导语 

①英伟达新一代架构的GB200 NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink铜缆，高速连接器正受到资金持续关注；

②逐渐打破国外巨头垄断局面，国产替代进程加速，高速连接器精选概念股一览。

事件驱动

在英伟达GTC2024大会上，英伟达CEO黄仁勋宣布推出新一代GPU Blackwell，第一款Blackwell芯片名为GB200，将于今年晚些时候上市。英伟达还发布最新的GB200系列算网系统，算力性能显著提升，其中同时应用了铜连接、光连接的方案。

GB200的创新主要在于它集成了交换机、服务器和GPU，改用了刀片式服务器连接，采用背板线缆模式。这种模式提高了散热效率和信号传输质量，与以往产品GH200的主要区别在于这一创新。单GB200NVL72机架可包含72颗GPU，提供720PFLOPs训练性能+1440PFLOPs推理性能。互联模式通过NVSwitch实现，其中GPU与NVSwitch采取铜互联形式（高速背板连接器），可实现大幅节约成本，外部则使用光互联形式（光模块-I/O连接器），整体有望带动高速连接器需求提升。

从二级市场表现来看，涉及高速连接器的相关公司股价已开始异动。

行业透视

一、受益AI算力需求驱动，高速连接器发展迅速

随着AI等技术的发展及应用，数据中心对高吞吐和大带宽的需求越发迫切，以太网/IB 等网络速度已经从25G/50G 增长到400G/800G，并有望很快达到1.6T；单通道信号速率逐渐升级到112G，正在向224G领域演进。高速背板连接器、高速IO连接器等高速连接器，作为数据中心系统互连关键硬件之一，将深度受益于AI 算力的需求增长。

高速背板连接器用于连接背板和子板等，通常用于模块化设计的服务器、交换机和路由器等通信设备、算力设备中。是电子系统中各模块间进行物理连接的部分复杂系统，依赖于背板上的连线、走线和连接器来处理大量的高速数据流。

高速背板用于连接背板和子板

高速背板连接器是高速背板和各个子板之间的桥梁与枢纽，对多个模块间的通信起重要作用。一般情况下，高速背板连接器用于连接背板和子板，物理形态上，子板和背板间成垂直结构、平行结构等，传递高速差分信号或单端信号以及传递大电流，主要用于服务器、交换机、路由器和光纤传输应用中，是大型通讯设备、超高性能服务器和巨型计算机、工业计算机、高端存储设备常用的连接器。

一种刀片服务器的背板连接系统和方法

高速背板连接器根据不同的应用场景，具有非常丰富的应用架构，主要包含四大种类。一是传统背板和平行板方式（分为正向平行和反向平行），二是正交形式（包括 90°正交与 270°正交），三是板对板形式，四是线缆背板形式。

高速背板连接架构分为四大类

随着人工智能、云计算、自动驾驶、5G 数据流量和应用、元宇宙等技术的发展，数据中心对高吞吐和大带宽的需求越发迫切，以太网/IB 等网络速度已经从25G/50G 增长到400G/800G，并有望很快达到1.6T；单通道信号传输速率逐渐升级到112G，正在向224G 领域演进。高速背板连接器等作为整体互连功能的元件，在高速数据传输的应用中扮演着不可或缺的角色，已经向112G/224G 等方面发展，以匹配各种应用场景下的高速互连要求。

以太网单通道速率的提升&总体速率的提升

在AI服务器、大型交换机、路由器中使用背板连接器的趋势逐渐增强，技术发展也朝向正交零背板和线缆背板模式演进。背板线缆具传输距离长、布线灵活但成本相对较高的特点。背板连接器的价值量占单台服务器的3%到5%。AI服务器需求的增加推动了背板连接器的需求，而切换到线缆背板模式使得价值量提高，整个行业呈现出量价齐升的发展态势。

二、逐渐打破国外巨头垄断局面，国产替代进程加速

目前，背板连接器的供给端竞争格局相对稳定，主要海外产业链和国内代工公司两个方向，海外供应商占据市场份额较大，但国内厂商在最新一代产品上面临较少专利限制。海外供应商如Affinor、MossTechnology主导着背板连接器市场，占据约60%-78%的市场份额。随着专利限制的减弱，国产厂商如华为等设备商正积极扶持国产替代。华丰科技等厂商已经成为了主要供应商，国产替代速度正在加快。

根据中国国际工程咨询公司的《重点电子元器件研究报告》，安费诺在自动化装配检测包装、高速冲压、精密模具制造等方面，具有一流的工艺技术水平；其56Gbps和112Gbps 的 Paladin 系列，占据高速背板连接器近70%的市场份额。

高速连接器领域市场主要厂商占比情况

为了应对海外对中国移动通信设备厂商的技术封锁和关键物料限制，国内设备商加速高速背板连接器国产化替代进程。根据华丰科技 2023 年招股说明书，目前，国内高速背板连接器供应商包括华丰科技、庆虹电子、中航光电等。其中，华丰科技与庆虹电子分别占据华为20%-30%的份额，中航光电的主要客户为中兴。

产品方面，华丰科技已推出 112Gbps 高速背板连接器并已完成主要客户的产品测试，中航光电和庆虹电子相继开发112Gbps 高速背板连接器。据测算2021年，华丰科技高速背板连接器业务的国内市场占有率超过3%。

三、背板连接器行业趋势与市场规模

背板连接器的连接方式从传统的PCB板转向线缆背板模式，这种模式具有更好的散热、更低的传输损耗和更长的传输距离，但成本较高。在AI服务器、大型交换机、路由器中使用背板连接器的趋势逐渐增强，技术发展也朝向正交零背板和线缆背板模式演进。背板线缆具传输距离长、布线灵活但成本相对较高的特点。背板连接器的价值量占单台服务器的3%到5%。

随着人工智能、云计算、互联网的快速发展，AI 服务器、高吞吐量交换机的需求量不断扩大，将带动高速背板连接器需求增长，背板连接器将成为AI服务器的主流趋势。

根据 Business Research Insights，全球来看，2021年全球背板连接器市场规模为19.402亿美元，预计到2031年将达到36.945亿美元，预测期内复合年增长率为 6.65%。中国来看，根据华丰科技《会计师第二轮问询回复意见(2022 年年报更新版)》数据，据 Bishop&Associates 的预测，2021年、2022年我国高速背板连接器市场规模分别达到6.08亿美元（约合人民币38.76亿元）、6.13亿美元（约合人民币39.08亿元）。

全球高速背板连接器的市场规模

投资策略

国联证券在研报中表示，2024 年消费电子进入复苏阶段，国产连接器厂商传统业务业绩有望回升。高阶智驾与智能座舱共振，高速连接器规模有望快速增长，自主品牌崛起背景下，国产高速连接器厂商有望凭借出色制造能力实现市占率的提升，重点推荐国产高速连接器龙头。

兴业证券在研报中指出，伴随 AI 对于算力需求的驱动，相关的高速连接器技术升级、细分产品领域需求预计将快速增长。其中，高速背板连接器等领域，国产厂商在国内设备商中的市占率有望持续提升，国产化替代加速，积极关注相关受益标的。

个股分析

电连技术：国内微型射频连接器龙头

公司是国内先进微型射频电连接器供应商，产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品，汽车电子，车联网终端，物联网模组及智能家电等新兴产品中。2014年起布局汽车高速连接器领域，具备先发优势，目前覆盖的产品品类齐全，已具备丰富量产经验，产品已覆盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器。客户方面，国内众多头部车企导入顺利，包括长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主品牌及新势力品牌，并已实现大规模出货。

华丰科技：华为高速背板连接器核心供应商

公司为四川国企，实际控制人为绵阳市国资委，控股股东为四川长虹；以防务、通讯和工业三大板块为主。防务连接器产品主要包括系统互连产品、防务连接器、组件等三大类别；通讯类连接产品主要包括高速背板连接器、印制板连接器、电源类连接器、射频类连接器、光通讯连接器、线缆组件；新能源汽车类产品主要包括BDU/PDU 充配电系统总成、高压线束；是华为高速背板连接器国内核心供应商，加速拓展中兴、浪潮等新客户，开拓 CPU Socket 等新产品矩阵。

中航光电：军用连接器龙头

公司隶属于中国航空工业集团，专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发；深耕行业50余年，坚定向“全球一流”互连方案供应商迈进，形成国内外发展新格局，目前产品谱系齐全，在全球行业综合排名列第12位，是国内最早介入新能源汽车产业的连接器公司，在各大主流车企获得多点突破，实现多项重点客户/车型项目定点。

风险提示

AI发展进度不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。

资料参考

20240314-兴业证券-高速连接器如何受益于AI。

20231209-国联证券-汽车：从华为看智能汽车系列（二）：高速连接器加速，国产替代正当时。

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