财联社讯，在长城影视债务危机愈演愈烈之际，其控股股东再次向外界“求援”。

长城影视公告显示，控股股东长城集团拟引入的陕西中投、老凤皇开展股权合作，后者拟对长城集团进行不低于20亿元实物资产增资扩股，同时将出资不低于15亿元现金参与长城集团后续的债务重整。

影视行业分析师任晓燕对财联社记者表示，长城影视缺乏持续稳定的核心资产，在行业整体不振的影响下，易受到负面影响。控股股东出手驰援一事尚未确定，长城影视债务危机能否解决还有待观察。

“长城系”多次求援解困

此次参与股权合作的主体长城集团是长城影视母公司，旗下还拥有长城动漫、天目药业及港股长城一带一路（0524.HK）三家上市公司，在资本市场被称为“长城系”。

近年来，四家上市公司纷纷出现股份冻结、被动减持、债务逾期等问题，长城集团公司实控人赵锐勇、赵非凡在近期还被杭州中院悬赏千万人民币追债。不过，有媒体报道称，赵锐勇目前并未失联，仍在正常上班。

内外交困使得长城集团不断向外界“求援”，资料显示，此次拟引入陕西中投、老凤皇开展股权合作，已经是长城集团第七次试图通过股权合作引入资金，缓解债务问题。此前，青岛全球财富中心、横琴三元、之江新实业、永新华、科诺森和桓苹医科等公司均曾尝试与长城集团签署《框架协议》，但事后并无后续进展。

财联社记者就多次框架合作问题致电长城影视相关负责人，对方仅表示，一切以公告为准。

“长城集团此次股权合作能否落地，对长城影视等标的非常关键，可能影响未来是否能保住上市公司地位。”影视行业从业者陈烁对财联社记者表示，长城影视的业绩已经出现较大波动，尽快解决债务问题才能继续发展。

从业绩来看，2019年前三季度，长城影视实现营业收入约3.48亿元，同比下降63.03%；归属于上市公司股东的净利润约4144万元，同比下降137.02%。其中，长城影视在今年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约-2849万元，较去年同期下降162.66%，而资产负债率已经超过80%。截至11月29日，该公司新增到期未清偿债务4.21亿元。

同时，长城动漫、天目药业等“长城系”公司业绩表现也不理想。其中，长城动漫资产负债率为102.3%，扣非净利在2016-2-18年保持为负或仅几百万元左右；天目药业在行业形势向好的背景下，2019年前三季度营业收入与归母净利润分别下滑24.58%和77.86%，并由于涉嫌违规向“长城系”公司输血，收到浙江证监局下发的监管措施书。

任晓燕对记者表示，长城影视是长城集团中第一家借壳上市的企业，早年间也曾推出《红日》等口碑较好的影视作品，是“长城系”中比较典型的标的。此次股权合作成行后，将成为最大受益者。从交易对手陕西中投、老凤皇来看，两家企业均拥有不少固定资产，资产规模较好，出资难度不大。

但长城影视在公告中表示，此次签署的《框架协议》属于长城集团、实际控制人赵锐勇、赵非凡与陕西中投、老凤皇合作意愿和基本原则的框架性约定，后续业务合作的具体实施内容将以另行签订的最终合作协议为准。该协议的执行情况尚存在不确定性。

频频收购陷入资金链泥潭

在业内人士看来，长城影视作为长城集团的代表企业，曾产出《隋唐英雄系列》、《武则天秘史》等多部优秀作品，但从2014年大举并购开始，其资金链问题便逐渐显出端倪。

2014年，长城影视借壳江苏宏宝登陆A股时，其负债率为35%。随后，斥资近12亿元布局产业链，收购东方龙辉60%股权、诸暨长城影视100%股权、微距广告60%股权、上海胜盟及浙江光线等。

2017年，长城影视大手笔收购开始显露疲态，彼时其全年净利润仅1.7亿元，同比下降33.76%。对此，该公司解释称，其收购了南京凤凰假期旅游有限公司等9家旅行社、4A级景区安徽马仁奇峰文化旅游股份有限公司及淄博新齐长城影视城有限公司，开始大力发展实景娱乐，并斥资18.95亿元收购首映时代和德纳影业。

据不完全统计，2014年-2017年间该公司花费超过28亿元购买资产。2018年，影视行业进入寒冬期，长城影视的短期偿债能力直线下降，2019年上半年，其流动比率降至历史最低点，仅为0.53，流动负债比流动资产的期末余额高出9.37亿元。

“长城影视本想通过‘轻资产+高估值’模式实现多元化盈利，但行业形势迅速变化，头部公司已经出现亏损，对于长城影视而言，贩卖资产是最快的变现途径。但就其旗下子公司而言，优质标的并不多，此前设下对赌额度的公司，也并未完成对赌，甚至出现亏损。”陈烁表示。

一位不具名业内人士还对财联社记者透露，长城影视曾多次将债务转接到母集团，但长城集团债务问题已是积重难返，最终只能被法院追讨。事实上，长城集团也曾试图通过出售旗下4家上市公司以解决债务危机，但由于公司业绩不佳，并未找到合适的“接盘侠”。

业内人士指出，长城影视于2019年下半年即将到期的借款有4.39亿元，限期将至，其大股东股权相继被法院冻结，融资渠道有限，此次长城集团与陕西中投、老凤皇高达35亿元的股权合作变得尤为重要。“35亿元的股权合作中，包括15亿元资金支持，如果合作顺利，可以减少或杜绝控股股东占用上市公司资金，关联担保等行为，减轻长城影视负担。但接近年底，长城影视想在几天内解决短期债务问题，难度很大。”