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【脱水研报】燃料电池“心脏”!主流催化剂开启新时代?

2021-02-10 17:52
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节前最后一天,指数在核心资产的引领下继续牛气冲天的表演。这也是研报菌一直以来让大家拥抱核心逻辑和优质资产的原因。小长假来临,研报菌的粉丝们可以趁着假期好好休息,调整状态,重温手中的持仓,节后我们再一起迎接“慢牛”的到来。


脱水回顾:


今日内容:

燃料电池“心脏”!主流催化剂开启新时代?

 

燃料电池具有高功率、低噪音、低温性能好、续航里程长、环保无污染等优点,在新能源汽车领域极具发展前景。作为核心材料之一的催化剂,铂对燃料电池性能意义重大。


作为较稀缺的资源,目前全球铂族金属储量约十余万吨,其中铂的储量约3.2万吨。南非和俄罗斯2019年约占全球铂储量的91%和6%,也是全球铂矿的主要产地。中国铂资源紧缺,仅约占全球资源量的0.4%,资源保障能力较为薄弱,超90%铂产品依赖进口。


目前,欧美龙头公司已实现了铂催化剂规模化生产,中国与国际先进水平仍存在较大差距。受益未来燃料电池汽车替代燃油汽车预期,燃料电池汽车快速发展下对铂的需求也将逐步增加。


数据预测显示,倘若燃料电池汽车完全替代燃油汽车的话,全球铂需求将增加从2019年的206吨增加至1434吨,潜力巨大。国内在研发和产业化布局较早的铂系企业有望受益未来燃料电池汽车发展带来的红利。



上市公司中,贵研铂业是中国铂系贵金属催化剂的龙头企业,燃料电池催化剂研发领先。近年来,公司收入及利润规模持续增长,2019年收入和利润分别为213.6亿元和2.3亿元。中长期可关注铂行业动态发展下的机会。



被低估的连锁药店龙头!拥抱互联网+打开新成长空间!


一心堂:公司是一家以药品经营为主的大型零售连锁企业,主营业务为医药零售连锁和医药批发业务,其中医药零售连锁是公司的核心业务。公司开设了千余家直营连锁药店,遍及多个省,连续多年蝉联全国医药零售连锁十强企业。在全面发展线下业务的同时,公司积极迎接互联网和移动互联网化,建设全渠道的销售网络、全渠道沟通网络和全渠道的服务网络。


标签:石化自动化装备龙头、业务爆发式增长、下游拓展提速、AGV高景气


看点:

1) 估值在同行业龙头最低,估值仍有修复空间


公司估值同比在四大药店上市龙头中最低。目前 A 股上市的4家全国性药店龙头分别是一心堂、大参林、益丰药房和老百姓,近日还有一家上市不久的区域性连锁药店健之佳,此外还有部分全国性的医药流通企业兼具批发和零售业务。截至2021年1月28日,一心堂估值PE 为31.09 倍,PS为 1.87 倍,在四家上市药店龙头中均为最低。公司基本面良好,股权激励解禁条件有望调动公司积极性,未来业绩有望保持稳健增长,公司当前估值偏低,估值仍有修复空间。



2) 扎根西南低区,积极面向全国扩张


公司在西南地区根基深厚,在山西省也有较多布局。公司现已成长为以零售药店连锁经营为核心产业,集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。截至 2020三季度一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店6911家,已遍多个省、直辖市。公司门店布局围绕云南大本营向外辐射,在西南地区实力雄厚。目前公司布局门店较多的地区为云南、四川、重庆、广西、贵州、山西和海南,其门店布局在西南地区的网络优势明显。 



3) 积极开展电商业务,积极拥抱互联网+医药零售


公司在经营线下门店的同时,同步打通了互联网购药服务,接通了第三方的业务平台,也开通了自己的一心到家药速达业务。公司电商业务主要涉及O2O和B2C,将重点发展自主搭建的一心到家O2O平台。截止2020年9月30日O2O业务已涉及 4079家门店,门店数覆盖率接近总门店数 60%,覆盖面遍布10个省份及直辖市。公司还有自建的电子商城,主营 OTC、滋补品和母婴用品等,已有大量品牌商入驻,也可面向没有门店的内地省份配送。



4) 公司股权结构稳定,增持彰显公司发展信心


公司于2020年12月8日发布公告,公司实际控制人、董事长兼总裁阮鸿献于2020 年12月4日以自有资金通过大宗交易的方式增持公司股份100万股,占公司总股本的 0.1680%,成交均价为38.16元/股。增持后,阮鸿献持有公司股份比例上升至 30.5589%。其他重要股东中,公司二股东刘琼目前持有13.10%股份,白云山医药集团持有公司7.04%的股份。公司控股权稳定,大股东增持进一步彰显了对公司发展的信心。      




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参考资料:

1、20210209-平安证券-平安证券有色行业前瞻研究之铂:燃料电池开启铂的新时代

2、20201127-华西证券-一心堂(002727.SZ):直营门店数稳居第一,云南王开启新篇章

3、20201211-银河证券-一心堂(002727.SZ):大股东增持彰显信心,估值有望持续修复

4、20210128-银河证券-一心堂(002727.SZ):被低估的连锁药店龙头


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