事件概述

1） 公司1 月 22 日发布2023 年度业绩预增公告，预计 2023 年归母净利 9.8-10.3 亿元，同增 60.72%-68.92%；扣非归母净利预计 9.78 亿元-10.28 亿元，同增59.64%-67.8%左右。

2） 公司 1 月 21 日发布公告，拟新设境外全资子公司以 1 美元收购Konnoco（B）Inc.持有的LCML（标的公司）之 80% 股权，并以 1 美元收购LCHL 向标的公司提供的 8.57 亿美元贷款所形成的债权。若本次交易顺利完成，公司将拥有Lubambe 铜矿 80% 的权益。

全年业绩符合市场预期，矿服+资源双引擎发力。2023 全年在双引擎驱动下归母净利中值10.05 亿元同增64.75%，这一增速显著高于了过往年份增长的中枢，资源业务在23Q2 首次卖矿后对业绩的贡献开始逐季体现。测算Q4 单季度中值业绩 2.95 亿元同增 75.6%，业绩与三季度基本相同，从LME 铜的价格走势来看均价也与 Q3 类似，考虑到业务的季节性以及考虑到D 矿存留库存影响不同季度，我们判断四季度D+L 矿山销量持平略低于三季度，四季度及全年业绩属符合市场预期。根据我们在《金诚信（603979）：资源开发“0-1 ”验证落地，期待“1-10”厚积薄发》报告中的弹性预测，我们判断资源量增逻辑+矿服主业成长性支撑公司未来4-5 年的增长，而 2024 年由于L 矿的产量释放带来的利润弹性预计将十分显著。

拟收购Lubambe 铜矿带来全新的机遇，交易本身验证了公司核心竞争力。本次交易方案中披露，该铜矿设计规模 250 万吨/年，截止三季度最新铜资源量 8660 万吨，铜品位 1.95%，在原股东方经营下Lubambe 矿一直无法达产，同时由于基金可投资及持有时间限制，卖方选择退出该项目。公司披露考虑技改情况下，预计年均铜金属 3.25 万吨，公司初步估算项目爬坡期投资约1.1 亿美元，按照排产期14 年以及铜价8300 美元/吨计算，项目年均税后利润 1268.82 万美元，税后NPV 为 8419 万美元，税后投资回报期 7.4 年。并且，交易卖方LCHL 需要向买方提供 4050 万美元贷款（最后由买方以贷款形式提供至标的公司用于偿还第三方优先级商业贷款，并约定偿还协议）；买方需要在卖方提供贷款后跟进提供2000 万美元至标的公司用于偿还贷款和日常运营等；我们认为此次收购提现了金诚信核心竞争力，即多年专业的矿服能力带来强大的低成本运营能力，叠加客户资源，使得公司能够在市场找到极低成本的交易方案，进而扩大公司在资源品领域的版图，Lubambe 矿的收购方案本身提现了这一点（公司是该矿主服务商之一，19、20 年披露该矿南翼和东翼矿体采掘合同）；我们认为在贷款归还后，公司有能力迅速实现该标的公司的扭亏以及技改后的预计税后 1268 万美元利润的并表将给公司成长型带来额外较明显成长性。

投资建议

我们维持2 0 23 -20 25 年收入预测7 1.35/99 .1 6/118 .05 亿元，归母净利润预测10 .6 9/1 7.55/20 .7 8 亿元，维持EPS 预测1 .78/2.91 /3.45 元/股。对应1 月22 日3 5.95 元收盘价 2 0 .25 /1 2.3 4/10.42 x PE，维持“买入”评级。

风险提示

国际铜价大幅下降，收购进度以及经营低于预期，已有铜矿出矿量低于预期，系统性风险等。