白酒行业

本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+4.87%。涨跌幅前三的个股为：迎驾贡酒（+12.83%）、金徽酒（+11.95%）、老白干酒（+10.82%）；涨跌幅后三的个股为贵州茅台（+3.81%）、舍得酒业（+3.51%）、酒鬼酒（+3.08%）。

观点：酒企业绩表现较优，一季度实现开门红。本周白酒业绩密集披露，大部分龙头公司一季度业绩均较快增长，反映出春节回款与发货有序，行业份额持续向龙头集中。当前商务需求稳步恢复，库存环比有所去化，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅2.45%。涨跌幅前三的个股为：海融科技（+12.95%）、嘉必优（+12.69%）、中炬高新（+12.33%）；涨跌幅后三的个股为盐津铺子（-2.68%）、三全食品（-3.43%）、甘源食品（-4.89%）。

观点：大众品年报持续披露，多数企业表现亮眼。近期大众品板块公司年报密集披露，多数板块年报业绩符合预期。其中休闲食品板块受益于下游零食渠道拓店，年报业绩表现较好；软饮料及啤酒受益于原材料成本下行及高端化趋势持续，长期边际向好。后续建议关注需求修复+竞争格局优化两条主线，休闲食品和软饮料有望维持高景气，同时预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。当前下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，大B复苏斜率先于小B，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额。推荐千味央厨、安井食品、东鹏饮料。

风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。