一次设备中，配网设备和GIS增量明显。变压器第六批招标72099.09MVA，同比增长42.3%，环比增长173.9%，前六批共招标249894MVA，同比下降3.9%，占去年全年比重为96.1%；其中，66kv下降69.1%，110kv增长22.3%，220kv下降8.7%，500kv增长37.4%。组合电器第六批招标2032间隔，同比增长23.1%，环比增长133%，前六批共招标8691间隔，同比增长34.2%，占去年全年比重为134.2%：其中，66kv下降33.7%，110kv增长113.3%，220kv下降24.2%。隔离开关第六批招标3640组，同比下降0.3%，环比增长33.4%，前六批共招标18595组，同比下滑6%，占去年全年比重为94%。

开关柜第六批招标8673台，同比增长3.4%，环比增长90.2%，前六批共招标47087台，同比增长112.8%，占去年全年比重为212.8%；其中10kv增长238.1%，20kv增长175.4%，35kv增长123%。

二次设备招标总量增长较大，结构性趋势维持。缘于10-110KV的集中中标量大幅上升，保护类设备前六批同比增长68.7%，其中66kv 设备同比增长202%，110kv设备同比增长68.3%,220kw设备同比增长33.9%；第六批同比增长47.4%，环比增长70.5%。监控类设备前六批同比下滑21%，其中，66kv增长18.4%，110kv增长8.4%，220kv下滑28.6%。第六批同比下滑20.1%，环比增长31.8%；66kv增长85.7%。

变电站智能化程度不断加深，非晶变进一步推广。2011年总共仅招标356个智能变电站，智能化比率为15.11%，但2012年共招1312个，智能化比率为34.24%，其中第六批共招标235个，智能化比率提升至41.01%。从总量来看，目前智能变电站的建设总量已超过1668个。我们预计，随着智能变电站的建设进一步加快，智能化设备的比例会持续提升，设备商也将有所受益。

另外，继第五批首招非晶变后，此次又对非晶变进行了更进一步的招标，共有4台合计2330kVA的非晶变进入招标。我们分析认为，非晶变连续两次试行的招标暗示了其进一步推广的潜在动力，但大规模放量仍需等待非晶带材的国产化和技术标准的出台。

投资策略与建议：

投资建议：相对看好配网设备和二次设备，预计一次设备仍在底部。配电设备，尤其是开关柜，今年前五批同比翻倍以上增长，集中招标量上升有望利好龙头企业，看好配电设备板块，建议关注森源电气(002358，买入)、北京科锐(002350，未评级)、置信电气(600517，未评级)。智能变电站的设备招标量同比上升，相对看好二次设备龙头企业，建议关注国电南瑞(600406，买入)、四方股份(601126，未评级)、许继电气(000400，未评级)。一次设备招标量部分下滑，价格企稳，看好拐点型公司。建议关注思源电气(002028，买入)、平高电气(600312，未评级)。

近期重点关注：思源电气(002028，买入)、国电南瑞(600406，买入)、森源电气(002358，买入)、四方股份(601126，未评级)、北京科锐(002350，未评级)、许继电气(000400，未评级)

风险提示：投资增速放缓、价格竞争超预期。