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昱能科技(688348):Q3收入、利润环比改善 库存下降修复有望持续

国金证券股份有限公司 2023-10-28

业绩简评

2023 年10 月27 日,公司发布三季报,前三季度实现营业收入9.69亿元,同比增长4%,实现归母净利润1.80 亿元,同比下降29%。

其中Q3 实现收入3.10 亿元,同比下降28%,归母净利润0.46 亿元,同比下降63%。

经营分析

Q3 收入、净利润环比略有恢复,盈利能力环比改善:公司二季度主动去库后下游出货环比逐渐恢复,Q3 实现收入3.10 亿元,环比增长40%,实现净利润0.46 亿元,环比增加0.29 亿元。Q3 毛利率39.96%,环比下降1.14pct,净利率13.73%,环比增加7.73pct,主要得益于收入增长对费用率的摊薄。未来随着收入的稳步增长,费用率有望恢复至正常水平,净利率有望持续修复。

Q3 存货首度环降,出货有望逐季修复:截至9 月底,公司存货为16.79 亿元,环比下降0.2 亿元,今年以来首度呈现环比下降。随着先前累积库存逐步回归合理,有望推动公司后续出货持续修复。

盈利预测、估值与评级

根据公司三季报情况,调整公司2023-2025E 归母净利润分别至3.27(-46%)、4.99(-48%)、6.64(-44%)亿元,对应PE 估值为42、27、20 倍,维持“买入”评级。

风险提示

国际贸易政策风险;汇率波动风险;市场竞争加剧风险。

免责声明

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