4月24日房地产板块见底之后，板块股价出现连续上行的现象。申万房地产指数上涨接近15%。房地产板块的表现受到了投资者的关注。

我们认为政策预期改变是驱动房地产板块上行的核心变量。

4月底召开的重大会议提出：“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。会议再提去库存，引发市场对于房地产新一轮稳定政策的期待。

在重大会议后，部分核心城市进一步取消限购，推出了一系列需求侧宽松政策。天津放松市六区120平以上新房限购，北京放宽购买五环外商品房限制，杭州和西安全面放开限购。

在连续的政策推进下，房地产板块连续上涨。展望未来，一线城市北上广深尚未全面放开限购。考虑到虹吸效应，一次性全面放开的可能性小。“小步快跑”的模式将是可能的选择，即一线城市每次松动一部分的限制政策，但是政策之间相隔的时间很短。这样可以小量多次地刺激房地产市场。

除此以外，市场当前期待7月的重大会议中推出消化存量房产相关的政策。一个值得期待的政策是政府收储。近期，市场上关于政府将建立统一平台，以在全国范围内进行房地产收购与储存的政策讨论日益热烈。考虑到房地产行业正面临着行业历史上最大的危机，该政策的必要性确实存在。目前的核心问题在于确定政策实施的时间、采取的方式以及投入的规模。

综上，我们认为房地产政策预期的迅速转变有迹可循。考虑到市场最关注的是7月份的重大会议，在预期没有兑现之前，房地产板块存在趋势性机会。因为政策主要发力于需求端，激进型的国营房企将是最大受益者，中交地产、华发股份是其中的代表。除此以外，民营房企的代表如滨江集团、国营房企中的白马保利发展、招商蛇口的股价预期也将有所表现。

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