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【脱水研报】受益行业集中度提升的农药龙头,并购扩充产能助力腾飞!

2021年02月13日 18:00
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海利尔公司是集农药和功能性肥料研发、生产、销售为一体的大型农化集团,属国家定点农药生产企业。集团现有员工1300余人,年销售额超十亿元,下辖青岛海利尔农资有限公司、青岛海利尔植保有限公司、青岛奥迪斯生物科技有限公司、山东海利尔化工有限公司、青岛嘉美特植物营养工程有限公司等多家子公司,在城阳城东工业园、西城汇工业园,莱西姜山工业园,潍坊滨海工业园拥有四个大型生产基地,农药制剂的产值和销售额位居行业前列。


看点:

1)农药行业集中度提升,公司持续受益


据中国农药工业协会统计,2017年我国农药行业前百强企业总销售额为1542.6亿元,百强企业入围门槛上升至3.9亿元,增幅达27.9%。《农药工业“十三五”发展规划》提出,到2020年,农药原药企业数量减少30%,国内排名前20 位的农药企业集团的销售额占总销售额70%以上,培育2-3家销售额超过100亿元的大型企业。预计行业整合和海外登记是农药行业未来趋势,龙头有望受益集中度提升。


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2)新品类不断开发,充分挖掘农药产业链


公司在现有原药基础上,新增开发第二代烟碱类杀虫剂原药,从而进一步深化了公司制剂、原药和中间体一体化战略,实现农药制剂业务与原药业务互相补充、互相促进,有利地削弱原药的周期性波动风险,充分挖掘“化工产品→中间体→原药→制剂”农药产业链中各环节较好的盈利机会,提高了公司整体的抗风险能力和盈利机会。


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3)并购扩大产能,先发优势明显


2019年公司收购凯源祥,新增甲维盐原药产品,进一步丰富一体化优势。公司未来在青岛恒宁项目布局新品种,根据已经披露的一期项目信息,苯醚甲环唑和丙环唑市场需求大,复配为制剂销售有望扩大收入,而丁醚脲是最大杀螨剂,需求增速快,公司是国内仅有的三家拥有登记证的企业之一,先发优势明显。


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【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用,不作为买卖依据,据此操作风险自负!投资有风险,入市需谨慎。本文观点由九方智投程伟编辑整理 (登记编号:A0740618080004)


参考资料:

1、20200807-西南证券-海利尔(603639.SH):原药制剂一体化优势明显,新品空间大

2、20200928-东吴证券-海利尔(603639.SH):功能性化学品大壁垒,通用化学品高增长

3、20201027-西南证券-海利尔(603639.SH):原药端熊市,制剂端发力,公司逆势博取佳绩

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