轮融资,融资金额大且频率高,其在资本市场的被青睐程度可见一斑,投资方中不乏联想创投、阿里巴巴创投、中国国有资本风险投资基金、国新启迪、国投创业等明星创投团队。



中信证券选取兆易创新卓胜微圣邦股份汇顶科技澜起科技乐鑫科技景嘉微等7家上市公司作为估值可比公司,给予寒武纪32-38倍市销率的估值区间。基于寒武纪2020年收入的预测,中信证券最终对其估值为192亿元-342亿元。此次IPO寒武纪拟募资28亿元,资金将分别投向新一代云端训练芯片及系统、新一代云端推理芯片及系统、新一代边缘人工智能芯片及系统、补充流动资金4个项目,分别拟投入7亿、6亿、6亿、9亿。

 

  • 高估值背后:寒武纪的盈利能力是否成隐忧?



从近3年经营数据来看,寒武纪的创收能力较强,2018、2019年营收分别同比+1392%、279%,但作为高研发投入的科技公司,净利润连续处于亏损状态,当然,这也可以理解。芯片行业本就属于超资金投入行业,截至2019年底,寒武纪研发人员共680人,占员工总数比例达79.25%。


招股书显示,2020年1-3月,寒武纪终端智能处理器IP授权业务收入为316.18万元,较上年同期下降76.56%,主要原因系第一大客户华为海思的订单大幅回落。华为海思在2017、2018年为寒武纪分别贡献了98.34%、97.63%的营收,而2019年仅贡献14.34%。面对第一大客户订单的流失,如何续上新客户成为寒武纪上市后将面临的一大难题。


变现往往是科技股的难点和不确定性所在,投资科技股大多是投资预期,而这个预期什么时候会落地却是个迷,可能三年五载,也可能十年八载。但如果站得更高一点,抛开赚钱的想法,买点芯片股支持一下中国科技,也不失为一种情怀。

 

注:该公司更深入详细的分析,今日内将发布在【研究所】栏目


本文观点由欧阳健编辑整理 (执业编号:A0740619070001)

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