【慧有财】行业 | 十四五加持,需求放量,军工行业蛟龙出海!
摘要:
今年军工在7-8月份开启了一波浩浩荡荡的上涨行情,在回调后横盘了3个月后,整体估值回落明显。近期在十四五的催化下再次走向高潮。随着目前装备型号逐步成熟,装备产能有望在“十四五”期间进入产能爬坡阶段,带动行业快速增长。
目前公募基金对军工股的配置依然处于低位,而前三季度军工企业的基本面都改善明显,营收、净利润增速处于行业前列,那么当前军工股是否又迎来了新一轮的配置机会呢?
一、军工配置逻辑:十四五加持、基本面改善、放量在即
今年年内申万国防军工指数涨了33%,跑赢沪深300指数14.78个百分点,其中航空装备子行业表现突出。经过近期调整,行业重点个股的 2020 年、2021 年预计市盈率仍然处于较低水平,具备上涨空间。那么,我们看好军工板块的逻辑是什么?主要有以下几点:
1. 十四五定调军工,确保2027年实现建军百年奋斗目标
《十四五规划建议》特别提出加快机械化信息化智能化融合发展,全面加强练兵备战,确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标。2021年是十四五开局之年,也是国防军工行业采购提速的关键阶段。伴随着国资改革、行业整合、军品定价机制改革落地实施等,都将带给国防军工行业实质性红利和上升机会,2021年军工行业将获得超额收益。
2. 军工行业基本面改善明显,公募基金配置仍处低位
我们统计了军工行业中资产优质的78家企业进行统计,2020年前三季度收入增速18.7%,归母净利润增速 29.2%,处于全市场前列。特别是航空子行业中的主机厂以及材料环节增长表现突出。此外,从行业持仓情况来看,20Q3公募基金持仓规模较Q2有明显提升。但目前军工行业持仓比例仍处于低配状态。
3. 供需关系强烈契合,行业放量在即
需求端,鉴于当前我国周边安全形势严峻,装备采购需求十分迫切,预计军费支出将保持长期增长。而在供给端,参照国外航空装备放量经验,预计在“十四五”期间进入产能爬坡期,我国国防装备采购的供需关系得到匹配,真正释放行业增长潜力,带动相关上市公司增长,预计航空装备及精确制导弹药将成为重点采购方向。
二、军工重点产业链及优质标的
国防军工覆盖的领域广很广,包括:卫星导航、航空发动机、大飞机、海军舰船、精确制导装备等,下表为具备竞争优势和长期成长性的产业链及核心标的:
1. 新型航空装备需求迫切
现代战争中,对制空权的掌握至关重要,没有绝对的空中优势就没有办法拥有绝对的战场优势,根据相关数据统计,我国2019年共有各类飞行装备3187架,数量不足美军1/4,其中,三代及以上战斗机型仅占全部战斗机的40%,而美国则在逐步全面换装四代机型,中国未来追赶空间巨大。
2. 精确制导弹药:采购需求弹性最大
精确制导弹药的出现是人类社会开始推进新军事变革的重要标志。从海湾战争到伊拉克战争,美军精确制导弹药大规模应用于战场,推动了美军全面向21世纪信息化部队转型的步伐。弹药作为战争消耗品,在战争阶段使用量巨大,其战前储备和战时消耗的需求对弹药采购需求巨大。
目前上市公司中参与导弹整体生产的较少,普遍集中在上游的配套环节,对于产品在导弹系统中价值占比较高,导弹业务占比较高的企业,有望受益于下游采购快速放量。
面对军工行业未来至少7年的放量建设时期,今年11-12月将进入军工订单密集释放期,在如此高确定性高成长性的行业趋势下,我们应当密切关注,寻求合适的配置时机。
参考研报:
20201115-招商证券-军工行业2021年度投资策略:而今迈步从头越
本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写
免责声明
九方智投免费提供的股票行情数据以及其他资料均来自相关合作方,目的是为用户获取信息,不构成任何投资建议。九方智投以及其合作机构不为本页面所提供信息的错误、残缺、延迟以及依据此信息所采取的任何行动负责,市场有风险,投资需谨慎。
排名 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 | 相关链接 |
---|
暂无评论
赶快抢个沙发吧