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错过了有色?别急 顺周期板块还有它

2020年11月16日 17:56 来源:九方金融研究所
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今天的市场可以说是冰火两重天,主逻辑就是经济复苏的受疫情影响的有色,化工,航空等顺周期概念的崛起,研报菌认为这个逻辑还在强化的过程中。随着加息的预期,对科技板块短期的抑制,耐心等待科技成长后期的企稳,可以逢低把握低位顺周期概念的结构性补涨机会。上周五研报菌挖掘的桐昆股份,今日幸运收获涨停,一起来看看今天的内容吧!


脱水回顾:

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今日内容:

错过了有色?别急,顺周期板块还有它!


近日,顺周期有色等板块在疫苗即将问世,世界经济恢复的预期下迎来了爆发。展望2021,倘若以疫情修复为主基调的话,那么显然航空业的至暗时刻即将过去,新一轮景气底部向上的周期曙光已现。


1)短期确定性估值修复


在国内疫情形式控制得当,经济逐步恢复的大背景下,国内航线年内基本恢复,航空机场板块利空出尽,衡量航空收益管理的各大指标开始好转。


ASK(可提供客公里)反映航空公司产能,代表了可产生的最大经济效益。PRK(收入客公里)是一种衡量旅客运输量的综合性指标,代表着那些花钱买票坐飞机的人。


数据显示,目前国内三大航和春秋航空的ASK、PRK等指标已于9月实现同比正增长,业务量也是持续快速恢复。


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2)中期可期待供需弹性


如果短期看国内的话,中期的目光将聚焦在国外。随着疫苗研发进程的推进、最快或在年底上市,国际线需求的拐点即将来临,航空股正在迎来最强催化,2021年将是航空股的修复之年。


假设一旦明年某个月份开始,国际线的需求完全恢复,那么航空市场将可能产生持续数个季度的供不应求,航空股的超级弹性届时有望展现。对此,中期来看,我们也是看好明年整体板块的业绩、估值恢复。


3)凛冬已经过去,航空周期再启


中国航空业仍处在高速增长期,航空股长期逻辑并没有发生变化。


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随着基本面走出底部,业务及财务数据持续改善,中国航空股新一轮大周期,已经从底部启动。


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复盘中外航司的历次经验表明,航空股大周期级别的行情,从底部启动之后,持续时间往往会在一年以上。如果明年供需弹性的逻辑能够兑现,那么全服务航司的业绩显然将更富弹性。


4)对标


梳理国内全服务上市航司,2019年中国国航的国际及地区PRK占比最高,国际业务开启恢复之时将最为受益。短期来看的话,经营管理高效灵活,低成本的春秋航空在行业困境中的表现相对更为突出。


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业绩持续复苏,这家公司被多家机构调研!


富安娜公司是一家中高端品牌家纺企业,主要从事以床上用品为主的家纺产品的研发、设计、生产和销售业务,是首批获得“中国名牌”产品称号的国内床上用品企业之一,其主导产品床上用品所占市场份额近几年一直处于国内行业三甲之列,“富安娜”商标荣膺“中国驰名商标”称号。


标签:回购股份、电商带货、业绩稳健增长、多家机构调研


看点:

 新产品不断推出,多层次品牌体系


公司每年推出新款花型100多种、新产品400多款,现拥有各类花型和款式3,000多种、产品5,000多款。公司多次在国内外家纺设计大赛上获得“金榜奖”、“优质产品金奖”。首家推出代表国内床上用品行业最高水准的艺术平网印花系列产品,是目前全球仅有的实现平网印花产品规模化生产的两家厂商之一。拥有“富安娜”、“馨而乐”、“维莎”、“圣之花”和“劳拉夫人”五个风格和定位不同的品牌,以满足不同消费层次需求。


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 电商渠道表现优异,毛利率和费用率不断优化


公司上半年电商收入和线下收入分别占比42%和58%。电商渠道方面受益于公司加大天猫、京东、唯品会、云集等电商平台经营力度,上半年电商收入同比增长13%至4.6亿元。电商团队以净利润为目标,使得销售规模增长同时,毛利率和费用率不断优化。携手李佳琪直播带货,多元化拓展销售渠道。


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来源:富安娜旗舰店公众号


 业绩持续复苏,及时应对多个终端变化


公司三季度业绩同比增长,扣非净利增速高于净利符合预期。公司收入增长主要来自线上贡献,估计线上增长13%、线下微增;线上由于今年公司希望提升毛利、下架了一些低价链接,部分影响了增速。直营占比较高、对终端变化反应更为及时,且19年下半年已开始新零售尝试;电商持续表现较好,且达到较好的盈利,净利率估计在10%中段水平。前三季度净利润同比不断增长。


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来源:公司财报


 接待多家机构调研,全渠道收入增长较稳健


2020年10月23日公司接待希瓦资产等共18家机构调研,2020年10月24日公司接待西藏源乘投资等共38家机构调研,公司一直聚焦家纺行业,从公司战略方面看,富安娜公司一直很稳健,直到今年三季度公司毛利率仍然在提升,这是通过公司管理机制、考核利润要求过程中积淀出来的成果,公司文化以利润为主,以毛利率考核为主的导向决定公司收入增长较稳健。


公司将公司产品作为一个消费品牌来看,需要在线上、线下全渠道发展。公司电商只能在管理上日益精进,不采取短期流量不赚钱商业模式,而在营销能力和供应量管理上持续提升能力,来保证电商团队的不断增长及给公司综合带来的利润。


 从艺术家纺到艺术家居,全屋定制开拓更大市场空间


“一站式购物”需求出现,公司为吸引客流,进军发展更快的细分领域,提出“全屋艺术美家配置”战略,拓展产品品类,进军全屋定制。国内定制家具行业渗透率仅25%,龙头企业领域市占率低,行业相当分散,具有较大增长空间。


富安娜凭借其特有的艺术设计风格,引进德国豪迈柔性化生产设备和SAP信息系统,扩张在全国均衡布局的生产基地,以定制衣柜和瓷砖业务为核心,定位中高端,稳步从家纺跨入家居,有望分享定制家具快速发展的契机。


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 回购公司股份,彰显发展信心


公司于2020年4月通过了《关于回购公司部分社会公众股的预案》,于2020年5月7日披露了《深圳市富安娜家居用品股份有限公司回购报告书》,截至2020年10月29日,公司累计回购股份9,862,003股,占公司总股本的1.16%,最高成交价格为8.49元/股,最低成交价格为7.45元/股,成交总金额为78,928,327.47元。上述回购符合相关法律法规的要求及公司既定的回购股份方案。彰显股东发展信心。



【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用,不作为买卖依据,据此操作风险自负!投资有风险,入市需谨慎。本文观点由九方智投程伟编辑整理 (登记编号:A0740618080004)


参考资料:

1、20201111-方正证券-航空:航空股新一轮大周期已经启动

2、20200825-华西证券-富安娜(002327.SZ):业绩超预期,线上高单价产品占比提升

3、20200827-华金证券-富安娜(002327.SZ):Q2营收净利润获正增长,电商渠道表现优异

4、20201022-华西证券-富安娜(002327.SZ):2020年三季报点评,扣非符合预期,线上毛利率提升


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