4680电芯:进一步优化能量、续航、功率和成本。4680电芯在设计方面采用了更大的46mm电芯直径和无极耳技术,在电池容量、能量、续航里程、功率和成本方面均进行优化提升。在电池材料的使用方面,阳极采用的新型硅材料,进一步降低电池成本;阴极材料多样化,根据不同的阴极材料特性适配不同需求的车型。并且简化了阴极材料的生产工艺,进一步降低电池组成本。我们认为4680电芯有可能以标准化产品的形式推进应用,并可能凭借快充能力优于方壳电芯的特点,影响动力电池的未来格局。

CTC技术:电池既是能源设备,也是结构本身。CTC技术以飞机的机翼为灵感,在物理层面实现创新。取消Pack设计,电池组既是能源设备,同时也作为车身结构的一部分,前后链接两个车身大型铸件,并将电池组上盖作为车身的座舱底板。CTC整包封装技术的应用,将有助于车辆的结构进一步单元化,从而降低车辆制造成本。特斯拉柏林工厂将采用CTC技术生产Model Y。我们认为,CTC方案是未来电动汽车电池成组技术的重要发展方向。

一体化压铸技术:减轻重量、减少部件、降低成本。Model Y将采用一体式压铸后地板总成,相比原来可减少部件数量,降低制造成本。特斯拉下一步将应用2-3个大型压铸件替换整个下车体总成,进一步减轻重量、减少部件、降低成本。由特斯拉和压铸机厂商联合定制的Giga Press压铸机,以及特斯拉的独家铝合金配方是特斯拉一体化压铸技术的主要壁垒。我们认为特斯拉未来可能实现白车身一次压铸成型,从而完全取消组装生产线。

【投资建议】伴随特斯拉新技术的应用、新工厂产能爬坡、自动驾驶技术升级以及新车型后续推出,我们看好特斯拉产业链的高增长机遇,建议关注受益于特斯拉产销扩大及国产化率提升的产业链核心标的【拓普集团、旭升股份、均胜电子、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、岱美股份、宁波华翔、宁德时代(电新团队覆盖)、三花智控(家电团队覆盖)】等。

风险提示:新能源汽车行业景气度下行风险、新能源汽车渗透率提升不及预期、缺芯影响汽车产量,供给受限。