事件：公司公布2017 年半年报，营业收入13.05 亿，同比增长20.74%；归母净利润-6505.07 万元，同比下滑43.85%。公司预计2017 年前三季度净利润约-1500 万~1500 万。

点评

1、钢轮业务稳定增长。2017 年上半年公司钢轮同比产销量增长超过10%，继续维护好现有客户，同时继续开拓与国内合资企业的合作。

2、以“汽车超人”为核心品牌的汽车服务业务进展顺利，以现有服务为中心公司先做专做强进而做大。公司公告显示上半年特维轮子公司净利润亏损1.19 亿，由于公司27 亿定增晚于预期到位，上半年公司汽车后市场业务采取了稳健的经营策略，保持了收入的稳定，下半年公司会加大投入，加快发展。汽车后市场是一个巨大而分散的市场，公司要抓住行业契机，争取成为后市场龙头企业。

3、汽车金融业务发展迅速，与汽车后服务业务形成良性共振。在汽车超人拥有较大规模的用户基础和用户资信数据后，公司以融资租赁为主要方式积极发展汽车金融业务。2016 年全年公司的汽车金融业务收入为618.13 万元，总放款额798 万元，2017年半年度公司的汽车金融业务收入就达到了2,713.59 万元，总放款额15,768.40 万。汽车金融板块业务2017 年有望成为汽车钢轮业务之外最大的业绩贡献点。对应子公司金磁融资租赁上半年净利润771.6 万元。

4、盈利预测。随着汽车服务业务亏损逐渐减少和汽车金融盈利的加强，我们预计公司2017 年、2018 年净利润分别为0.5、2亿元，目前股价对应估值：138、35 倍。

风险提示：销量不达预期、汽车行业波动风险。