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摘要：公司以太网交换机在国内市场份额位居前三，以太光网络在国内市场份额第一。

看点一、国内高端交换机领军企业，AI算力时代的网络筑基者。

看点二、AI算力需求高增，以太网交换机市场快速扩张。

看点三、自研LPO光模块，高速互联能力突破800G/1.6T。

今天和大家讲解一只交换机+光模块龙头-锐捷网络。

正文

看点一、国内高端交换机领军企业，AI算力时代的网络筑基者。

公司现已在全球拥有8大研发中心，业务范围覆盖100多个国家和地区，公司与各行业头部客户建立深度合作关系，服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。近年来公司抓住AI浪潮机遇，持续推动场景化创新，提升产品与解决方案竞争能力，公司以太网交换机在国内市场份额位居前三，以太光网络在国内市场份额第一，随着AI推动智算中心、数据中心规模化新建及扩建，公司有望长期受益于旺盛的网络建设需求。

看点二、AI算力需求高增，以太网交换机市场快速扩张。

国内数据中心交换机占比有望进一步提升，锐捷网络位居国产交换机前三。据中商情报网数据，国内交换机市场以数据中心交换机为主，2024年，国内数据中心用以太网交换机收入占比达47%，我们认为园区交换机需求受宏观经济发展节奏影响较大，当前需求增长放缓，相反，AIGC发展迅猛，或将带动数据中心交换机持续放量，占比有望持续提升。从交换机竞争格局上上来看中国交换机行业集中度较高，华为、新华三、锐捷网络三家企业占据市场份额超八成，呈现寡头竞争的市场格局。

看点三、自研LPO光模块，高速互联能力突破800G/1.6T。

公司现拥有八大研发中心，研发人员占比超过50%，2025年度公司研发投入占营业收入比例达14.57%。

公司在2019年开始关注并在2020年正式成立研发及产品团队，作为OIF/COBO的成员，公司积极参与工作组全球会议并参加相关标准制定。

高速互联能力突破800G/1.6T。在2025光博会上，公司展示了400G-Q112-DR4-L、800G-OSFP-DR8-L、800G-OSFP-2DR4-L及1.6T-OSFP-DR8-L等多个型号LPO光模块产品，全面覆盖从400G至1.6T的速率需求，所有型号激光器均采用硅光集成方案，显著提升器件一致性与整体性能。

深耕大国、渠道下沉，公司海外业务迅速增长。2025年，公司海外业务收入保持40%以上的增长，其中SMB国际业务开展“深耕大国、渠道下沉”的战略转型，加大了英国、西班牙、南非、沙特阿拉伯、泰国、墨西哥、巴西等12个重点国家的市场开拓力度，销售渠道数量大幅增加。

风险提示：

交换芯片放量不及预期、网络需求不及预期、上游供应链风险。

参考资料：

20260602-开源证券-锐捷网络-301165-从高端交换机到光模块全链条布局的网络设备龙头

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