核心结论：上市银行1Q24 业绩前瞻：预计营收-1.4%，净利息收入增速受1Q24 重定价冲击；手续费仍然承压，带来非息收入下行压力。预计利润增速在0.8%左右，管理费用方面，预计2024 成本收入比指标比较平稳，与23 年基本相当。信用成本方面，行业仍处于拨备释放利润阶段，预计24 年拨备计提力度仍边际减小。

营收测算的结果：预计上市银行1Q24 营收同比-1.4%。①预计1Q24 净利息收入同比增速在-0.5%，其中资产规模贡献11.7%，净息差环比下降7bp。②预计1Q24 净非息收入增速同比-3.7%，其中净手续费同比-6.2%；净其他非息收入同比增1.0%。

营收增速拆解的逻辑。对上市银行整体而言，仅规模因素是正向贡献，息差因素和非息因素均为负向贡献。其中大行受规模因子的支撑最强、但受息差因子的拖累最重；股份行受息差因子的拖累最轻，但规模因子的支撑力量也最弱。城农商行整体较为平均，营收表现好于大行和股份行。

利润测算的结果：预计1Q24 上市银行净利润同比+0.8%。测算逻辑：假设成本收入比与1Q23 持平；资产质量时间换空间，保持稳健，拨备计提力度仍边际减小，预计利润保持小幅正增长。

利润增速预测的逻辑：贡献因子分析。费用方面，当前上市银行成本收入比恢复到正常水平，短时间大幅压降的概率不大。拨备方面，我们用“拨贷比÷不良生成率”作为拨备对不良生成的覆盖情况，将该指标与上市银行信用成本对比。若当前某银行信用成本较高、同时拨备对不良生成的覆盖情况较好，我们认为其未来拨备释放能力较强，并以此得出拨备释放能力排名。当前来看，大行和部分城农商行仍有一定的拨备释放能力，股份行利润释放能力相对较弱。

投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性。优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。

风险提示：经济下滑超预期；预测基于一定假设，企业可能由于经营不及预期等导致数据最终存在一定误差。