导语：今日上汽集团、精工钢构、万东医疗获机构买入及增持评级。

上汽集团（600104）：拟收购神舟租车29%股份，完善出行综合体布局

事件：公司晚间公告，全资子公司上汽香港拟以每股3.10港币的价格以现金出资收购神州优车及AmberGem持有神州租车不超过613,377,424股股份，金额不超过19.0亿港币。此次收购有助于公司加快由整车制造商向综合出行服务商的转型，预计20-22年eps分别为1.83/2.27/2.52元，对应20年9.8Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。

评论：

1、收购神舟租车6.1亿股股份，加快转型出行综合服务商

公司全资子公司上汽香港拟以每股3.10港币的价格以现金出资收购神州优车及AmberGem持有神州租车不超过613,377,424股股份，金额不超过19.0亿港币。此次收购神州优车及AmberGem股份预期将占神州租车已发行股本总额约29%，此前神州租车股价调整较多、收购价格较20年7月2日神州租车收盘价溢价22.5%，但相较历史股价表现，当前价值凸显。

我们认为，此次收购对公司有如下几方面助力：

第一，增厚公司净资产、净利润。神舟租车截至2019年底净资产80.9亿，实现收入76.9亿，净利润3077.6万元。

第二，加快出行服务商转型，实现长租-短租-分时综合体，完善toB/C服务模式，探索在资源效率协同、产业链整合、服务模式创新多方面协同。

公司此前在在共享化方面已有较多布局，“享道出行”在郑州、苏州、昆山、杭州、宁波相继开城，并与环球车享加强资源协同，注册用户已超700万，日均订单稳定在10万单以上；享道租车已成功实现扭亏为盈；车享新车实现整车销售13万辆，同比增长81%；车享家优化门店服务，营收情况持续改善。

此次拟收购神州租车不超过29%股份，强强合作，实现资产周转效率提升，探索更多新的服务模式；实现长租-短租-分时综合体，完善toB/C服务模式，探索在资源效率协同、产业链整合、服务模式创新多方面协同。

2、新能源、出口亮点颇多，2020三季度后逐步回暖

2020年目标较为积极，期待王者归来。

公司力争2020全年实现整车销售600万辆左右，市占率继续保持国内领先。预计营业总收入7800亿元，营业成本6786亿元。整体目标较为积极，在经历疫情冲击的一季度后，公司4-5月以来产销逐步企稳，上通五菱企稳回升、通用收窄明显，期待王者归来。

后续亮点和对公司的判断：2019旗下两大重要公司通用、通用五菱均在进行战略调整，市场份额有所下降；2020H1，伴随新车上市、政策调整，五菱已恢复正增长、通用亦降幅收窄；展望全年，通用在经历三缸机之痛后积极推出四缸新款；五菱完成商乘战略转型，宝骏系列推出9款新车力攻乘用车市场。

2020亦是公司电动化迎来突破的一年。在各个公司加快推出新能源新品同时，期待已久的大众MEB平台将于2020Q4于上汽、一汽分别国产化。公司首款ID.CROZZ充分考虑中国市场偏好，预计开始MEB放量之年。

风险提示：疫情持续影响导致终端需求恢复不及预期，新车型销量不及预期

（来源：招商证券）

精工钢构（600496）：拟竞得最高资质，综合竞争实力增强

拟竞得建筑工程总承包特级资质，EPC新业务竞争实力进一步增强

7月1日，公司公告全资子公司浙江精工拟通过受让标的公司（中程建工、华地建设）股权的形式取得建筑工程总承包特级资质及建筑行业设计甲级资质（建筑工程行业最高资质等级），交易成交价为7857.05万元。目前，公司由建筑钢结构专业承包企业向集钢结构建筑工程设计、工程技术、工程管理及施工总承包于一体的工程创新服务标杆企业发展，我们认为竞得行业最高资质有望进一步推进公司EPC总承包新业务模式的形成，加快公司向钢结构公共建筑系统创新服务集成商战略转型的步伐，我们预计20-22年EPS为0.29/0.35/0.43元，维持“买入”评级。

中标12.4亿装配式建筑大单，装配式建筑项目承接能力持续提升

6月30日，公司公告全资子公司浙江精工作为牵头单位，与浙江大学建筑设计研究院有限公司联合中标“杭州亚运会棒（垒）球体育文化中心EPC总承包项目”，中标金额12.4亿元，工期700日历天，是公司迄今为止承接的规模最大的装配式建筑项目。据公告介绍，该棒（垒）球馆项目属于2022年杭州亚运会重点项目，将采用公司独有的GBS绿筑装配式体系，装配化率可达63%，我们认为大单落地进一步体现出公司在体育场馆类等民生基建项目的技术和品牌优势，装配式建筑项目承接能力持续提升。

钢结构行业景气有望持续，装配式建筑业务快速发展

自19年起住建部大力推进钢结构装配式住宅建设试点工作，20年3月浙江住建部要求20年累计建成钢结构装配式住宅500万平方米以上，根据中国建筑金属钢结构协会数据，目前全国钢结构住宅渗透率1%左右，后续渗透率提升空间较大（根据各地住建部数据，部分省份2022年目标渗透率达到10%）。此外加上学校、医院等民生基建领域钢结构渗透率的提升叠加钢结构住宅带来的增量需求，钢结构行业景气度有望持续。公司2010年开始研发装配式建筑，据19年年报数据，目前已形成住宅、公寓、学校、医院、办公建筑五大产品体系，装配化率最高可达95%。

钢结构行业高景气，维持“买入”评级

作为传统钢结构龙头企业，公司业绩持续较高增长，此次拟竞得建筑工程行业最高总承包资质有望不断提升公司综合实力，此外GBS五大建筑产品体系推动公司装配式建筑业务快速发展，我们预计公司20-22年EPS为0.29/0.35/0.43元，目前可比公司20年平均PE为16.26X，考虑到行业景气度上行，认可给予公司20年16X-17XPE，对应目标价4.64-4.93元，维持“买入”评级。

风险提示：技术授权业务拓展不及预期，在手订单执行不及预期。

（来源：华泰证券）

万东医疗（600055）：DR及移动DR持续靓丽

抗疫先锋，昂首前行

公司7月2日发布2020年半年度业绩预告，公司预计1H20实现归母净利润1.00-1.06亿元，同比增长126%-139%，实现扣非归母净利润0.94-1.00亿元，同比增长139%-155%。根据业绩预告测算，单二季度归母净利润增速28%-43%，扣非归母净利润增速23%-39%，二季度利润端增速延续高增长趋势，我们认为基于：1）二季度起海外疫情对移动DR出口需求增多；2）固定DR国内需求仍然旺盛；3）高毛利率产品移动DR占比提升。我们略调整盈利预测，预计公司20-22年EPS为0.44/0.51/0.62元，调整目标价至18.19-19.08元，维持“买入”评级。

抗疫产品移动DR及DR持续发力

1）移动DR：公司一季度主要供应国内疫区需求，二季度起海外需求增加。我们预计1H20移动DR销量超550台，同比实现数倍增长，全年有望延续高增长趋势；2）固定DR：疫情期间销量显著增加，我们预计1H20固定DR销量同比增速超60%。考虑基层集采大标一般集中在下半年（尤其四季度），我们看好DR下半年延续快速放量趋势。

其它产品：MRI、CT、DSA等环比逐渐恢复

1）MRI：我们预计2Q20销售环比改善。公司的1.48T超导于19年底获批，其成像性能优异，且进院时无需配置证，预计后续永磁相对稳定，超导逐渐发力；2）CT：体量较小，处于快速放量阶段，3-5年后有望成为公司另一支柱产线；3）DSA：取消配置证+县级医院升级改造背景下，DSA迎来放量契机，我们预计20年有望实现稳健增长；4）超声：1Q20已获批3个系列产品，我们预计年内有望再获批3个系列产品，贡献新增量。

万里云：布局放眼长期，线上与线下业务并行

子公司万里云依托阿里健康、万东医疗、鱼跃集团和美年大健康的平台优势，构建医学影像大数据云平台，提供远程医学影像服务（线上）、影像云技术服务、第三方医学影像中心服务（线下）。截至19年底，万里云线上医院数量4600余家，为同行业第一。其与阿里健康、达摩院等合作的影像AI在19年日均调阅量近2万例。我们预计万里云20年有望实现盈利。

国产领先的医疗设备供应商，维持“买入”评级

考虑疫情下MRI、DSA等业务有恢复周期，我们略调整盈利预测，预计20-22年归母净利润为2.40/2.77/3.33亿元（20/21年前值为2.44/2.80亿元），同比增长42%/15%/20%，当前股价对应20-22年PE估值35x/31x/25x。与可比公司相比，公司20-22年归母净利润的复合增速略低（25%VS可比公司平均值的34%）且海外疫情对移动DR需求度低于监护仪、呼吸机等（相对更为紧急刚需）产品，我们给予公司20年41x-43x的PE估值（可比公司20年PE平均估值为52x），调整目标价至18.19-19.08元（原值为14.44-15.35元），维持“买入”评级。

风险提示：核心产品销售不达预期风险，核心产品招标降价风险。

（来源：华泰证券）