事件描述

2023 全年：预计实现营业收入23.64 亿元至24.36 亿元，同比增长41.36%至45.87%，增速中枢43.71%；归母净利润2.73 亿元至3.20 亿元，同比增长191.45%至242.13%，增速中枢215.43%。

第四季度：预计实现营业收入6.81 亿元至7.53 亿元，同比增长60.99%至78.01%，增速中枢69.50%；归母净利润0.7 亿元至1.17 亿元，同比增长1066.67%至1850.00%，增速中枢1458.33%。

事件评论

开店加速，需求延续高景气，助力公司收入业绩超预期。全年累计新开大型门店11 家；其中，四季度，新增大型门店5 家（三季报公司口径，预计11-12 月新开2-3 家，实际新开4 家），新增门店面积6.18 万平方米，延续前3 季度快速发展态势。四季度，适逢中秋、国庆双节联动，婚宴需求旺盛，公司餐饮业务深度绑定宴请场景，与住宿服务联动，多元驱动公司收入增长。

收入超预期高增，摊薄新店开业后的折旧摊销及筹备期人员开支等成本费用，业绩端增长超预期。整体而言，2023 年，公司开店速度较快，门店面积增幅超40%，新店爬坡期，人工、折旧摊销、营销开支等成本费用先行，对本年度盈利能力产生一定压制。随着门店走向成熟，预计公司整体盈利能力将登上新台阶。

展望后市，短期需求景气度及业绩确定性较高，中长期，成长天花板打开。公司旗下餐饮、酒店、食品业务相辅相成，依托同庆楼、富茂等餐饮、酒店品牌，主打社交型餐饮住宿消费场景，践行好吃不贵有面子的核心定位，符合当前追求性价比的消费者心理。短期，公司婚宴订单预定火爆，业绩确定性较高；中长期，门店扩张，食品业务产品创新等，将为公司长期发展注入动力。

预计2024-2025 年归母业绩分别为4.13 和5.20 亿元，对应当前股价的PE 分别为19、15X，维持“买入”评级。

风险提示

1、消费复苏缓慢；2、业务成本上升；3、展店不及预期；4、行业竞争加剧。