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稀缺小金属!这一品种价格将继续上行?

2021年02月18日 20:28 来源:九方金融研究所
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牛年节后第一天,A股喜迎开门红行情!在红红火火的氛围中,表现最为出色的当属有色品种。而节前研报菌为大家分析的“有色三部曲”首篇铜最为强势,紫金矿业直接大单封死涨停。在全球经济预期恢复的2021年,有色等一系列周期品种或将迎来爆发之年。今天,作为开门红的第一篇,研报菌又为大家带来了一个“性感”小金属品种,一起来看看吧!


脱水回顾:

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今日内容:

稀缺小金属! 2021,这一品种价格将继续上行?


钴作为小金属品类之一,在5G、新能源车市场电动化加速渗透下资源稀缺性愈发明显。截止2月2日,钴价已从2020年13.9美元/磅低点回升到20.78美元/磅。即使如此,分析师认为钴价当前仍处于历史低位运行区间,2021年或将是新一轮钴价上行的起点。


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从供需结构分析来看,供给端,刚果(金)占据全球70%以上的钴矿产量,也是原来预期的主要增产地。但2019年以来钴价持续在底部震荡、叠加公共卫生事件影响,刚果(金)钴产量保持低位,供给缩减。这也导致了自2020年6月以来,国内钴原料出现了明显的缺口。


与此同时,冶炼厂进入被动去库存阶段也为钴价上涨提供了强力支撑。短期来看,春节后冶炼企业或有明显的补库需求;但中长期来看,在大型矿山龙头嘉能可Mutanda(全球20%供给)仍未重启的背景下,预计2021-2022年全球钴新增供应有限。5年周期测算来看,供给端2020-2025年预计年均复合增速7.8%。


需求方面,全球钴需求的核心增长点主要集中于新能源汽车的动力电池领域和非动力电池的3C领域。目前,5G应用带动电子产品出货量改善已在2020年开始逐步体现,未来非动力电池领域仍是钴需求最主要的新增点之一。预计2020-2025年非动力电池领域用钴年均复合增速将达到9.8%。


动力电池领域,基于全球新能源车销量的表现和预期,测算预计2025年动力电池用钴或达到6.2万吨的量级,较当下2.1万吨,年均复合增速高达24.3%。


综合两者整体来看,需求端的年均复合增速或高达10%,超过供给端,中性预期背景下缺口或将持续。就拿2021年来说,钴预计将出现约-2862吨供需缺口;2024-2025年,缺口或将达到-9932/-15744吨。


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上市公司投资机会方面,寒锐钴业作为钴粉龙头再扩张,是业绩弹性最强的钴标的之一;华友钴业产业链一体化布局加速,由钴业龙头向新能源领导者转型;洛阳钼业作为全球第二大钴矿龙头,钴产量逐步提升,去年刚果(金)RTR铜钴项目二期已顺利投产,可以重点关注。



高精度应用市场高度景气!积极布局新产品催生业绩增长!


华测导航公司专业从事于高精度卫星导航定位有关的软硬件技术及其产品的研发、生产和销售,为行业内客户提供数据应用及系统解决方案,是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。公司主要产品包括高精度GNSS接收机、GIS数据采集器、海洋测绘类产品、三维激光类产品、无人机遥感类产品等数据采集设备以及位移监测系统、北斗农机自动驾驶系统、数字施工系统等系统解决方案。公司产品广泛应用于测绘与地理信息采集、形变监测、精准农业、工程施工、电力、国土以及智慧城市建设等领域。


标签:北斗导航、高精度卫星定位龙头、双轮驱动业务布局


看点:

1)北斗高精度行业迎来向上拐点,双轮驱动布局业务


技术创造需求、从存量到增量,北斗高精度行业迎来向上拐点,随着北斗地基增强建设完成,全国地基增强从无到有,动态分米/厘米精度大幅提高,同时芯片等元器件从高昂到低廉,竞争优势将逐步显现,开辟数百亿新应用场景市场,北斗高精度应用行业迎来前所未有的发展契机,2018年是行业应用增长的起点。受益于一带一路推进和军民融合政策,市场空间将进一步扩大。公司以高精度为核心,“设备+行业应用”双轮驱动的业务布局,将率先受益于行业高增长。


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2受益于进口替代,积极布局新产品打造新增长


公司是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一,数据采集设备业务是其核心业务。产品包括高精度GNSS接收机、GIS数据采集器、无人机航测系统产品、三维激光产品、海洋测绘产品等。受益于国家对新形态测绘数据的需求扩大、新建工程项目测绘需求以及进口替代需要,未来三年高精度GNSS接收机等传统数据采集设备将保持20%-30%的行业复合增速。公司通过自研+外延积极布局新产品,优化产品结构。通过发挥“技术+渠道”优势,移动测绘、无人机、海洋测绘等新产品取得较快增长,为公司后续高速发展打造新增长极。


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3)高精度业务迎来重要拐点,领先布局渐入佳


高精度行业应用增长刚开始,领先布局渐入佳境,受益于军民融合政策,通过军转民,实现要素共享,发挥国家投入溢出效应,中国北斗行业也在走同样的发展路径, 2018年是行业应用增长的起点。公司数据应用及解决方案产品包括位移监测系统、农机自动导航系统、智慧施工等。


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公司凭借技术上的优势,在地质灾害多发区、特殊建筑物形变安全监测及预警等方面,累计应用案例逾500项。公司具有先发优势,该业务未来三年将保持30%以上复合增速。


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【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用,不作为买卖依据,据此操作风险自负!投资有风险,入市需谨慎。本文观点由九方智投程伟编辑整理 (登记编号:A0740618080004)


参考资料:

1、20210204-兴业证券-兴业证券钴行业专题深度跟踪:2021年,新一轮钴价上行的起点

2、20201029-东北证券-华测导航(300627.SZ):三季度实现爆发增长,北三建成前景广阔

3、20210111-民生证券-华测导航(300627.SZ):2020年年度业绩预告点评,业绩高速增长,高精度应用市场业务景气度高企

4、20210122-华西证券-华测导航(300627.SZ):业绩快速增长,持续研发投入助力业务拓展

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