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黎明已至!这个行业获政策与业绩双驱动?

2020年11月26日 17:48 来源:九方金融研究所
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指数再现分化,沪指上涨,深成指、创业板指下跌,北向资金逆势净流入超60亿,成交量萎靡,市场氛围较差。大盘弱势震荡,短期市场情绪开始转弱。顺周期板块在阶段修复后,从横盘整理时间角度来看,短期还不够,分化调整压力开始显现,短期继续维持震荡走势。上证指数60分钟较级别趋势线3350附近缩量企稳,但是反包量能还不够,预计短线市场将继续围绕趋势线3350附近维持震荡整固走势。研报菌认为化工、有色、汽车等顺周期风格仍会继续占优,但需注意高位震荡风险。同时,阶段调整之后,部分科技细分的性价比将逐步凸显。


脱水回顾:

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今日内容:

黎明已至!这个行业获政策与业绩双驱动?


中国燃料电池产业目前与2012-13年的锂电池极为相似。政策自上而下支持,技术达到产业化条件,企业加快布局,资本市场投融资热度持续上升。伴随产业链的迅速国产化,分析师判断中国燃料电池产业3-5年内大有可为。


1) 奖励政策出台,行业规模明年或提升数倍


燃料电池具备高功率密度、长续航,适用于重载车;与锂电池乘用车互为补充,目前正处于产业上行初期,国家对燃料电池领域的支持力度正在逐渐加大。


北京、上海和广东等多地先后发布氢燃料电池汽车产业发展规划。北京提出2025年前,培育5-10家龙头企业,力争实现氢燃料电池汽车全产业链累计产值突破240亿元。上海方面提出到2023年规划加氢站接近100座并建成运行超过30座,形成产出规模约1000亿元,推广燃料电池汽车接近1万辆。


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9月21日,财政部、工信部等四部门联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用通知》,对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励。


根据燃料电池汽车城市群示范目标和积分评价体系,示范城市补贴上限分最多可以拿到1.7万分,1分奖励10万元,对应奖励总额17亿元。参考电动车曾经的十城千辆,假设最终示范城市有10个,则国家总奖励可达到170亿(4年),平均每年奖励42.5亿元。而2019年燃料电池汽车产量2833辆,对应国补总金额11.3亿元,燃料电池产业实际补贴总额将迎来大幅提升,相应产业规模也将迎来数倍提升。


2) 成本下降超预期,长期空间达万亿


得益于燃料电池产业链国产化,燃料电池成本与售价迅速下降。2020年10月,电堆龙头国鸿氢能给到战略合作伙伴的鸿芯G1电堆售价今为1999元/kw,价格降幅大超预期。根据测算,2018年行业燃料电池系统和电堆平均成本分别为11214元/kw、3920元/kw;预计2021年系统和电堆平均成本分别为3827元/kw、1700元/kw,期间成本降幅60%左右。


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市场方面,氢燃料电池未来将首先起量在商用车,中长期看商用车的柴油发动机完全可以被氢燃料电池替代,远期应用场景将拓展至交通(乘用车、商用车、轮船和列车)、储能和发电等领域。根据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》,氢能未来将成为中国能源体系的重要组成,预计到2025年氢能需求量接近6000万吨,年经济产值超过10万亿元。


3)国产化率3年翻倍,部分环节已具备国际竞争力


中国燃料电池产业链国产化进入快速通道,2017年燃料电池系统国产化程度30%,仅掌握系统集成、双极板等寥寥技术,其他零部件均依赖进口。到2020年,短短3年时间,燃料电池系统国产化程度便翻倍达到了60%左右。电堆、膜电极、空压机和增湿器均自主可控。


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目前,国内的燃料电池系统在功率密度、冷启动温度方面已经不逊色于国外一流企业,部分环节甚至已经出口至日本三菱,彰显国际竞争力。


上市公司投资机会方面,亿华通是最纯正的燃料电池标的,业务涵盖电堆和系统;美锦能源主业焦炭景气,投资电堆龙头国鸿氢能、参股膜电极龙头鸿基创能;龙蟠科技的车用尿素保持高增长,投资安徽燃料电池企业明天氢能。


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产品高景气,这家公司先进焊接工艺打造技术壁垒!


快克股份公司是智能制造综合解决方案提供商,依托“工艺专家系统+智能设备+系统集成+工业互联网”四位一体的模式发展,主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业客户公司主营业务为以锡焊技术为核心的电子装联专用设备的研发、生产和销售。提供的产品和服务包括锡焊工具和机器人、装联作业的关联性设备以及柔性自动化生产线。


标签:智能穿戴、苹果、5G、汽车电子


看点:

1)5G促进新一轮换机潮,焊接设备持续增长


5G有望促进新一轮换机潮,公司焊接设备有望持续增长,依托精密焊接和焊点AOI技术,前三季度某知名品牌智能手机等自动化相关设备贡献收入超过1亿元,确保公司业绩实现稳健增长,随着5G应用在智能终端逐步打开,公司焊接相关类设备的增长态势基本确定。在苹果、华为等智能手机、TWS及智能手表等可穿戴产品快速增长背景下,公司有望持续供货、相关收入将迎来较大弹性。


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2)拿到苹果AirPods订单,先进焊接工艺带来增收


公司凭借着先进的焊接技术拿到了苹果AirPods的订单,目前每条产线需用公司设备的价值约为200万+,如果之后制造的工艺有所改变或者AirPods扩产,设备方面的需求还会增大。看好热棒焊接未来对公司收入的贡献。


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3)汽车电子化赛道崛起,打开业务成长空间


汽车电子化的程度是衡量现代汽车水平的重要标志,汽车电子化有助于汽车厂商抢占未来汽车市场。汽车电子是汽车控制系统的重要支撑基础,其重点应用于新能源汽车。随着汽车产业智能化与电子化,我国未来汽车电子渗透率将不断提升,市场空间有望回升,公司倒车雷达自动焊接+AOI检测生产线受益。


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4)焊接小设备到自动化生产线,转型电子装联综合解决方案提供商


公司整线营收和占比不断提高。随着越来越多的客户不仅从快克股份采购锡焊工具、机器人,而且采购点胶机器人、烟雾过滤系列等的各类电子装联作业关联性设备,2013年,快克股份正式推出为客户定制的柔性自动化生产线产品,提供从装联生产线前期设计、设备选择、模块组装的整体解决方案。且各装联功能均进行了模块化,客户可方便地根据生产需求调整装联生产线。快克成功地实现了产品制造与应用服务融合,转型为电子装联综合解决方案提供商。


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参考资料:

1、20201124-国元证券-国元证券2021年燃料电池策略报告:政策落地 成本下降超预期,燃料电池黎明已至

2、20200831-东吴证券-快克股份(603203.SH):逆势业绩小幅增长符合预期,进军半导体微组装成长可期

3、20201101-华西证券-快克股份(603203.SH):Q3业绩稳定增长,静待大客户贡献弹性


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