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【慧有财】宏观 | 长期升值趋势不变,把握人民币升值的投资机会

2020年09月21日 09:55 来源:九方金融研究所
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摘要:

5月以来,人民币兑美元汇率持续飙升,这对有出国旅游、出国购物的人来说是利好。但很多投资者不知道人民币升值和股市有什么关系?其实人民币汇率波动与A股息息相关。

人民币升值专题系列将分上下两部分,为投资者分别解读以下问题:

为何近期人民币汇率一路飙升?

未来人民币汇率的走向是继续走强还是拐头向下?

人民币升值对A股有何影响?对哪些行业是利好,对哪些行业是利空?


一、人民币汇率为何一路狂飙?


自今年5月以来,人民币汇率飙升,美元兑人民币价格持续走高,这也就意味着人民币在国际市场中更加值钱了,对于想要出国留学、出国购物和出国留学的人来说成本就降低了。人民币从5月低点0.1393至9月高点0.1481,人民币汇率上涨6.3%。


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人民币汇率近期为何大幅升值?主要有以下几点原因:


一是中国经济基本面持续向好的支撑;


二是美元指数持续下跌,包括人民币在内的非美货币出现了升值的走势;


三是国际投资者看好中国经济的前景和人民币资产,国外资本持续流入中国的资本市场,带动人民币的升值。


中国经济基本面的改善从最新发布的经济数据可以感受到。国家统计局9月15日发布的8月份经济数据显示,消费等多项关键指标年内首次实现由负转正。具体来看,8月份社会消费品零售总额同比增长0.5%,为今年以来首次正增长;1-8月份全国规模以上工业增加值同比增长0.4%,增速实现由负转正;1-8月份出口增长0.8%,年内累计增速首次实现正增长;1-8月份商品房销售额增长1.6%,也实现了首次转正。


全球央行维持宽松的背景下,中国央行在疫情期间货币政策保持谨慎、维持定力,中美利差维持高位,人民币资产的吸引力明显增强。


二、人民币汇率波动对生活和投资的影响


对于居民来说,人民币汇率波动与我们日常生活和投资活动都息息相关。人民币升值有利于出国旅游、海外购物、留学,降低海外消费成本,增加消费者的福利。同时,国际投资者看好中国资本市场,国际资金出现持续净流入,也有助于境内居民持有人民币资产,保持资产持续稳定的收益。


对于企业来说,人民币对美元走强是利好进口企业,对于出口企业会带来一定的压力。从进口企业来看,人民币升值会降低进口材料的采购成本,从而增加盈利。


不过,对于出口企业会造成不利影响。受到疫情冲击影响,外部需求放缓,叠加人民币升值,导致出口产品成本提高,进而影响出口企业产品的国际市场竞争力,同时也会存在汇率风险,可能导致汇兑损失。所以,出口企业要采取措施防范和规避汇率风险。


那么,企业如何平抑汇率波动对企业带来的影响呢?


目前,已经有不少企业采取措施来降低汇兑损失。如果预期未来人民币继续升值,企业可以开展远期结售汇业务,以减少未来美元、欧元兑人民币汇率波动对公司经营业绩的影响。


三、未来人民币汇率的走向:短期内或将趋缓,长期上涨趋势确定


人民币汇率是中国经济基本面的反映,短期来看,因为中国经济持续回升,国际投资者看好资本市场,外资持续流入,这些因素预计会进一步推动人民币升值。而汇率稳定有助于经济和金融稳定,两者相辅相成。但考虑到后续可能存在的风险,包括全球避险情绪、中美关系以及不对称的资本管制,人民币汇率或呈现为斜率趋于平缓的稳步攀升走势


长期来看,人民币升值是长期趋势:


一是因为中国出口份额开始逆势上升。2019年中国出口份额逆市上升,2020年中国的全球出口份额会更加提升,例如医疗物资、国外生产无法满足需求,中国今年出口之强劲是显著超预期的。背后原因是人民币处在低估状态,中国产品出口获得了额外竞争力。


二是美元汇率处在贬值趋势之中。美国经济增长的优势在疫情期间和之后会有明显下降。2008年后美国经济率先恢复,货币政策实现正常化。但是这次,美联储最近几年货币政策正常化是很难的。


总体来看,美元继续升值可能性已经很小,即使稳定在目前水平也不影响人民币升值趋势,如果贬值,则将会进一步强化人民币升值趋势。


下期节目我们将进一步分析人民币升值对A股的影响,以及在人民币升值背景下对哪些行业是利好,对哪些行业是利空。



本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写

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