国泰君安指出，2019年四季度银行业经营数据整体略超市场预期，盈利保持稳定是最大亮点，支撑因素有：①拨备放松计提；②大行息差环比上行；③资产投放稳中有升。不利因素有：①存量拨备开始消耗；②资本约束仍然紧张。展望2020年，营收下行、拨备反哺、盈利稳定是行业主线，行业盈利能力的稳定性有望好于市场预期。宏观调控政策发力催化经济悲观预期边际修复，看好由此带来的银行板块投资机会。当前板块估值处于历史底部、滞涨明显，正是布局黄金时段。重点推荐下行周期竞争优势更凸显、拨备安全垫更厚实的零售型银行：招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行（H股）和常熟银行。同时推荐负债成本受益于流动性宽松、中期业绩存在较大弹性的兴业银行和江苏银行。