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大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只"全球锂电材料电解液产业链龙头向资源平台型企业转型，全球化及多品类扩张前景下，业绩有望稳步上台阶"—天赐材料的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁"启动点"！

一、基本面投资逻辑

1）公司概况

天赐材料（002709.SZ）成立于2000年，总部广州，是全球锂电材料电解液产业链龙头。公司深耕电解液赛道二十余载，历经行业三轮周期更迭与格局洗牌，持续巩固并强化全球龙头地位。主营业务涵盖三大板块：①锂离子电池材料（电解液+六氟磷酸锂等核心材料）——核心基本盘，全球电解液市占率约37%-38%，六氟磷酸锂（6F）产能达11万吨/年（行业第一），2025年电解液出货量达72万吨；②个人护理材料——稳健第二曲线，毛利率稳定在30%；③其他主营业务——含LiFSI（产能4万吨/年）、固态电池材料等高附加值领域延伸。当前公司战略升维：以成熟氟化工一体化为基底，探索向上延伸碳酸锂等资源布局，稳步向资源平台型企业转型（来源：国金证券研究所）。

2）财务分析

【营收+利润概览】2025年全年营收166.50亿元（同比+33.00%），归母净利润13.62亿元（同比+181.43%），净利率8.2%（+4.3pct）。2026E营收320.40亿元（同比+92.43%），归母净利润67.09亿元（同比+392.64%），净利率20.9%；2027E营收358.85亿元（+12.0%），归母净利67.44亿元；2028E营收403.70亿元（+12.5%），归母净利72.96亿元（来源：国金证券研究所）。

【盈利能力+现金流】2025年毛利率22.2%，2026E毛利率提升至35.0%（+12.8pct），主要受益于六氟磷酸锂与电解液价格周期拐点向上、一体化降本驱动毛利大幅修复。ROE 2025A为7.63%，2026E跃升至31.66%，2027E维持27.63%。经营活动现金净流量2025A为11.77亿元，2026E预计达48.16亿元（+309.2%）；资产负债率维持在33%-37%区间，财务结构健康（来源：国金证券研究所）。

3）行业与战略分析

【电解液：百万吨时代，龙头通吃】全球锂电池产能持续扩张，2025年电解液需求量约350-380万吨，预计2026-2027年随储能+新能源汽车需求爆发，全球电解液需求将突破500万吨。天赐材料以约37%市占率稳居全球第一，六氟磷酸锂市场份额超30%，通过液体法工艺+自供6F+一体化生产，单吨成本领先行业约500-800元，护城河深厚（来源：公开信息）。

【港股IPO+全球化：双引擎驱动，由出口转本土化生产】2026年3月公司递交H股招股书，本次募资约80%聚焦全球化业务布局，其中60%投向摩洛哥15万吨电解液及核心材料项目，20%用于海外产能拓展与上游资源布局。匈牙利工厂已于2025年投产，德国工厂预计2026年投产，美国工厂2027年动工。未来海外产能占比将提升至30%，构建本土化生产与全球化供应体系，抵御关税风险同时抢占海外市场增量（来源：公开信息）。

【固态电池+LiFSI+碳酸锂：技术赋能登高，多品类打开成长天花板】LiFSI产能4万吨/年，渗透率持续提升，高附加值属性驱动毛利率结构性改善；固态电解质材料前瞻布局，依托电解液配方与氟化工核心工艺，技术卡位优势明显；上游碳酸锂资源布局稳步推进（宜昌项目含100万吨铁源），有效延伸产业链、降本增效。多品类矩阵助力公司构建多元盈利结构，推动其从电解液龙头迈向平台型新能源材料集团（来源：公开信息）。

4）增长逻辑

①六氟磷酸锂+电解液价格周期拐点：4Q25六氟磷酸锂价格大幅反转，结合行业供需及稼动率回升趋势，全年价格中枢普遍支撑在10-15万元/吨，公司业绩于4Q25-1Q26已呈现较大拐点；

②公司通过锂-氟-电解液垂直一体化实现成本可控及全流程降本，历史周期看电解液及六氟上行拐点前置、碳酸锂滞后，布局碳酸锂或有效延伸盈利高点平台期及减缓下行斜率，强化盈利韧性；

③港股H股IPO成功后将成为公司全球化战略的核心资本支点，加速其向多极运营模式升级，摩洛哥/德国/美国产能陆续落地贡献全球化高毛利增量；

④多品类扩张：固态电池材料、钠电电解液、铝电容器电解液等高附加值领域延伸，助力构建多元盈利结构。

5）盈利预测及评级

公司为全球锂电材料电解液产业链龙头，当前由单一电解液制造商向氟化工与碳酸锂等资源平台型企业转型，全球化及多品类扩张前景下业绩有望稳步上台阶。预计，2026-2028年公司业绩分别为67/67/73亿元，对应PE分别17/17/16倍。参考可比公司，给予公司2026年20倍PE，目标价65.96元。

二、技术面信号

天赐材料是A股「全球电解液龙头+六氟磷酸锂涨价受益+港股IPO催化+固态电池新材料」多重题材交汇的稀缺标的。近期股价从年初低位稳步修复，突破50元关键阻力位后量价配合良好，日线均线呈多头排列（5日/10日/20日/60日均线依次上行），中期上升趋势清晰。6月16日主力资金净流入6.26亿元，占总成交额8.69%，主力态度明确积极。MACD日线图DIF/DEA金叉发散，零轴上方动能较强；港股IPO申购窗口+2026年中报业绩验证（Q2电解液出货+六氟涨价兑现）构成近期双重催化时间节点。如果你想更及时地跟踪个股线索，欢迎点击进入群聊，一起挖掘值得关注的个股机会！立即加入>>

风险提示：

电解液产业链涨价不及预期：若行业供需宽松、原材料回落或下游压价，导致电解液涨价不及预期，将影响公司电解液业务盈利；需求不及预期：若下游新能源汽车、储能需求放缓，订单缩减，将拖累公司业绩；港股上市不及预期：若港股市场低迷、审批延迟或估值未达预期，将影响公司资金筹措及全球化布局

参考资料：

20260521-国金证券-天赐材料-002709.SZ-匠心铸就龙头，技术赋能登高