1、美伊冲突持续升级、霍尔木兹海峡通航量降至零，布伦特原油站上91美元/桶

7月20日，美伊双方报复性交火持续升级。美军中央司令部表示，美军对伊朗发动了新一轮空袭，这是其连续第九晚对伊朗发起军事行动。伊朗媒体表示，当天伊朗已从该国西部洛雷斯坦省针对"敌方目标"进行了新一轮导弹发射。伊朗伊斯兰革命卫队发布公告称，霍尔木兹海峡的通航量已降至零。国际原油价格大幅拉升，布伦特原油突破每桶91美元/桶，日内涨幅3.77%；WTI原油日内涨幅超2%。国内期货市场能化板块集体大涨，原油主力合约日内涨6.86%。

光大证券指出，美伊冲突使中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料的运输严重受阻，对我国能源与石化关键原料供应造成严重威胁。"三桶油"自有资源是我国保障自身能源安全的底气所在，增强国内供给能力始终是保障能源安全的战略支撑和可靠途径。银河证券指出，地缘风险仍将支撑油价维持较高波动，若海峡通行持续受限或冲突进一步波及海湾产油国，原油价格仍存在阶段性上冲可能。

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2、全国用电负荷连续刷新历史纪录，江苏电网破1.57亿千瓦

7月20日13时28分，江苏电网实时负荷冲至1.5759亿千瓦，再度刷新历史纪录，连续第十年站上"亿级台阶"。国家发改委数据显示，7月14日全国用电负荷达15.51亿千瓦再创历史新高，16个省级电网累计59次刷新峰值。国家气候中心预测受厄尔尼诺影响，今夏全国最高用电负荷将达约16亿千瓦，较去年增加9000万千瓦。互联网数据服务业用电量同比激增41.4%，充换电服务业用电增速达57.1%。国务院印发《"十五五"碳达峰行动方案》，明确从发电侧、电网侧、用户侧三端协同发力。

国盛证券指出，7月全国高温负荷屡创新高，迎峰度夏期间部分省份供需偏紧，建议关注煤电一体化及电价反转预期火电企业，关注算电协同相关标的。广发证券指出，多地电价已呈现环比提升态势，电价上涨趋势有望由点及面全面铺开，火电企业受益于机组利用小时数提升与市场化电价上浮双重利好，AI算力与充换电等新质生产力带来刚性增量，板块迎来实质性量价齐升机遇。南京证券指出，火电盈利底部确立，受益于厄尔尼诺热夏与AI算力需求提振，下半年电量预期向好。

相关板块：电力、绿色电力、算电协同

相关概念股：华银电力、立新能源、大唐发电、桂冠电力、国电电力等

3、动力煤价格持续上行，秦港动力煤升至821元/吨

截至7月17日，秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。夏季用电高峰叠加油气价格飙升，煤炭作为替代能源需求共振上行。中煤能源控股股东同步公告拟增持5000万元至1亿元，中国神华承诺延续中期分红并推进优质资产注入。

国盛证券指出，迎峰度夏期间部分省份供需偏紧，火电企业受益于机组利用小时数提升。开源证券指出，短期关注供给约束与需求扩张共同支撑的资源品方向，能源金属及煤炭等具备配置价值。中电联预计2026年全国全社会用电量同比增长5%至6%，全年新增发电装机约4亿千瓦，风光新增规模超3亿千瓦，火电保供主力地位短期难以替代。

相关板块：煤炭、火电

相关概念股：大有能源、中煤能源、兖矿能源、中国神华、郑州煤电等

4、月之暗面Kimi因算力紧缺暂停C端订阅，"Kimi时刻"引发全球AI算力供需矛盾热议

7月19日深夜，月之暗面Kimi发布通知称，自Kimi K3发布以来，过去48小时内用户请求量已大幅超出预估，并逼近现有集群的承载极限。公司决定即日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，同时全速推进算力扩容。Kimi K3于7月16日发布，参数规模达2.8万亿，是目前全球参数最大的开源模型。摩根士丹利分析师指出，K3在全球范围内获得积极反馈，中国大语言模型在规模、性能和价格方面已全面追赶美国领先水平。英伟达B200租赁价上涨94%，GPU采购新订单排到明年二季度。

华泰证券指出，K3智能的提高直接带来Token定价的提高，进一步强化了国产模型的商业化能力，国产模型正由低价竞争逐步转向能力定价。半导体研究机构SemiAnalysis表示，Kimi K3庞大的参数规模和推理架构需求不仅不会削弱高端AI硬件需求，反而可能进一步强化对英伟达高端GPU、HBM以及高速互联设备的需求，更高效的模型架构将推动更多应用落地，刺激GPU、HBM、DRAM及网络基础设施的长期需求。中国工程院院士郑纬民表示，Token正从技术指标变为产业核心生产要素，推理系统走向分布式、缓存化、异构化、服务化。

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5、七大央企密集公告回购增持计划，中国国新与中国诚通合计投入近600亿元维护市场稳定

7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司宣布增持A股。中国国新旗下国新投资已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元用于维护市场稳定；中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资累计买入近百亿元。7月20日盘前及午间，中国铝业（控股股东拟增持10亿至20亿元）、中国中车（拟增持1.5亿至3亿元）、国电南瑞（董事长提议回购5亿至10亿元）、中煤能源（拟增持5000万至1亿元）、三峡能源（拟增持15亿至30亿元）、国投电力（拟增持1.5亿元）、红塔证券（提议回购5000万至1亿元）密集披露回购增持计划。中国太保表示将持续加大权益配置比例。

中金公司认为，"3.23"之后年内二次买点或已到来，当前融资余额相较此前高点回落1725亿元，杠杆风险正在收敛，融资余额占A股自由流通市值比重仅5.5%，只相当于2015年峰值的一半左右。中信建投表示，市场不具备直接走熊的条件，本轮调整以情绪传导为主而非杠杆出清的直接冲击，国内宏观流动性环境无虞且仍在趋向宽松，调整反而提供了逢低布局的窗口。

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