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行业高景气!这家公司尾气处理业务高增长

2020年10月26日 17:58 来源:九方金融研究所
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今日,市场继续延续弱势震荡走势,早盘回补了缺口后开始逐步企稳。从行情走势来看,自国庆假日归来反弹了2天后,目前已经下杀调整了将近10个交易日了,短期的企稳或近在眼前。新能源产业链、军工等等都是未来我国发展的重头戏。当然,国产自主可控也将是未来10年间的主旋律之一。所以,研报菌认为在震荡行情中还是以低吸有政策支撑的朝阳行业为主,一起来看看今天的内容吧!

脱水回顾:

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今日内容:

半导体材料需求持续上涨,产业链受益蓄势待发?

全球硅片出货量今年正在复苏;根据SEMI数据,预计2020年全球硅片出货量将同比增长2.4%,2021年将继续增长,2022年将创历史新高。

2020年下半年随着5G、AI、IoT带动数据中心、消费电子、手机等智能终端需求拉货力道不断升温,全球半导体制造代工厂的8、12英寸产能皆维持满载。硅片正进入新一轮增长周期。

8英寸硅片方面,受益于5G导入终端应用,8英寸晶圆产能供不应求。根据IC Insight 数据 2021年Q1晶圆代工厂还会再调涨8英寸晶圆代工价格。

12英寸硅片方面,国内中芯、华虹均在稳定扩产,智能手机、智能终端带动HPC需求增长,国内长江存储、长鑫存储预计2021年产能将同比今年接近翻倍增长。加上近期DRAM、NAND Flash 价格逐渐回稳,海外大厂三星、海力士和美光开始积极规划2021年上半年的存储器出货量,推动12英寸硅片需求提升。

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作为核心半导体材料,硅片需要经过芯片制造的所有工艺环节,对于硅片技术和质量要求极高。截至2019年,中国大陆的硅片国产化率仅约3%,但半导体硅片需求量增速却高于全球。

2020年Q1中国大陆的12英寸半导体硅片需求量为67.5万片/月;至2025年,未来中国大陆已规划产能的12英寸半导体硅片需求量将达到240万片/月。硅片国产化战略意义显著。

好在比起从前100%依赖进口,目前国产硅片放量已在路上。国内半导体硅片制造商可以在国内进行技术研发,并在国内产线进行技术验证,然后在国内实现量产导入,并进一步推向世界。

截至2020H1,国内12英寸硅片已经过12至24个月的验证周期,量产导入的规模正逐步爬坡,国内领先的半导体硅片制造商竞争优势将愈发显著。在市场化竞争中,具备资金、技术团队、产能等各方面优势的企业有望脱颖而出,占据较大市场份额。

综上,国内半导体硅片行业在大环境的驱动下,未来3至5年将迎来较好的发展机遇。投资机会方面,中环股份和沪硅产业是国内半导体硅片行业中的领头羊,晶盛机电则是晶硅设备龙头,客户覆盖了国内主要的半导体硅片厂商。

行业高度景气!这家龙头公司尾气处理业务收入高增长!

威孚高科:公司是国内汽车零部件的著名生产厂商之一,从事的主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品、汽车尾气后处理系统产品和进气系统产品。公司从单一的燃油喷射系统产品扩展到燃油喷射系统、尾气后处理系统、汽车进气系统三大板块,形成了有竞争力的汽车核心零部件产业链,成功实现产品升级改造和业务战略转型。

看点:

① 布局科技新业务,有望成为新增长点

公司实现了对丹麦IRD公司的控股,IRD公司在燃料电池领域拥有多项专利,掌握了膜电极和石墨复合双极板先进制备技术,重点产品包括膜电极(MEA)和石墨复合双极板(BPP)。公司与大股东无锡产业集团和太极实业等公司共同投资设立的无锡锡产微芯半导体有限公司已完成工商注册。

公司切入燃料电池核心零部件,参与设立半导体和集成电路业务相关公司,将有助于公司培养新业务增长点,助力公司转型升级和长远发展。

② 国六阶段带来新的增长机遇,尾气处理业务收入高增长

展望2021-2022年,认为公司的经营稳健向好。得益于重卡需求景气度的维持,以及“国六”阶段排放标准的逐步推广,其燃油喷射系统业务收入有望持续相对平稳;其后处理业务收入在“国六”阶段有望维持较快增长,且毛利率仍有较大提升空间;其进气系统业务收入预计也将维持增长态势。预计公司2021-2022年收入和盈利将维持稳定增长的态势。

博世汽柴是我国柴油机高压共轨系统绝对垄断者,垄断地位长期稳固,未来我国道路“国六”、非道路“国四”标准实施将进一步提升高压共轨渗透率,博世汽柴将成为我国柴油机排放标准升级的最大受益者。

③ 产业高速发展,未来市场潜力巨大

2018年1月1日起,柴油动力轻卡国五排放标准正式实施,国五阶段“DOC+DPF”以及“SCR”技术路线并存,DPF在柴油轻卡中的渗透率有望逐年提升,到国六阶段,DPF将是主流技术路线的标配。目前中重卡领域DPF渗透率还较低,到国六阶段,DPF亦将成为标配。

因此,2018-2021 年是DPF高速发展的3年,预计到2021年,DPF产业的市场规模将超过90亿,市场潜力巨大。

④ 柴油车国产龙头,营收利润有望持续领先

公司子公司威孚力达是后处理(汽车、柴油车)的国产龙头,公司参股的博世汽柴是柴油车供油系统的绝对龙头。在汽油车、柴油车将于2019-2020年逐渐步入国六的背景下,看好公司营收和利润均明显跑赢柴油车市场。

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参考资料:

1、20201025-华西证券-华西证券半导体行业点评报告:半导体硅片需求续涨,产业链受益蓄势待发

2、20200825-光大证券-威孚高科(000581.SZ):2020年中报点评,后处理业务收入翻番,归母净利现金流改善

3、20200825-华泰证券-威孚高科(000581.SZ):1H20经营稳健,后处理业务高增长

4、20201026-平安证券-威孚高科(000581.SZ):尾气处理业务收入高增长

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