行业核心观点：

2024年3月25日至3月31日期间，沪深300指数下降0.21%，申万电子指数下跌4.43%，在31个申万一级行业中排第29，跑输沪深300指数4.22个百分点。把握终端复苏和4033AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。

投资要点：

产业动态：（1）消费电子：IDC最新发布的《中国PC显示器市场季度跟踪报告》显示，2023年中国PC显示器市场总出货量2619万台，同比微增0.2%。其中商用市场出货量1402万台，同比下降2.6%，消费市场出货量1217万台，同比增长3.6%。IDC预计，2024年中国PC显示器出货量有望达到2700万，同比增长3.3%。（2）光学光电子：根据CINNO Research统计数据显示，2023年中国（含台湾）光电显示产业投资资金额约为3068亿人民币，同比下降15.6%。2023年中国（含台湾）光电显示产业内投资资金主要流向显示面板、显示材料及Mini/Micro LED（MLED）领域，其中面板投资金额约1586亿人民币，占比约为51.7%，投资金额同比增长6.6%。（3）半导体设备：集微网消息，3月26日，深圳市工业和信息化局、科技创新局、财政局联合发布《深圳市关于推动高端装备产业集群高质量发展的若干措施》，其中指出要突破重大装备技术。围绕晶圆制造装备、面板制造前段制程装备，以及具备战略意义的高档数控机床、精密仪器设备、海洋工程装备等，力争实现“从0到1”的突破，解决尖端技术“卡脖子”问题。（4）面板：集微网消息，Omdia市场研究公司3月25日在报告中指出，显示面板玻璃行业将在2024年面临供应紧张局面，预计第二至第四季度供需整体将趋于平衡，但在订单突然激增的情况下，面板玻璃可能面临严重短缺，进而推动价格上涨。（5）晶圆代工：集微网消息，晶圆代工成熟制程需求较弱，中国台湾IC设计厂商表示，第一季度部分晶圆代工厂成熟制程报价下调中个位数百分比（4%至6%），随着中国大陆晶圆厂成熟制程产能持续开出，估计第二季度可能再降价，使得上半年累计降幅达10%左右。

行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为64.17倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1160.20亿元，较前一个交易周下降14.15%。

期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业480只个股中，上涨53只，下跌427只，下跌比例为88.33%。

风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。