报告摘要：

财报关键数据：2019 年前三季，营业收入同比增长29.01%至14.23 亿元，归属上市公司股东的净利润同比增长83.22%至0.9477 亿元，实现EPS0.18元。业绩基本符合预期。公司同时预测，2019 全年累计净利润同比将增加70%～100%。

投资要点

盈利水平同比保持稳定。从主要经营数据看，公司的主业保持良好发展态势。据披露，Q3 单季实现营业收入5.145 亿元，同比增长18.2%；实现归属股东净利润0.32 亿元，同比增长27.5%；综合毛利率和销售净利率分别为21.47%和5.99%，同比分别增加0.462 个百分点和0.233 个百分点，总体保持稳定。

下半年以来频频中标重点工程，彰显在核电等高端细分领域的竞争实力。7 月23 日公告的中标项目，涉及白鹤滩水电站、川南城际铁路、印尼玮达贝电厂等项目，金额2.233 亿元；8 月28 日公告的项目，涉及广西钢铁防城港基地长材系统轧线、约旦油页岩等项目，金额2.115 亿元；10 月18 日公告的中标项目，涉及霞浦核电示范快堆、合肥地铁、马钢重型H 型钢轧钢等项目，金额2.099 亿元。上述订单所涉项目不乏国家和地方重点工程、“一带一路”沿线国家的重要工程，以及对电缆的技术性能要求较高的项目（如核电项目），应用于轨道交通、电力、钢铁和化工等多个细分市场，金额合计6.45 亿元。我们认为，这些订单不仅为未来业绩持续成长提供一定保障，更彰显了公司在高端细分市场的竞争实力。

维持“推荐”评级：我们适度调整盈利预测，预计公司2019-2021 年将实现当前股本下EPS 0.20 元、0.26 元和0.31 元，对应52.04 倍、41.03 倍和34.31 倍P/E。

风险提示：市场拓展或不达预期；成本费用管控收效或偏离预期。