各尺寸价格情况：

小尺寸方面：5月LCD小尺寸面板价格止跌，柔性OLED小尺寸环比下跌5.0%。5月手机面板整体价格稳中有降，目前价格为2020年4月以来最低水平，市场需求整体温和复苏，23Q2末有望止跌企稳，目前柔性OLED价格仍跌，但新项目谈价已企稳。主要源于：需求端我们预计2023年全球及国内智能机出货量总体持平，分别约11.98/2.85亿部，将呈“前低后高”的复苏趋势，预计全球智能机2023Q1/Q2出货分别同比-12%/+0%；23H2需求端迎传统促销活动，供给端新机、新芯片推出助力回暖，我们预计全球智能机2023Q3/Q4出货分别约3.11/3.24亿部，分别同比+3%/+8%；供给端，需求回暖及部分LTPS LCD转产中尺寸应用，促进了供应部分LCD/OLED模组产线稼动提升，“稳价格”为面板厂主要策略，我们预计短期小尺寸价格维持平稳。

中大尺寸方面：平板面板价格于23年2月价格止跌，笔电价格22年12月触底企稳后，至今均维持平稳。需求端，目前商用、消费类需求疲软，品牌渠道去库存仍需时日，品牌商2023年销售目标持谨慎态度，据群智咨询预测，2023年全球笔电面板出货量将同比-2.3%；供给端，面板厂稼动率目前仍维持低位。我们预计随着23Q3采购旺季的到来、需求侧库存改善，面板价格有望向好；长期而言，我们预计需求趋于稳定，厂商转产及新增产线投建增加供给，供需逐渐走向均衡；同时厂商竞争加剧，未来行业格局或将重构。

大尺寸方面：价格周期中，22年12月与23年1月大尺寸价格持平，2月部分TV面板超预期小幅调涨，3~5月快速上涨，23年初至今上涨15.38%~34.48%，22年9月低点至今上涨25.0%-47.2%。5月上涨5.9%/5.3%/5.5%/9.4%/6.8%，均修复至现金成本线之上，部分大尺寸TV面板价格仍处成本线下。供给端，大尺寸LCD格局已完成向大陆龙头集中，TV产线仍亏损，当前利润而非份额成为大陆厂商主要关切，控稼动提价格为核心诉求，目前厂商稼动率整体保持低位，略有提升，据Omdia，2023年4月面板行业整体稼动率环比+4pcts升至74%，其中LCD TV达80%。5月客户需求仍远大于稼动率水平。需求端，已处底部静待复苏，Trendforce预计，23Q1/Q2全球TV出货环比-24.3%/+8.7%，群智咨询预计，23Q2 TV面板出货环比+8.3%，供需比4.3%，环比-0.8pct，我们预计6月TV面板价格将持续上涨，后续涨势或有所放缓，但厂商稼动率动态控制，仍将支撑价格稳健向好，推动公司盈利端表现逐步改善。

厂商数据：各尺寸面板价格逐步企稳，4、5月中国面板市场重点公司营收同比仍以下跌为主，部分厂商环比已现回暖。友达光电4、5月同比-8.21%/-0.78%，环比-3.24%/+17.43%；群创光电同比-17.36%/-3.90%，环比-2.70%/+9.83%；瀚宇彩晶同比-14.19%/-37.24%，环比+5.31%/-15.39%。偏光片公司明基材4、5月营收同比+5.48%/+14.96%，环比+0.94%/+2.74%，力特光电营收同比-39.00%/-35.29%，环比+0.55%/-0.55%。显示驱动IC公司联咏营收同比-19.14%/-6.90%，环比+8.50%/+2.65%；天钰营收同比-27.10%/-18.50%，环比-0.88%/+3.41%。

主要产品出货情况：3、4月TV面板出货量同比-10%/-6%，环比+8%/-4%。3、4月TV面板出货量同比-10%/-6%，环比+8%/-4%。海外厂商补库，面板价格2月提前开启涨势，国内整机厂618备货前移，2023年1~3月TV面板出货量逐月回暖，3月出货量21.5M，同比-10%，环比+8%；23Q1出货量58.7M，同比-13.29%，环比-11.46%。Q2面板厂坚持控产提价，4月整体稼动率略上调，厂商减少小尺寸出货，TV面板出货量20.5M，同比-6%，环比-4%；分尺寸看，32’以下/32”/75”/80”+分别出货0.7/4.3/1.1/0.4M，同比-40%/-27%/+37.7%/+30%，55英寸相对稳定，同比-9.3%。大尺寸化趋势持续推进，4月TV面板出货面积14.2M㎡，同比+1%；平均尺寸48.3英寸，同比/环比分别+2.4/+0.4英寸。4月平板电脑/显示器/笔记本面板同比+5%/-21%/-32%，主要缘于：终端表现低迷且国内市场表现不及预期，低端市场库存已走向健康，但中高端产品渠道库存仍居于高位，面板采购均相对保守。

供给侧与需求侧近况更新：群智咨询预计2023年全球TV出货同比-1%，23年初海外补库需求明显，国内618备货前移；供给端海外厂商逐步退出，大陆厂商控产坚定。

供给端，2023年5月LCD中国大陆产线稼动率环比微增约1pct，Q2全球LCD稼动率达74%，群智咨询预计上半年OLED稼动率不足60%；LGD加速退出LCD，P7产线已决定出售给一家韩企，广州8.5代线正在协商出售；TCL华星宣布t9项目正式量产下线，设计产能为180K/月；维信诺拟65.6亿元收购合肥维信诺40.91%股权，对应AMOLED产能30K/月。

需求端，群智咨询预计，2023年全球TV出货同比-0.8%，TV面板平均尺寸有望同比+1.6”，达49.1”，同比+1.6”，带动整体需求面积增长。分地区看，23Q1全球TV出货的区域表现明显分化，23Q1北美补库下出货同比+6%，拉美同比+0.3%，中国同比-6%，是三年以来的单季度出货最低规模，欧洲和日本市场跌幅均超过10%。短期销量来看，根据AVC Revo，23W23（2023年5月29日至2023年6月4日）彩电销量线上/线下分别同比-6.43%/-22.2%。整体来看，TV终端需求同比跌幅收敛，全年前低后高，23H2有望同比温和增长。产业链库存水平健康，国内厂商618备货前移，面板厂订单饱满。

上下游动态追踪：上游方面，5月24日，康宁中国官网宣布其显示基板玻璃价格将上调20%。5月29日，NEG宣布将关闭旗下韩国玻璃基板厂，拟6月底停产，未来将集中优势拓展中国市场，该产能退出使得玻璃基板供需趋紧，Omdia预测Q3-Q4价格或上涨，我们认为对面板涨价带来成本端的支持。下游方面，多家韩国厂商宣布，5月30日，SDC开始向韩国设备企业订购IT用第8代OLED相关设备，蒸镀机、曝光机订单仍未确定。OLED IT产品预期明确，我们看好OLED产能建设和OLED应用快速渗透，龙头厂商有望优先受益。

投资建议：本轮价格周期中，TV面板价格自21年7月至23年1月累计跌幅为60.54%-65.17%，2月部分TV面板超预期开启小幅调涨，3~5月快速上涨，23年初至今上涨15.38%~34.48%，22年9月低点至今上涨25.00%-47.17%。5月分别上涨5.9%/5.3%/5.5%/9.4%/6.8%，均修复至现金成本线之上，部分大尺寸TV面板价格仍处成本线下。供给端，据omdia，2023年4月面板行业整体稼动率环比+4pcts至74%，其中LCD TV达80%。5月客户需求仍远大于稼动率水平。由于大尺寸LCD格局向大陆龙头集中已完成，TV产线仍亏损，当前利润而非份额成为大陆厂商主要关切，控稼动提价格为核心诉求。需求端，已处底部静待复苏。Trendforce预计23Q1/Q2全球TV出货环比-24.3%/+8.7%。群智咨询预计23Q2 TV面板出货环比+8.3%，供需比4.3%，环比-0.8pct。我们预计6月TV面板价格将持续上涨，后续涨势或有所放缓，但厂商稼动率动态控制，仍将支撑价格稳健向好，推动各公司盈利端表现逐步改善。中长期而言，韩厂退出、中国台湾厂商转产下，格局向中国大陆龙头厂商集中，我们预计大尺寸面板格局向好趋势不改，未来价格有望趋于稳定，并随季节性变化小幅波动。国内龙头话语权持续提升，有望优先受益，我们认为双龙头目前处于估值低位，向上空间远大于向下风险，建议布局双龙头TCL科技、京东方。

风险因素：国际宏观政治经济波动；下游需求走弱；面板价格复苏不及预期；行业竞争激烈；技术革新风险等。