福赛科技—机器人第二增长曲线

投资顾问：杨凡雷（登记编号：A0740625080012）

芜湖福赛科技是一家专注于汽车内饰功能件与装饰件的高新技术企业。公司成立于2006年，总部位于安徽芜湖，专注于汽车内饰功能件与装饰件的研发、生产和销售。公司拥有完整的产品开发及制造能力，包括产品设计、模具开发、部件成型、表面涂装、外观包覆及装配，形成了“功能件为主、装饰件为重要增长方向”的业务格局。核心产品包括空调出风口系统、杯托、储物盒、车门内开把手等。公司在芜湖、南京、深圳设有研发中心，并在大连、重庆、天津、武汉、佛山、日本、墨西哥、中国香港、上海等地布局研发、销售和生产基地，客户覆盖多家主流整车厂。

公司主要业务：功能件兼具使用价值，且在电动化趋势下技术含量日渐提升，如空调出风口系统通过智能化控制与低风阻设计，可提升车辆科技感与能效表现。

装饰件聚焦于提升汽车内饰的质感与美观度，且近年来随新能源汽车发展，汽车内饰亦有较大更新；智能表面与轻量化技术应用是公司技术创新体现，前者通过电动化与低风阻设计优化车辆性能与外观，后者确保强度前提下实现节能目标。三电嵌件产品为控股子公司福赛宏仁主要产品，涵盖IGBTCASE、汇流排（Busbar）、SIC模块侧框、电流传感器、泵体、电抗器等，广泛应用于新能源电驱系统、混动控制单元及车载电源模块。

截至2025年中报，控股股东兼实际控制人为陆文波，其直接持有公司34.01%股份，并通过控制芜湖欣众投资中心（有限合伙）间接持有3.36%，合计控制公司37.37%的股权。除陆文波外，公司前十大股东中包括多名核心创始团队成员及创投机构，其中殷敖金持股8.20%，陆体超持股6.92%，金乐海持股2.97%，杨宏亮持股1.24%。

福赛科技全球化布局涵盖产能、销售和客户拓展，实现国内外市场协同。在产能布局方面，公司在国内建立了芜湖、大连、重庆、天津、武汉、佛山六大生产基地，覆盖华东、东北、华北、华中、西南及华南六大汽车产业集群，实现了近地配套、快速响应和物流成本优化；海外方面，早在2017年即在墨西哥设立生产基地，2024年产能利用率达到85%，营收3.2亿元，净资产2.2亿元，并计划于2025年下半年投产第三工厂，进一步提升北美供货能力。在销售网络方面，公司在东亚设立日本综合销售平台，为日系整车厂提供本地化技术与业务支持，同时在欧洲建立本地销售团队，强化与欧美整车厂的订单对接能力。

在客户拓展方面，福赛科技不仅稳固了国内主要整车厂合作关系，如比亚迪、长城、吉利、奇瑞和长安，还积极拓展海外市场，与日本河西、马瑞利、日立astemo、大协西川等客户建立紧密合作，并在北美为特斯拉、美系巨头及日产热门车型提供稳定配套服务，未来计划拓展福特、通用及斯泰兰蒂斯等国际知名整车厂。

国内乘用车内饰市场规模较大：2022-2026年，全球市场规模预计由4312亿元提升至4857亿元（CAGR=3%），国内市场规模预计由1620.12亿元提升至1824.88亿元（CAGR=3%）。同时，乘用车内饰件单车价值量增幅稳定，ASP预计由2022年的5000提升至2026年的5203元（排除座椅价值）。

• 公司主业价值量和规模

  公司第二增长曲线—机器人业务

机器人减重需求明确，传统注塑件公司可借助原有注塑工艺，将各类工程塑料等轻量化材料做成相应零部件导入终端机器人客户。公司原有业务聚焦注塑件，后续有望通过技术等优势切入机器人赛道。人形机器人轻量化可分为材料与结构轻量化两大方案，其中材料轻量化的可行方案有“以塑代钢”、镁铝合金替代传统钢材等。“以塑代钢”的塑料根据性能及附加值可以分为普通塑料、工程塑料及特种工程塑料，核心材料有PEEK、碳纤维复合材料（CFRP）、PTFE、PI、PA、PPS等，其中对于PEEK为代表的特种工程塑料轻量化应用研究日益成为行业焦点。

目前PEEK材料在机器人中应用场景包括齿轮等结构件，传动件部分组成零件尝试应用。PEEK改性之后材料强度和韧性大幅提升，二代机器人中在部分结构件尝试使用，目前看齿轮件在尝试使用PEEK材料替代，同时像丝杠的保持架、谐波的外壳件等都在尝试使用，后续产品应用想象空间大。机器人业务：依托北美大客户切入机器人轻量化结构件，以PEEK功能件、“PEEK+金属嵌件”获客户认可，已获十余个料号，预计2026Q3起贡献收入、Q4开始上量，2027年客户产能指引落地形成公司第二增长曲线。目前T已经给公司下单2个料号，单周500个左右。T要求到今年年底形成单周2500个以上产能。目前我们拿到客户T的14个料号，总价值量在几千元，后期都会陆续下单。

福赛的核心壁垒：供应商卡位优势及行业领先的客户响应速度；PEEK精度核心在模具设计加工，自有全进口模具线，国内仅少数可比；已与国内头部材料商合作改性配方，待客户开放资质后国产化降本。产能情况：墨西哥三工厂预留40%产能优先给机器人、PEEK设备已全部预定；泰国基地配套27年落地，轻资产租赁最快4个月投产。电子嵌件预计翻倍；Q4机器人或增量；海外工厂收入及利润不断爬坡。

参考研报

• 20260528-长江证券-福赛科技(301529.SZ)：福赛科技一季报点评：毛利率同环比提升明显，业绩符合预期