投资要点

业绩触底反弹，符合市场预期：2017 年第一季度公司实现营业收入1.73亿元，同比增长29.62%，实现净利润389.33 万元，实现扭亏为盈。公司营收和净利润触底反弹，业绩增长符合市场预期。

管理层更新换代，海外市场成战略重点：2016 年公司管理层更新换代，新管理层坚持“一带一路”战略部署，深化拓展海外市场，2016 年海外业务实现收入7967 万元，同比增长了138%。2017 年公司将继续执行借船出海与EPC 总承包的海外发展战略。2017 年第一季度公司海外业务收入6308 万元，已达到2016 年海外业务营收的79.17%，公司海外业务发展势头迅猛，未来增长可期。

巩固核电电缆竞争优势，积极开发新市场：公司以特种电缆为业务核心，其中核电电缆竞争优势最强。公司核电电缆已经完成产品升级，能够适应第三代核电60 年寿命的要求，技术优势凸显；公司与中广核签订了“华龙一号1E 级电线电缆联合研发协议”，平台优势突出。公司在巩固核电电缆市场竞争优势的同时，积极开发其他特种电缆产品市场，包括光伏电缆、风电电缆、高压超高压电缆、海底及海洋石油平台用电缆等，开发新的业绩增长点。

投资建议：我们预计公司17-19 年EPS 为0.10、0.14 和0.20 元，对应PE为95.8、68.43、47.9 倍。

风险提示：电缆市场竞争进一步加剧的风险。