智能驾驶奇点临近，剑指千亿市场。智能驾驶外部条件已经成熟，技术落地加速，实现预期比我们想象的要快。实现无人驾驶分为两条路径，一条是云联网企业直接实现无人驾驶，另外一条是传统车企通过ADAS（智能驾驶辅助系统）逐步实现无人驾驶。ADAS 进阶遵循先硬件后软件、先预警后主动控制的路线，我国目前ADAS 的渗透率只有2-4%，预期到2020年渗透率会达到15%，形成千亿规模市场。

无人驾驶单车智能：ADAS 方案更完备，多产业链共受益。ADAS 功能通过传感层、决策层和控制显示层三个模块实现。传感层主要包括激光雷达、毫米波雷达、摄像头三类传感器，我们认为三类传感器在未来智能驾驶车中都不可缺少，多传感器融合是大势所趋。决策系统的枢纽是算法，现已发展到像素识别阶段，已进入前装的算法企业其有先发优势。触控、语音识别、HUD（抬头显示）及手势识别代表未来显示层方向，功能集成与一体化是人机交云的趋势，而执行系统的电气化程度将进一步提高，执行零部件有望逐渐线控化。ADAS 带动了多条产业，关注未得到市场充分认知的标的。

无人驾驶五智能：2016 是高精度地图爆发元年，未来有望成为标配。高精度地图产业高度集中并且天然寡头，绘制前期需要大量的资金和研发投入并且维护成本高。国内只有11 家图商取得导航电子地图资质，其中高德和四维图新两家图商占据80%以上市场份额。高精度地图是车辆的望进镜，在智能驾驶中不可或缺，未来有望成为标配。我们根据多家图商高精度地图生产规划以及服务模式的突破，预计2016 年将是高精度地图的爆发元年。

投资建议与个股推荐。智能驾驶渗透速度比预期要快，关注激光雷达、摄像头、毫米波雷达相关产业及公司，执行系统电气化替代空间和价值空间巨大，关注国内通过内生外延布局智能化执行件领域的企业。高精度地图将是智能车标配，关注有开源接口和深厚地图数据积累的标的。强烈推荐均胜电子（外延布局汽车电子+并购KSS 切入主被动安全+收购TS 道恩完善人机交云），推荐星宇股份（专注车灯厚积薄发+产品客户高端化+车灯智能化）、万安科技（制动系统优秀供应商+外延布局ADAS+牵手瀚德生产EMB）、金固股份（车轮优秀供应商+外延布局ADAS）。关注欧菲光、四维图新、拓普集团、中原内配、保千里、中鼎股份、亚太股份。

风险提示：1）智能驾驶推进速度不及预期2）相关政策法规执行力度不及预期3）汽车销量不及预期。