本期(2024.5.4——2024.5.10)机构共调研671家上市公司，财报披露季结束，上市公司的相关经营情况以及业绩情况的关注度大幅提高，但集中度相对分散。
聚焦本周机构调研的公司，调研总数居首的公司为天岳先进，有191家机构参与；随后为百利天恒，有189家机构参与；协创数据、分众传媒均有超170家机构参与调研。
天岳先进在《投资者关系活动记录表》中表示，截至目前，公司IPO募投项目上海临港工厂已经可以达到30万片导电型衬底的产能规划，全球前十大功率半导体企业超过50%已成为公司客户。未来碳化硅半导体材料有望支撑以风光储为代表的绿色电力，以及特高压输变电等行业的发展，同时还在新一代通信技术中也不可或缺，是绿色低碳和数字经济发展的重要支撑材料。
百利天恒在《投资者关系活动记录表》中表示，目前的双抗和ADC产品（BL-B01D1、SI-B001、BLM07D1）共计已启动了8个三期注册临床试验，预计在今年下半年会根据项目推进的进度启动更多新的三期临床试验。AML（急性髓系白血病）发病急、进展快，需要强效药物控制其快速进展，公司的CD33ADC的DAR值为10，药效更强，在目前的I期临床爬坡研究中，最近的剂量组表现出强烈的有效性信号，同时由于肝毒性低，可覆盖诱导治疗、维持治疗，可长期用药，具有极高的临床和市场价值，基于目前数据来看，已有成为Best-in-class药物的潜力。
从行业分布来看，本期机械设备行业调研量继续高居首位，有88家上市公司接受调研；随后为电子、医药生物行业，均有超70家上市公司接受调研。
本周市场以热点散乱和低位轮动补涨拉齐短板为主，指数震荡向上的趋势仍在延续。在重要政策方面，本周工信部对锂电池行业的供给侧文件引起了比较广泛的关注，我们认为，在当前的行业发展阶段，继去年融资端举措之后，行业的产能扩张已经成为压垮后排二三线企业的最后一根稻草，本次文件中相关标准的明确，有望带动上市公司加速计提老旧产能，带来迅速出清的效果，但阵痛仍不可避免，因此更多体现在行业的情绪上而非企业的估值或业绩上。
本周哪些上市公司被首次覆盖？
最新机构首次关注股票方面，近5日共有75份研报对上市公司进行首次覆盖，其中，24家获得明确的目标价格。
在所有给出明确目标价的公司中，参考周四最新收盘价，路斯股份距离目标价有80%空间；通合科技、中国通号距离目标价均有超50%空间。
根据通合科技最新研报，西南证券给出29.75元/股的目标价，主要基于公司充电模块全球拓展、电力操作电源以及军工定制电源的修复预期，叠加公司主动调结构，增加创收的优质管理能力，看好后市向上动能。
具体来看：
① 充电模块领军者，产品研发实力突出、市场积累深厚。2023年公司充电模块实现收入6.5亿元（yoy+109.6%），占营收比重为64.5%。公司从2007年起持续深耕充电桩领域，目前产品已进行九代更迭，公司率先推出符合国网需求的20kw产品及高功率密度、具备成本优势的30kw/40kw产品，此外针对高端市场，2023年公司推出40kW液冷充电模块，适配全球快充和超充需求以及新能源汽车需求，未来亦有望贡献新增量。2023年公司加大对欧洲、美洲、东南亚等地区营销投入和客户的开拓力度，目前产品已取得CE认证、UL认证，未来全球市占率有望进一步提升。
② 电力操作电源贡献业绩基石，军工定制电源短期承压。2023年公司电力操作电源实现收入1.8亿元（yoy+36.9%），占营收比重为17.5%；定制电源实现收入1.2亿元（yoy-15.4%），占营收比重为12.3%。公司电力操作电源主要包括国家电网、南方电网、发电厂等电力企业以及钢铁冶金、石化等非电力行业，产品包括直流220V/110V两个电压等级，自冷和风冷两个产品类别，功率涵盖0.8kW、1.5kW、3kW、6kW、9kW、12kW等多段，市场占有率长期处于行业领先地位；定制电源主要覆盖航空航天领域，产品包括通用型模块、组件电源、智能机箱电源、大功率电源等。
③ 毛利率变化主要是因为公司产品结构调整，费用管控良好期间费用率逐年下降。2023年公司毛利率为33.2%，较2022年小幅抬升2.3pp，2024Q1毛利率为31.0%，相较于2020-2022年逐步修复。分业务情况来看，2023年充电桩业务毛利率27.7%，同比提升9.4pp，提升较为显著，主要是因为客户结构变化、及公司新品迭代毛利率提升显著；电力操作电源毛利率为38.7%，同比提升0.3pp；定制电源毛利率为52.3%，同比下滑0.6pp。根据最新年报数据，公司人均薪酬略有下滑、但人均创利创收逐年提高。
近5日有37家公司获得券商调高评级，九号公司获得强推评级；徐工机械、华熙生物、东方电缆、倍轻松、君亭酒店、天味食品、中远海控获证券给出明确目标价格。
参考研报：
20240509-西南证券-通合科技-国内充电模块领军者，加速出海份额有望进一步提升
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