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周期筑底!这家锂电池原材料公司强者恒强?

2020年11月23日 18:06 来源:九方金融研究所
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今天大盘全天冲高震荡,护指重回3400点,煤炭、有色、化工等顺周期板块持续活跃。在如此亢奋的市场中,研报菌上周五分析的鹏辉能源也是收获了20cm的涨停板。目前来看,大盘有跃跃欲试突破的欲望,沉寂了许久的跨年行情已经奏响了前奏,赶紧来看看研报菌为大家新挖掘的优质个股吧!

 

脱水回顾:

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今日内容:

周期筑底!这家锂电池原材料公司强者恒强?


新宙邦公司产品覆盖锂电池、电容器、半导体和有机氟化学品四大领域,是锂电池电解液龙头,行业市占率前三。收购九九九之后,公司完成了电解液产业链一体化布局,有望成为全行业成本最低的企业。受益于全球电动车以及储能市场的快速增长,公司未来成长空间十足。


标签:锂电池、电解液、六氟磷酸锂、新能源汽车


看点:

1) 电解液行业格局持续向好,价格企稳底部明朗


电解液由溶剂、溶质(六氟磷酸锂)和添加剂组成,被誉为电池的“血液”。目前中国企业电解液产能全球占比70%左右,国内一线龙头产能规模居前。受益于全球电动车以及储能市场的快速增长,电解液作为锂电池关键原材料也将充分受益。预计2025年全球锂离子电池电解液出货量超过130万吨;市场规模接近400亿元,20-25年复合增速32%。


价格方面,由于六氟磷酸锂在电解液中的成本占比较高,因此其价格与电解液价格呈现了高度的相关性。近期,电解液核心原材料六氟磷酸锂价格开启了上涨态势,电解液也跟随六氟的价格底部企稳稳步抬升。


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2) 公司核心客户放量,电解液量利齐升


电解液行业经历多次整合,正呈现出集中度持续提升的趋势。公司作为国内电解液一线龙头之一,电解液出货稳步增长,市场率逐年提升,20年一季度接近20%。其中,与海外头部客户的绑定更是功不可没。


据统计,公司已经与日韩三家一线电池企业都建立了不同程度的供应关系,尤其在LG化学中的份额占比较大,19年达到了23%。


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在海外电池企业已经纷纷在中国建厂并持续扩大电池产能的大背景下,以新宙邦为代表的国内电解液龙头有望持续受益。预计20-22年公司对LG化学出货量分别为1.6/2.3/3.3 万吨,同比增长94%/46%/46%。


3)收购九九久,产业链一体化助力盈利能力提升


11月3日,公司公告拟以最高不超过22.27亿元购买江苏九九久科技有限公司74.24%股权(对应30亿估值)。九九久目前拥有5000吨六氟磷酸锂产能,在国内仅次于天赐材料多氟多、新泰材料排名第四。


收够九九久之后,明年公司的六氟磷酸锂供应无忧。叠加公司溶剂项目明年投产,公司将实现氢氟酸、六氟磷酸锂、新型锂盐、溶剂、传统和新型添加剂等几乎所有环节的布局,成为电解液行业第一家实现原材料完全自供的公司,成本将是行业最低。


由于电解液赚的是成本控制和技术研发的钱,新宙邦研发最强,成本最低,公司的盈利能力和综合竞争力有望进一步提升。如收购完成,预计2021-22年将分别贡献归母净利1.9、2.2亿元。


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订单持续加速增长,这家公司成为西南地区燃料电池产业龙头!


东方电气公司是中国东方电气集团有限公司控股特大型企业。目前,东方电气的产品已经逐渐扩展到美国、加拿大、印度、巴基斯坦、越南、印度尼西亚、沙特、波黑、瑞典、巴西等60多个国家和地区。东方电气作为国家重大技术装备国产化基地、国家级企业技术中心,拥有中国发电设备制造行业中一流的综合技术开发能力。通过自主开发、产学研合作,形成了一批拥有自主知识产权的重大技术装备产品,具备了大型水电、火电、核电、风电、燃机及太阳能发电设备的开发、设计、制造、销售、设备供应及电站工程总承包能力。


标签:十四五规划、订单高增、燃料电池区域龙头


看点:

1) 新增订单增速加快,公司业绩持续增长


全国用电量加快复苏,截至9月底,全国用电量累计达54134亿千瓦时,实现正增长。公司今年累计新增订单391.6亿元,同比增长五成,清洁高效能源装备占36.1%,可再生能源装备占26.3%,合计达62.4%;三季度新增订单132.7亿,同比增长9成以上,随着新增订单不断加快,公司业绩持续增长。


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2) 乘十四五规划东风,风电业务加速可期


我国风能资源丰富,发展空间巨大。截至9月底,全国风电累计新增装机1306万千瓦,占总新增容量18.1%,仅次于火电;风电前三季度总完成投资1619亿元,占总电源工程投资52.5%;6000千瓦以上电厂发电装机容量中,风电占比持续上升,占11.38%,从政策端看,广东、江苏、福建等地或将出台风电补贴政策,进一步为市场带来利好。


公司风电板块市场占有率高,技术水平领先,上半年已中标福建长乐,广东阳江,山东莱州等风电项目。预计年底公司将继续寻找机遇发挥优势,加速发展风电板块。十四五期间能源资源利用效率和生态环境改善。东方电气作为三大动力之一,掌握先进清洁高效能源技术,未来五年前景广阔。


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3)立足传统板块,进军氢能新领域


除传统能源板块,公司燃料汽车电池业务发展迅速。东方电气自2011年起布局燃料电池研发,经过多年潜心研发,已经形成了燃料电池全产业链覆盖,累计申请一百余项专利,具有充足的自主知识产权优势。如今东方电气作为西南地区燃料电池产业龙头,却在氢燃料发动机市场迈出了坚实的一步,这一突破为其技术验证、产品升级以及市场推广打下了良好基础。


截至工信部第十批新能源汽车推广目录,公司已与成客、中植、秦星合作共推出5款燃料电池城市客车。随着各地推广氢能政策出台,公司燃料电池汽车业务有望成为新的营收增长点。



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参考资料:

1、20201115-平安证券-新宙邦(300037.SZ):电解液周期筑底,一体化出海正劲

2、20201104-方正证券-新宙邦(300037.SZ):拟收购九九久,六氟磷酸锂自给率大幅提升增厚业绩

3、20200829-川财证券-东方电气(600875.SH):风电业务经营低于预期,新兴成长产业成长性明显

4、20201102-万联证券-东方电气(600875.SH):三季度业绩高速增长,风电氢能业务加速


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