2020Q4 电子行业超配比例有所下降。我们对偏股型公募基金，具体包括开放式普通股票型基金+开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金2020 年四季度电子板块持仓进行统计（申万一级行业分类）。四季度偏股型公募基金电子行业超配比例为4.9%，和Q2的5.7%以及Q3 6.1%相比下降较为明显。

Q4 半导体和光学光电子板块持仓市值环比高增。2020 年四季度电子行业偏股型基金半导体重仓持股市值815.95 亿元，相较三季度环比提升41%；光学光电子持股市值339.63亿元，环比提高17%。偏股型基金前10 大重仓持股中半导体占5 家，包括紫光国微、韦尔股份、兆易创新、卓胜微、北方华创；光学光电子包括京东方、三安光电、视源股份共3 家。随着半导体和光学光电子板块走强，我们认为电子行业超配比例依然有望维持高位。

电子制造四季度遭基金减持，苹果产业链为主要减持标的。2020 年Q4 电子制造行业持仓合计减持2.56 亿股，配置比例由6.4%下降至4.8%，持仓总市值下降6%。其中持股数量下降Top3 分别为歌尔股份（2.14 亿股）、立讯精密(1.76 亿股)、领益制造（1.35 亿股）。

持仓市值环比减仓前十的公司还包括闻泰科技、鹏鼎控股、信维通信等苹果产业链公司。

我们认为短期回调主要表现了市场对中美摩擦以及苹果供应链压力的担忧。

个股加减仓情况：从截面数据来看，立讯精密从重仓基金数和持仓市值来看，依旧是第一大重仓股，Top 10 重仓持股中多为细分领域龙头。从持仓变化上看，海康威视2020Q4仓位市值增长190.65 亿元，基金持仓占流通股比重增加4.06%，是四季度基金加仓的主要标的。电子行业环比加仓前十的公司还包括韦尔股份、京东方A、紫光国微、卓胜微、法拉电子、振华科技、思瑞浦、三环集团。消费电子股四季度遭公募基金减持幅度较大，减仓前十的公司包括立讯精密、歌尔股份、闻泰科技、鹏鼎控股、信维通信、三安光电、蓝思科技、领益智造、东山精密。总体来看公募资金流向半导体和光电周期向上板块，消费电子进入短期调整阶段。

风险提示：电子下游需求不及预期；中美科技领域摩擦加剧；疫情反复风险