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【慧有财】个股 | 提前布局元旦春节游!免税购物将迎黄金期

2020年12月25日 10:03 来源:九方金融研究所
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据海关海口数据,11月离岛免税销售再劲增180.5%达37亿元,1-11月累计销售额增长97%达232亿元。前11个月的销售额已经接近翻倍。接下来,元旦、春节将至,海南将迎来年度旅游、免税消费旺季,料将继续延续劲增趋势,2020年全年及明年一季度业绩可期。


1.  离岛免税消费旺盛,数据喜人


自7月1日离岛免税新政实施以来至11月30日,海南离岛免税累计购物296.3万人次、购物总额159.0亿元,分别同比增长79%、204%。


今年1月1日至12月14日,中免集团海南四家免税店的总销售额突破300亿元,其中免税品销售额超过250亿元,有税品销售超过50亿元,均实现翻番,提前完成海南省年初制定的300亿元的总体销售目标。


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12月18日中央经济会议明确指出扩大消费为明年重点任务,政策助推下明年消费将复苏更劲,继续保持对旅游业的长期看好。


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2.  岛民免税预计将实行准入制,免税市场锦上添花


市场对即将推出的岛民免税正面清单较为期待。根据政府的指导意见来看,海南户籍老百姓以及海南常住、并有居住证的居民,以及取得海南居留证的外国人能够享受岛民免税政策。参考2018年海南省户籍人口925.1万人,连同持居住证居民预计可享受政策的人口规模在千万级别。


离岛免税聚焦中高端奢侈品,岛民免税将着眼于中低档日常生活所需用品,更贴近民生。目前离岛免税涉及约45大类商品,预计岛内免税清单在2019年海南跨境电商清单约1413项基础上,将叠加一部分海南居民日常所需的商品。


3.  新增免税牌照,是否会分走中国中免的蛋糕?


有市场投资者担忧,新发免税牌照是否会对中国中免的业务形成冲击?实际来说基本不会。新增的免税经营商与中免在前期更倾向于差异化定位,以市场扩容为前提共同将离岛免税市场蛋糕做大,长期看有利于提升海南与全球香化和精品品牌谈判的筹码和议价能力。价格战方面,品牌商通常有较强的价格管控力,不会给予免税商在定价上有过多的自主权。因此,我们认为未来离岛免税市场将大概率不会出现恶性价格竞争,而是逐渐形成在客源结构、运营能力和服务体验等方面的差异化优势。


竞争格局方面,新增牌照运营方核心目的是使大家一起合力做大免税市场蛋糕,提升整个海南市场在全球免税的地位,加速与品牌原产地进行接轨。长期竞争焦点将主要集中在差异化的产品定位以及服务体验,单纯依靠价格战进行存量竞争并不符合当前离岛免税市场定位。


综上,我们认为无论从短期国内旅游热、免税购物潮,还是从长期持续引导消费回流、加速免税市场扩容的逻辑来看,离岛免税都是一个黄金赛道,这个赛道中,无疑是最先抢跑、体量最大的中国中免占据优势地位,至少在三五年内都很难被撼动。

 

参考研报

20201222-中信证券-海南离岛免税:供给优化带动需求释放,市场扩容可期

20201222-新时代证券-新时代证券社服行业投资周报:前11月离岛免税销售232亿提前翻倍,元旦春节游升温显著



本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写

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