本报告导读：

杭州跟进房地产政策优化调整，内容相对丰富，尤其是全面取消住房限购、允许“购房落户”、取消部分项目公证摇号等，预期将对市场表现带来一定支撑。

摘要：

本次杭州政策 优化共发布 7 条措施，尤其是对限购、落户、信贷做了大量放松。政策相对丰富，我们较为关注的内容如下：1）全面取消住房限购，即在3 月全面取消二手房限购的背景下，进一步放松对原限购区（上城区、拱墅区、西湖区、滨江区）的新房限购要求；2）优化落户政策，明确“在本市取得合法产权住房的非本市户籍人员，可申请落户”，即在原有的人才落户、积分落户、应届生落户等的基础上，新增“购房落户”，大幅降低落户门槛，能够在一定程度上与限购放松的政策进行联动，但也带来政府开支的增加；3）加强住房信贷支持，提出若购房者在所购住房城区范围内仅有一套住房且正在挂牌出售，则新购住房也可按首套住房认定，有效降低了购房者的购房成本。

从房地产开发商的视角来看，新政下部分项目公证摇号要求的取消，将为其带来更大的自主权。对于购房意向登记家庭数量小于或等于准售房源数量的新建商品住房项目，政策明确将取消公证摇号销售要求，由开发商自主销售。该调整不仅有利于交易便利度的提升，带来销售效率的改善，也赋予开发商更大的自主权，提供更大的灵活性。

2023 年杭州房地产市场整体韧性较强，预期政策调整能够为市场表现提供更强的支撑。根据中指数据，土地市场上，杭州是众多核心房企的重要布局地，其2023 年涉宅用地成交出让金高达1803 亿元，位列全国第二，溢价率高达8.8%；销售市场上，2023 年新房住宅成交面积同比上涨11.7%，二手住宅成交套数同比上涨42.3%，整体成交规模呈扩张态势，但价格略有下滑，新房成交均价同比下跌3.4%、二手房样本均价全年环比累计下跌4.2%。预期在政策调整之下，市场交易活跃度的提升，能够带动新房、二手房库存稳定去化，再作用于土地市场供应，助力构建更平稳的积极循环。

继北京、深圳、成都、杭州等核心一二线城市房地产政策出现调整，预期将会形成强示范效应，带动各地政策跟进提速。正如我们在2024年5 月8 日发布的《库存去化，拉开大幕》的报告中所述，近期政策密集落地，从上至下，从地至房，中央定调叠加核心城市频繁发声，将会带动更多城市加速跟进政策调整，推动房地产市场走向企稳。我们推荐行业两端，一为核心标的，如保利发展、招商蛇口、中新集团等，二为重组标的，相关受益标的包括旭辉控股集团、融创中国等。

风险提示：市场需求加速下行，政策落地不及预期。