新“国九条”相较于2004年和2014年的两份“国九条”，在多方面呈现出显著变化，最引人瞩目的是对资本市场监管体系全面升级。其中，建立中介机构“黑名单”制度，无疑将成为提升市场监管效率、促进中介机构归位尽责、震慑违法违规行为的重要举措。

证券中介机构归位尽责，是提高资本市场信息披露质量的重要环节，是防范证券欺诈造假、保护投资者合法权益的重要基础。在实际操作中，证券中介机构违法案件、部分主体失职缺位现象时有发生。2024年以来，中国证监会及证券交易所密集出手整治，已有超20家券商被监管警示、责令改正、处罚或立案。从中不难发现，涉案机构执业质量和程序存在缺陷。有的尽职调查工作涉嫌未勤勉尽责，有的出具的相关报告存在不实记载，有的帮助客户违规套利……

因此，新“国九条”提出的“黑名单”制度，旨在通过强化责任追究，提高违法成本，从而倒逼中介机构规范自身行为，维护资本市场的健康发展。“黑名单”制度的建立，将对中介机构产生深远的影响。

首先，它将提高中介机构违法违规的成本，促使中介机构在开展业务时更加审慎。新“国九条”发布之后，8家券商被监管处罚或立案。其次，“黑名单”将配合“白名单”制度，形成“扶优限劣”的监管格局，推动优质中介机构的发展，同时对不合格机构形成有效威慑。

中国银河证券党委书记、董事长王晟表示，建立中介机构“黑名单”制度，是压实中介机构“看门人”责任的重大举措，有助于指导市场“扶优限劣”，引导证券中介机构良性竞争，积极践行证券行业荣辱观、厚植高质量发展文化底蕴。

新“国九条”强调中介机构的“看门人”责任，要求中介机构在发行上市全链条中承担起应有的责任。这意味着中介机构不仅要提升自身的专业水平，还要加强内部管理，确保在提供服务的过程中能够勤勉尽责，避免因违规行为而受到处罚。

在申万宏源党委书记、董事长刘健看来，证券公司要遵循诚实守信、勤勉尽责的原则，对发行人进行全面调查，扛起防范财务造假的责任，充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式，确保拟上市公司财务数据的真实性和准确性，杜绝以恶意圈钱为目的的企业上市，杜绝企业“带病闯关”;要提升价值甄别能力，不断为市场挖掘和培育优质上市公司，使资本市场充分反映新质生产力的发展方向，提升我国资本市场的投资价值。

业内人士认为，随着中介机构“黑名单”制度的实施，不仅企业会在中介机构选择方面更加谨慎，也将进一步倒逼中介机构主动压实责任，对资本市场各参与主体各类参与涉嫌违规的情形给予有效监督，从中介机构服务角度提升上市公司发展质量，助推资本市场行稳致远。