上周SW机械设备指数上涨1.17%至1533.46点，在申万31个一级行业中排名第15位，跑输沪深300指数0.55个百分点。截止到2023年3月24日，SW机械设备板块滚动市盈率为29.23倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为104.44%，高于2010年以来82.68%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为42.67、33.13、28.31、24.12、20.05倍。

分布式光伏快速发展，我国农村能源结构转型有望提速。近日，国家能源局、生态环境部、农业农村部、国家乡村振兴局发布《农村能源革命试点县建设方案》，指出到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%，推进可再生能源发电就近就地开发和利用，结合屋顶分布式光伏开发试点工作推进，鼓励利用新建住宅小区屋顶、厂房和公共建筑屋顶、农民自有建筑屋顶、设施农业等建设一定比例光伏发电。随着一系列利好政策的落地，近年来我国分布式光伏呈现快速发展的态势，2022年我国分布式光伏发电并网容量同比增长74.58%至51.11GW，装机占比为58.48%，连续两年占比超过50%，进一步深入推进农村分布式光伏发展是我国能源结构转型、实现乡村振兴的重要环节，有望实现规模与效益的双升。

光伏新增装机量保持快速增长，技术迭代加速将拉动设备需求。国家能源局数据显示，2022年我国光伏新增装机容量同比增长60.3%至87.41GW，创历史新高。2023年1-2月我国累计新增装机同比增长87.6%至20.37GW，在硅料价格中枢下移促使产业链成本下降的背景下，我国光伏新增装机需求有望保持高增长。现阶段我国光伏行业正经处于转型关键时期，光伏组件在光伏发电的系统成本中占比较高，是降本增效的重要环节。随着PERC电池抵达技术瓶颈并逐渐接近光电效率理论极限，N型电池具备高转换效率、低组件衰减的优势，以HJT、TopCon为代表的N型电池已经逐步成为扩产时的主要技术选型，未来市占率将呈现不断上升的趋势，技术迭代升级加速将不断拉动相关设备更新需求，建议关注捷佳伟创、迈为股份。

风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退风险；国内外二级市场风险。

（来源：国开证券）