各尺寸价格情况：

小尺寸方面：7月LTPS、FHD OLED面板价格小幅回调后，8月手机面板价格整体稳定，市场需求整体温和复苏。需求端，我们认为2023年全球智能机出货量将呈“前低后高”态势，根据Counterpoint，智能机2023Q1/Q2出货分别约2.80/2.70亿部，分别同比-14%/-8%；23H2需求端迎传统促销活动如“双11”、圣诞节等，供给端新机、新芯片推出将助力需求回暖，我们预计全球智能机2023Q3/Q4出货分别约2.88/2.94亿部，分别同比-5%/-3%，全球/中国全年出货量分别为11.32/2.71亿部，同比-8%/-5%，呈现逐季回暖态势；供给端，整体需求逐步回暖，“稳价格”为面板厂主要策略，其中OLED需求增长积极，相关面板厂议价能力逐渐提升。我们预计小尺寸LCD面板价格后续将企稳，OLED面板价格有望逐步回升。

中大尺寸方面：平板面板价格于23年2月价格止跌后稳定，我们预计9月平板面板价格将基本企稳。笔电价格22年12月触底企稳后，8月笔电面板价格上涨0.3%~1.5%，供给端面板厂持续推进控产提价，部分厂商选择吸收价格上涨以维持客户关系；需求端，PC终端逐步恢复，但渠道库存逐渐走高，备货季后需求受到抑制，我们预计笔电面板价格9月有望企稳。监视器方面，全尺寸延续涨势，8月环比上涨0.2~0.4%，供需已回归健康，群智咨询预计23H2监视器出货量将同比+3.8%，但整体需求呈现减弱趋势。供给端中系厂商积极提升监视器面板出货量，玻璃基板涨价调价已经结束，叠加需求端有所滑落，抑制面板价格上涨，我们预计9月监视器面板价格将基本企稳。

大尺寸方面：3~8月持续上涨，8月涨幅为1.6~2.6%。本轮价格周期中，面板厂持续控产提价下，大尺寸面板价格自22年9月达到低点至今上涨35.42%~66.04%，23年初至今上涨25.00%~52.87%，大尺寸TV面板价格已全面恢复至成本线上。供给端，由于大尺寸LCD格局向大陆龙头集中已完成，TV产线盈利承压，控稼动以提价格为核心诉求。厂商稼动率持续拉升，据Omdia，2023年6月面板行业整体稼动率环比+3pcts升至82%，其中LCD TV稼动率已由1月的64%升至6月的86%，7月面板行业整体稼动率达到阶段高点，CINNO数据显示大陆G10.5世代线稼动率一度接近95%，8月为控制面板价格，CINNO表示大陆面板厂已开始下调G8.5、G10.5世代线稼动率，但仍保持在85%~95%，其他世代线保持稳定，且预计23Q4行业整体稼动率将降至约75%。需求已处底部，静待复苏，Trendforce预计23Q3/Q4电视出货量将分别达5224/5572万台，环比+11.9%/+6.7%。供需层面，据群智咨询，2023Q2全球LCD TV面板供需比为4.3%，后续将逐步转向宽松。我们预计9月TV面板价格将整体企稳，23Q4价格则将微幅回调，厂商仍将保持稳定盈利。

主要面板产品出货情况：8月TV面板出货量同比-1.9%，环比-3.3%。TV面板方面，Q3面板厂继续坚持优先价格而非出货，面板价格接近阶段高点，出货受到抑制，品牌方开始集中砍单，但受益于旺季备货，出货仍较为积极，7、8月分别出货21.5/20.8M，分别同比+9%/-2%，环比-3%/-3%。平板电脑、监视器、笔记本面板出货量分别同比-2%/+31%/+27%，分别环比+3%/+10%/+19%。平板面板价格稳定，需求仍相对疲弱，旺季拉货推动下出货环比微增；监视器、笔电面板价格持续走高，旺季拉动下品牌商备货意愿强劲，同时下游需求逐步复苏，监视器、笔电面板出货规模持续增长。

整机价格：23年3月以来全尺寸价格上涨，8月涨幅为2%~5%。6月受618促销影响，价格略有波动，但厂商促销力度相对有限，跌幅低于之前AVC等市场机构预期，23年7月后恢复涨势。在整体消费电子市场还没有回暖的背景下，整机价格持续上涨，影响终端需求恢复，在终端品牌方普遍面临亏损压力下，旺季效应有所减弱。8月开始品牌端已集中下修采购计划，我们预计其在出货压力降低下仍将采取涨价策略应对成本变化，9月整机价格仍将上涨。随着电视面板价格逐步止升回调，整机端盈利压力有所缓解，我们预计10月整机价格有望企稳，后续有望随面板价格波动边际回调，推动终端需求恢复。

供给侧与需求侧近况更新：群智咨询预计2023年全球TV出货同比-1.7%，平均尺寸将达49.7”，同比+2.2”；供给端海外厂商逐步退出，大陆厂商控产坚定。

供给端，根据AVC，LCD行业整体稼动率7月达到高点，8月面板厂开始下修稼动率，且预计23Q4将保持在75%；The Elec报道LGD计划年底量产30英寸以上车用OLED，我们看好OLED持续渗透中高端中大尺寸产品；南京中电熊猫15.46亿元挂牌出售，主要资产为月产能9万片的G6代线。

需求端，群智咨询预计2023年全球TV出货同比-1.7%，其中北美和东南亚市场同比+1.5%/+3.4%，其他区域出货或仍承压；但大尺寸化加速，根据群智咨询，23Q2全球LCD TV平均尺寸首次达50”，且预计23H2将保持约50”，全年则预计达49.7”，同比+2.2”，大尺寸化料将持续带动整体需求面积增长。

据AVC数据，23Q2全球TV出货0.46亿台，同比+3%，其中OLED出货110万台，同比-15%，LCD出货0.45亿台，同比+4%；分地区看，23H1全球TV出货的区域表现明显分化，北美TV零售自22H2以来保持小幅增长，海信与北美渠道品牌拉涨作用明显，零售市场逐渐恢复驱动下，出货同比+0.2%，新兴市场中拉美同比+11.4%，中东非同比+2.7%，中国同比-3.6%，欧洲市场高通胀持续，消费电子需求仍未恢复，出货同比-13.9%，日本出货同比-2.2%。整体来看，TV终端需求同比跌幅收敛，我们预计全年前低后高，23H2有望同比温和增长。

厂商数据：各尺寸面板价格逐步企稳回升，8月中国面板市场部分重点公司营收同比增长，环比拉升。友达光电8月营收同比+51.56%，环比+14.21%；群创光电8月营收环比+3.83%，同比+25.81%；瀚宇彩晶8月营收环比+3.46%，同比-20.93%。偏光片公司明基材料8月营收同比+17.55%，力特光电8月营收同比-19.35%。显示驱动IC公司联咏8月营收同比+48.52%；天钰8月营收同比+1.25%。

行业动态追踪：9月25日，LG Display宣布已开始量产17英寸2560x1920分辨率可折叠OLED笔记本电脑显示屏，我们认为随着可靠性及制造产能提升，OLED有望持续渗透中高端IT产品，我们看好龙头OLED厂商布局。

投资建议：短期来看，大尺寸方面，我们预计9月TV面板价格将整体企稳，23Q4价格则将微幅回调；中大尺寸方面，我们预计9月平板电脑、监视器、笔记本面板价格将基本企稳；小尺寸方面，我们预计小尺寸LCD面板价格后续将企稳，OLED面板价格有望逐步回升。中长期而言，韩厂退出、中国台湾厂商转产下，格局向中国大陆龙头厂商集中已完成，我们预计大尺寸面板格局向好趋势不改，未来价格有望趋于稳定，并随季节性变化小幅波动。国内龙头话语权持续提升，有望优先受益，我们认为双龙头目前处于估值低位，向上空间远大于向下风险，建议布局双龙头TCL科技、京东方。

风险因素：国际宏观政治经济波动；下游需求走弱；面板价格复苏不及预期；行业竞争激烈；技术革新风险等。