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小微盘股调整 部分基金净值回撤

2024-01-31 10:48

在2024开年以来的行情中,平时独立于大盘走势的小微盘股持续阴跌。Wind数据显示,截至1月30日,Wind微盘指数下跌15.69%。

2024开年以来,小微盘股持续调整。市场风格再度切换。让不少去年调仓追捧小微盘股的公募基金业绩颇为“难堪”。数据显示,公募基金在2023年整体加仓小微盘股,重仓持股数量和市值皆有所增长,甚至有基金在2023年四季度将重仓股全部换成小微盘股。

业内人士表示,目前,小微盘股的估值抬升较为明显,应当警惕大小盘风格的切换。小微盘股通常处于相对新兴或者特定细分行业,且对外披露数据相对较少,对于基金经理来说,需要具备深厚的行业研究能力,调仓需更为谨慎。

小微盘股显著下跌

1月30日,代表小微盘风格的Wind微盘指数、中证2000指数下跌4.1%、3.19%。在2024开年以来的行情中,平时独立于大盘走势的小微盘股持续阴跌。Wind数据显示,截至1月30日,Wind微盘指数、中证2000指数2024年以来分别下跌15.69%、16.58%。

过去三年,在大盘股普遍承压的背景下,小微盘股一时独领风骚。2021年至2023年,Wind微盘指数涨超140%;2023年8月发布的中证2000指数涨超13%。

在此过程中,公募基金对小微盘股的持仓水平水涨船高,甚至有基金将自身的重仓股从“白马蓝筹”全面切换至小市值个股。

若将市值在50亿元-200亿元之间的股票定义为小盘股,市值低于50亿元的股票定义为微盘股,天相投顾数据显示,2023年末,各类公募基金产品前十大重仓股中共出现4619只小微盘股,相较于2022年末增加了285只。

对于一些2023年四季度全面换仓追逐小微盘股的基金来说,似乎“赶了个晚集”。

以某基金为例,2023年三季度末,其前十大重仓股中不乏泸州老窖紫金矿业贵州茅台山西汾酒中国移动立讯精密等蓝筹股,2023年四季度末,该基金前十大重仓股“大换血”,永艺股份国恩股份同德化工博深股份鲁北化工等小微盘股进入前十大重仓股行列。该基金2023年四季度净值回撤5%,2024开年以来净值再度回撤近4%。

警惕市场风格切换

对于近期市场风格的切换,招商定量研究团队认为,从估值指标来看,小盘的估值抬升较为明显,性价比有所下降。截至2023年年底,中证800以外的小微盘股成交额占比已经达到了62%,超过了上一次大小盘风格切换的“警戒线”。当下时间节点,应当警惕大小盘风格的切换。

“无论多么优秀的资产,都要关注其估值。均值回归一直是股市中最强大的法则。”博时基金指数与量化投资部基金经理桂征辉表示,以2015年为例,当时小盘股估值居高不下,在极端情况下,大盘股的市净率仅为小盘股的一半。这导致了随后持续六年之久的大盘股优势周期。反观2021年,大盘股市净率比小盘股高出40%,显得相对昂贵,由此引发了小盘股行情的新一轮活跃。

天相投顾相关人士认为,在投研能力方面,小微盘股通常处于相对新兴或者特定细分行业,对这些行业的深入了解至关重要,基金经理需要具备深厚的行业研究能力,了解行业的发展趋势、竞争格局以及潜在的机会和风险。此外,小微盘股对外披露数据相对较少,基金经理需要花费较多精力收集、核对信息,进而深入地分析公司的基本面,包括财务状况、管理层质量、商业模式等方面。

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